新興市場是不是危機(jī)將至或已至？新興市場股市是否將迎來一輪暴跌？

類似的言論最近較多見諸于各大媒體與網(wǎng)絡(luò)。周二因敘利亞問題和美國將縮減QE的消息令亞太一些國家股市大跌，歐美股市也受到影響。一時間，全球股市暴跌序幕或再次拉開的種種猜測也隨之而來。

從現(xiàn)象來看，繼周二暴跌3.96%后，菲律賓股市周三再次出現(xiàn)大跌，當(dāng)日收盤時，菲律賓證券指數(shù)報5738.06點(diǎn)，下跌178.93點(diǎn)，跌幅3.02%，而盤中跌幅一度達(dá)5.99%。市場解讀的理由是受資本外逃和外匯干預(yù)等影響，新興經(jīng)濟(jì)體央行的外匯儲備自5月初以來銳減了810億美元，這引發(fā)了亞太及新興市場國家的一定恐慌，擔(dān)憂因國際資本從新興市場流出會嚴(yán)重影響新興市場國家的經(jīng)濟(jì)狀況。

這一點(diǎn)，從中國來看，上半年資本流出的跡象是比較明顯的，在此期間，中國的經(jīng)濟(jì)增速的確也有一定回落，這一方面是中國政府主動下調(diào)GDP增速的原因，另一方面也是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級的階段性表現(xiàn)。從目前來看，資本流出對中國經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)沒有時下市場所恐慌和擔(dān)憂得那樣嚴(yán)重。

此外，歐美在全球金融危機(jī)及歐洲債務(wù)危機(jī)過程中也在不斷調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，比如美國重振高端制造業(yè)、逐步縮減QE規(guī)模等，這些都在一定程度上使部分國際資本開始回流美國，歐洲也是如此，在解決自身債務(wù)危機(jī)的過程中也需要回流資金來解決當(dāng)前的現(xiàn)實難題。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體過度依賴境內(nèi)外資本發(fā)展的方式已經(jīng)顯現(xiàn)出諸多的問題。就像過度依賴投資的增長是難以持續(xù)的，一旦投資減緩或投資的資本外流，經(jīng)濟(jì)形勢就會立即陷入困境，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這一點(diǎn)，對于快速發(fā)展的新興市場國家而言，的確是個值得警惕的事實。也提醒新興市場與發(fā)展中國家一定要合理規(guī)劃自身發(fā)展的進(jìn)程與速度，不能過度依賴資本，尤其是快進(jìn)快出的國際流動資本。

另一方面，也不必過于擔(dān)憂國際資本在新興市場國家的進(jìn)出，因為對于資本的流動而言，也是階段性的，其在國際間的流進(jìn)流出都是一定經(jīng)濟(jì)形勢下的正常反映，正如前幾年資本大量流入新興市場也是因為看到新興市場國家存在的大量投資獲利機(jī)會。如今，資本所看到的投資機(jī)會或許正階段性轉(zhuǎn)向歐美等發(fā)達(dá)國家。

中國有句俗語叫“成也蕭何，敗也蕭何”。資本對于新興市場國家的發(fā)展而言，的確能起到很大推動作用，但切記不能將發(fā)展的全部重心都壓在國際流動資本上。如此，資本在新興市場國家的進(jìn)出也就會成為常態(tài)化的“來也匆匆，去也匆匆”。