在央行貨幣政策持續(xù)預(yù)調(diào)微調(diào)時(shí)，22日市場(chǎng)傳言浙江農(nóng)信系統(tǒng)準(zhǔn)備金率變動(dòng)的消息再次牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，不過(guò)對(duì)于年內(nèi)是否將全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，業(yè)界仍有較大分歧。

在10月CPI大幅走低和外匯占款4年來(lái)首降后，23日，匯豐發(fā)布PMI初值亦降至48.0。市場(chǎng)人士對(duì)年內(nèi)央行下調(diào)存準(zhǔn)率的信心更加堅(jiān)定。多數(shù)分析人士認(rèn)為央行將于近期，最遲也會(huì)在年內(nèi)下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家李偉23日對(duì)外表示，中國(guó)11月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值降至48.0，這表明在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性增強(qiáng)的情況下，中國(guó)出口疲弱，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況趨差，由此判斷中國(guó)或在12月末至1月初下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

無(wú)獨(dú)有偶。國(guó)泰君安宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究部同日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，央行的存款準(zhǔn)備金率與熱錢(qián)流動(dòng)存在密切關(guān)系。如2008年9月熱錢(qián)持續(xù)流出，央行在10月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，去年4月熱錢(qián)流出則導(dǎo)致當(dāng)時(shí)存準(zhǔn)率上調(diào)明顯延后。目前熱錢(qián)的流出及貨幣政策的微調(diào)，則意味著年底前準(zhǔn)備金率隨時(shí)都有下調(diào)可能。

“存準(zhǔn)率下調(diào)趨勢(shì)明確，不確定的只是節(jié)奏。”海通證券昨日?qǐng)?bào)告認(rèn)為，目前，上半年提準(zhǔn)的基礎(chǔ)已經(jīng)或正在發(fā)生趨勢(shì)性變化，后續(xù)全面調(diào)整存準(zhǔn)率的時(shí)間和幅度很可能快于市場(chǎng)預(yù)期。

23日，建設(shè)銀行發(fā)展研究部高級(jí)經(jīng)理趙慶明也在微博上稱(chēng)，“年底前極有可能下調(diào)存準(zhǔn)率。”此外，上海申銀萬(wàn)國(guó)銀行業(yè)分析師倪軍認(rèn)為，年底至春節(jié)期間，央行動(dòng)用存準(zhǔn)工具的概率會(huì)進(jìn)一步提高。

不過(guò)，也有部分學(xué)者認(rèn)為，目前仍應(yīng)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段進(jìn)行定向?qū)捤�。目前�?lái)看通貨膨脹未來(lái)仍有反復(fù)，樓市調(diào)控行至中場(chǎng)，央行貨幣政策應(yīng)當(dāng)保持一定的連續(xù)性，不宜輕易動(dòng)用提高準(zhǔn)備金率和加息手段。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，盡管通脹回落為政府在通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間尋找平衡提供了空間，但未來(lái)幾個(gè)月通脹率仍保持在4%的年度目標(biāo)水平之上，更重要的是，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然保持在8.5至9%的水平，政府還沒(méi)有必要通過(guò)降息或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式全面放松貨幣政策。

此外，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立(博客)也認(rèn)為，通過(guò)放松貨幣政策的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的做法必須慎重，除非萬(wàn)不得已，否則不要輕易放松貨幣政策�？傊�，面對(duì)國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)和輿論的壓力，我們應(yīng)該以史為鑒，守住貨幣與信貸的政策底線(xiàn)，切不可重蹈2009年的覆轍。

來(lái)源：上海證券報(bào)