在近期愈演愈烈的全球寬松大潮中，以色列央行周一意外將基準利率從1.75%降至1.5%，旨在減輕以色列貨幣新謝克爾(Shekel)面臨的升值壓力。以色列央行之所以突然作出自2008年11月以來首次常規(guī)計劃外的利率決定，不僅意在抵消發(fā)現(xiàn)天然氣可能造成的“荷蘭病”風險，也與近期全球新一輪寬松潮息息相關。

所謂“荷蘭病”是指由于出口自然資源，導致貨幣匯率上升，因而工業(yè)出口減少、國內(nèi)制造業(yè)衰退的現(xiàn)象。

降息旨在避免“荷蘭病”

以色列央行的降息決定出人意料，原本既定中的議息會議是在5月27日進行。以色列央行表示這次計劃外的降息是由于新謝克爾的持續(xù)走強已經(jīng)威脅到該國關鍵的出口行業(yè)。新謝克爾對美元的匯率上周升至2011年8月以來的新高。

除了降息決定，以色列央行在利率決議里還提到了將購買外匯：“自今年起以及在未來數(shù)年里，以色列央行將購買外匯以抵消天然氣生產(chǎn)對匯率的影響�！毖胄蓄A計到今年底將動用價值21億美元的新謝克爾來購買外匯。

值得注意的是，上述聲明中所指的“天然氣生產(chǎn)”是指Tamar離岸氣田，作為中東地區(qū)唯一沒有石油(行情專區(qū))儲藏的國家，以色列卻擁有著龐大的天然氣儲備。2009年，在以色列海岸發(fā)現(xiàn)的Tamar氣田的天然氣儲量十分豐富，2010年發(fā)現(xiàn)的Leviathan氣田的天然氣儲量則更加豐富。Tamar氣田自今年3月底開始生產(chǎn)，以色列央行預計這將為2013年的以色列GDP貢獻1個百分點，今年以色列GDP增幅預計將達到3.8%。

由于大部分Tamar天然氣將出售給以色列企業(yè)，這減少了這些企業(yè)對美元的需求，對新謝克爾構成了升值壓力。

根據(jù)以色列的政策，該行只會在匯率偏離經(jīng)濟基本面或市場出現(xiàn)混亂時才購買外匯。但天然氣生產(chǎn)活動是真實且長期的經(jīng)濟因素，為何以色列央行要通過購買外匯來抵消其影響？

對此，以色列央行在利率決議后的新聞發(fā)布會上表示，天然氣對于以色列經(jīng)濟是個恩賜。然而，國際經(jīng)驗顯示有時候自然資源的發(fā)現(xiàn)對于經(jīng)濟有負面作用，也就是常說的“荷蘭病”。該政策的目的是為了抵消這些負面影響。

全球寬松大軍日漸龐大

即便為了抵消“荷蘭病”的風險，以色列央行也可以再等待兩周就可以做出利率決議，要知道，該行上一次在議息會議之前作出利率決議還要追溯到“雷曼兄弟”破產(chǎn)時。這一次又是什么讓央行如此迫不及待？

以色列央行在新聞發(fā)布會上表示，“近期獲得的重要信息是此次利率決議的基礎。全球央行降息并且持續(xù)大規(guī)模的量化寬松，都加劇了新謝克爾的升值壓力�！�

由于此次降息決定很突然，這使得市場猜測兩周后的下一次議息會議將會出現(xiàn)更多措施。

正如以色列央行所言，全球央行正掀起新一輪寬松潮。

為了終止15年之久的通縮，實現(xiàn)2%通脹目標，日本央行新任行長黑田東彥于4月4日宣布了該國歷史上最大規(guī)模的寬松計劃，包括擴大日本國債購買規(guī)模、延長所購日本國債的期限、擴大風險資產(chǎn)購買量、提前推出開放式資產(chǎn)購買計劃等。

此后的一個月內(nèi)硝煙味漸濃，但各國央行似乎已開始有些蠢蠢欲動，“匯率戰(zhàn)”一觸即發(fā)。

直到歐洲央行5月2日宣布降息至歷史最低，并且對存款負利率持開放態(tài)度，掀起了一輪各國密集行動的“寬松潮”：歐央行降息次日，印度央行降息25基點；澳大利亞央行5月7日降息至歷史最低。

很快，新西蘭央行行長在5月8日承認已在拋售本幣，并警告會再次干預；同日，瑞典財長也放棄了不干預匯率的立場，稱不希望本幣過度升值；而波蘭央行已于當日意外降息25個基點。

5月9日，韓國央行也意外宣布降息25個基點，試圖以此增加出口、提振內(nèi)需。5月10日，斯里蘭卡央行下調回購利率50個基點至7%。當天，越南央行也將再融資利率由8%下調至7%，自5月13日起生效。

在以色列之后，摩根大通預計俄羅斯、南非和羅馬尼亞也將在未來數(shù)周內(nèi)加入全球寬松大軍。

不過也有一些央行可能會加息，比如拉丁美洲的巴西和烏拉圭。上個月，巴西央行自2011年7月以來首次將基準利率Selic利率由7.25%上調至7.5%，成為今年4月全球唯一加息的央行。而目前最令人矚目的正在“打退堂鼓”的央行則是正在制定退出寬松計劃的美聯(lián)儲。