6月新增人民幣貸款6339億元

備受關(guān)注的6月信貸數(shù)據(jù)波瀾不驚，但M2卻意外反彈。

昨日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款6339億元，分別較上月和去年同期多增823億和305億元；新增人民幣存款1.91萬億元，同比多增5685億元。

6月M2同比增長15.9%，較5月15.1%上升0.8個百分點，高于市場的預期。事實上，早在今年前5個月，M2的數(shù)據(jù)從去年12月份的19.7%，已一路下滑至5月的15.1%。

多位接受采訪的經(jīng)濟學家認為，未來通脹壓力依然不小，貨幣政策仍會偏緊。

事實上，來自監(jiān)管層的信息也顯示，保持物價總水平基本穩(wěn)定是當前工作的重心。7月4日至11日，國務院總理溫家寶先后召開四次經(jīng)濟形勢座談會。

溫家寶強調(diào)，要繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務，堅持宏觀調(diào)控的基本取向不變，同時根據(jù)形勢變化，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預期三者關(guān)系，既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動。

M2止跌回升

具體來看，6月M2同比增長15.9%，比上月末高0.8個百分點，比上年末低3.8個百分點；M1同比增長13.1%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.1個百分點；M0同比增長14.4%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，6月M2新增量顯著偏高。“今年第一、二季度M1、M2呈現(xiàn)出季初兩個月減速、季末月份加速的特征。”

“盡管貸款增速回落，但在季末存款大幅增長、新增外匯占款保持較高水平和季末財政資金下放導致財政存款減少的綜合影響，貨幣供應增速有所回升。”交通銀行金融研究中心鄂永健表示，6月末，M2和M1同比增速分別較上月提高了0.8和0.4個百分點。

“6月M2增速加快主要體現(xiàn)為存款增長加快。”中金公司研究報告認為，M2快速增長的原因主要有三點。

其一，對銀行的季末考核促使銀行將表外業(yè)務轉(zhuǎn)回表內(nèi)。出于季末考核的需要，很多銀行理財產(chǎn)品設計在6月到期，從而使得部分表外業(yè)務轉(zhuǎn)回表內(nèi)，導致存款增加較快。

其二，財政存款下降。6月財政存款下降1343億元，而去年同期只下降了101億元。財政存款不計入M2，因此財政存款減少相當于增加了M2投放，導致私人部門存款上升。

其三，外匯占款增長較快。6月外匯占款增加2773億元，較去年同期多增1600億元。這也構(gòu)成6月M2增加的一個重要來源。

統(tǒng)計還顯示，6月新增人民幣存款1.91萬億。存款大幅增長之際，貸款卻保持相對穩(wěn)定。鄂永健認為，新增貸款明顯回升與商業(yè)銀行在季末適度擴大貸款投放以提升經(jīng)營業(yè)績有關(guān)，但當月新增貸款仍屬平穩(wěn)、可控。二季度共新增貸款1.93萬億元，較一季度少增3300億元，貸款投放節(jié)奏基本平穩(wěn)。

穩(wěn)健基調(diào)不變

在存款大幅增長、貸款總體平穩(wěn)的情況下，6月增量存貸比為33.2％，較上月降低16.5個百分點，存量存貸比為65％，較上月降低0.8個百分點。鄂永健預計，下半年信貸增長將繼續(xù)平穩(wěn)回落，預計全年新增貸款7萬億~7.3萬億元。

“結(jié)合6月CPI通脹同比處于高位，環(huán)比反季節(jié)上漲，貨幣政策仍將繼續(xù)維持偏緊。”中金公司研究報告稱，未來央行仍將繼續(xù)控制新增貸款，同時將貨幣增速控制在較低水平。預計全年M2增長15%。

統(tǒng)計局近日數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年來的新高，并超過市場預期的6.2%。6月當月CPI環(huán)比上漲0.3%，高于上月的0.1%。

6月CPI指標顯示，通脹壓力依然嚴峻。上周，央行行長周小川還曾發(fā)表署名文章稱，更加突出和重視保持物價總水平基本穩(wěn)定的目標，關(guān)注更廣泛意義上的價格穩(wěn)定。他認為，當前我國宏觀經(jīng)濟運行中最突出的問題是通脹壓力依然較大、通脹預期依然較強。

鄂永健表示，預計貨幣政策將維持“穩(wěn)健”的總體基調(diào)不變，但調(diào)控步伐會有所放緩，力度有所減弱。“下半年準備金率調(diào)整頻率將明顯放緩，預計年內(nèi)還有1~2次上調(diào)，每次0.5個百分點。”

“央行將進一步放松信貸控制以最小化金融抑制的影響，同時今年下半年繼續(xù)加息來遏制通脹。”野村的研究報告則預計，9月份還會再加息25個基點，下半年兩次上調(diào)存款準備金率（每次50個基點），2011年新增人民幣貸款總計達到8萬億元。

與野村看法不同，鄂永健認為，下半年進一步加息的可能性較小。“二季度貨幣政策委員會例會公告中提出要‘把握好政策節(jié)奏和力度’，下一次加息窗口最快也要在9月份，而彼時物價回落的形勢一旦明朗，就無加息的必要。”

來源：第一財經(jīng)日報