隨著5月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，中外資金融機(jī)構(gòu)近日紛紛下調(diào)今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩似乎已在業(yè)內(nèi)達(dá)成共識(shí)。不過(guò)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩將以何種形式呈現(xiàn)，是螺旋形的“軟著陸”，還是雪崩式的“硬著陸”，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。

由此引發(fā)的對(duì)宏觀政策是否“超調(diào)”的討論也產(chǎn)生分歧。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為下半年貨幣政策將轉(zhuǎn)為“中性”，隨之而來(lái)的是A股市場(chǎng)在3~4季度“撥云見(jiàn)日”；同時(shí)，另一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為通脹仍是當(dāng)前最大風(fēng)險(xiǎn)，緊縮政策不應(yīng)改變。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩

中國(guó)GDP增速?gòu)?010年一季度達(dá)到11.9%的峰值后，逐漸開(kāi)始平穩(wěn)回落。2010年二季度GDP同比增長(zhǎng)10.3%，三季度9.6%，四季度9.8%，而2011年一季度9.7%。而此前出爐的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比回落0.9%至52%，釋放出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的信號(hào)。

在這種背景下，基于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、存貨調(diào)整、信貸緊縮和電力短缺等因素的擔(dān)憂，近期高盛、摩根士丹利、瑞士信貸、交通銀行等中外資機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，由于房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的調(diào)控力度較大，對(duì)消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)將產(chǎn)生影響，因此交行對(duì)2011年中國(guó)GDP增速預(yù)期從10%左右下調(diào)至9.5%。

高盛可謂“帶動(dòng)”了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂情緒，其將2011年和2012年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別從此前的10.0%和9.5%下調(diào)至9.4%和9.2%，同時(shí)將二至四季度的增速分別調(diào)整為8.0%、9.0%和9.3%，此前預(yù)期分別為8.8%、9.5%和9.7%。

相比之下，瑞士信貸顯得更為“悲觀”。該機(jī)構(gòu)上周將2011年中國(guó)GDP增幅預(yù)期從8.8%下調(diào)至8.7%，2012年GDP預(yù)期從8.9%下調(diào)至8.5%。

巴克萊資本雖然維持今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.3%的預(yù)期，但其認(rèn)為低于預(yù)期的可能性依然存在。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)將2012年中國(guó)實(shí)際GDP增速預(yù)期從9%下調(diào)到8.7%。

經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)夸大？

雖然中外資機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期幾乎是一致的，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性并不大。與此同時(shí)，對(duì)未來(lái)宏觀政策是否“超調(diào)”則出現(xiàn)爭(zhēng)論。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性很小。”連平對(duì)記者表示，目前投資依然增長(zhǎng)較快，保障房項(xiàng)目投資將對(duì)四季度消費(fèi)有所拉動(dòng)，且中國(guó)的出口也依然平穩(wěn)增長(zhǎng)。

但連平同時(shí)指出，如果國(guó)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)很大波動(dòng)，且國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控不斷加碼，那么不排除經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，但這種可能性是比較小的。

摩根士丹利則認(rèn)為，近期的信貸增長(zhǎng)放緩可能已夸大了整體融資狀況的緊縮，信貸增長(zhǎng)放緩并未影響中國(guó)“軟著陸”。如果通脹最終遠(yuǎn)高于此底線情況，則可能令政策前景更加撲朔迷離，不利于經(jīng)濟(jì)于2011年下半年反彈的預(yù)期。

對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂直接引發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀政策走向的討論和猜測(cè)。連平認(rèn)為，下半年信貸投放總量可以考慮適度加快，并針對(duì)中小企業(yè)融資難題進(jìn)行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。

不過(guò)，法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒表示，5月調(diào)查數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健且通脹持續(xù)，中國(guó)決策者沒(méi)有理由會(huì)暫停貨幣緊縮政策。

來(lái)源《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》