基本面來看，螺紋的供需矛盾依然嚴(yán)峻。近期唐山地區(qū)的環(huán)保整治工作引起市場(chǎng)關(guān)注，若能堅(jiān)決執(zhí)行，目前失控的產(chǎn)能將有望得到遏制，螺紋也將獲得持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。 ?

宏觀環(huán)境來看，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況有過度悲觀之嫌，從房地產(chǎn)及用電數(shù)據(jù)看，目前的經(jīng)濟(jì)仍有望保持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。 ?

結(jié)合技術(shù)來看，本周螺紋最終仍然未能突破5周均線的壓制，總體走勢(shì)依然偏弱，但上周周五的盤面走勢(shì)看，空頭大幅撤退，短期市場(chǎng)仍具備上攻動(dòng)能，下周有望再度上攻，若能站穩(wěn)3625之上，下一步將有望重回3700之上，反之，則將再度回落。 ?

操作上，多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，站穩(wěn)3630之上可適當(dāng)加倉，若無法站穩(wěn)，則多單止盈，以空頭思路對(duì)待。

一、 基本信息綜述

螺紋鋼期貨與上海大宗熱軋走勢(shì)回顧

本周螺紋鋼期貨再度回落，低位震蕩，周初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，反映經(jīng)濟(jì)總體溫和增長(zhǎng)，股指商品大幅走弱，螺紋再度殺跌，周四，股指大幅反彈，螺紋一度反彈，但最終收跌，真正的反攻發(fā)生在周五，當(dāng)日螺紋在股指及唐山環(huán)保治理的帶動(dòng)下，大舉反攻，最終收?qǐng)?bào)3622。上海大宗熱軋報(bào)收3577，依然弱于螺紋。

庫存持續(xù)去化，需求尚可

本后螺紋庫存繼續(xù)下降39 萬噸，加速去化。符合我們?cè)�先的預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)仍有螺紋仍有望保持這種減速一個(gè)月以上。

我們也堅(jiān)持認(rèn)為，目前鋼材價(jià)格的走弱不在需求而在產(chǎn)能。

粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，環(huán)保整治帶來希望

五月上旬鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，產(chǎn)能過剩的情況仍在不斷惡化，當(dāng)然也有人質(zhì)疑中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但可以確定的是目前的鋼材產(chǎn)量確實(shí)仍然比較大，產(chǎn)能問題短期還難以有明顯的改善，近期關(guān)于唐山地區(qū)環(huán)保治理的消息，讓市場(chǎng)看到了希望，但從事后的反饋的消息看，對(duì)產(chǎn)量總體影響不大。

然而我們也要看到，河北地區(qū)以鋼材產(chǎn)業(yè)為首的產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)環(huán)保壓力十分巨大，未來政府仍有可能進(jìn)一步加大環(huán)保治理力度。

礦價(jià)走弱、鋼市陷入迷局

近三周港口庫存小幅回升，但庫存總量依然維持在7000 萬噸以下。鋼廠的庫存也有小幅回升，礦價(jià)走勢(shì)開始轉(zhuǎn)弱，但從鐵礦石掉期的交易情況來看，120 或是近期底部。

焦炭方面，目前焦炭?jī)r(jià)格已接近成本底限，進(jìn)一步下探空間不大，秦皇島港的煤炭庫存不斷下降，為煤價(jià)提供了支撐。

二、 市場(chǎng)重要信息簡(jiǎn)報(bào)

2.1 國(guó)際宏觀信息：

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并無大問題，市場(chǎng)目前的焦點(diǎn)集中在QE 的退出方面，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步退出QE，美元指數(shù)不斷走高。

下周三，伯南克將在國(guó)會(huì)作證，屆時(shí)其對(duì)于QE 退出的態(tài)度將影響美元的下一步走勢(shì)。

另一方面，原定于5 月份的債務(wù)上限問題也將延至9 月份。

2.2 國(guó)內(nèi)宏觀信息：

本周工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)表以后，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心再度下降。

但我們認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況有過度悲觀之嫌。從一些先行指標(biāo)來看，4 月包括重卡、工程機(jī)械等與基建相關(guān)行業(yè)已轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，發(fā)電量增速大幅提高，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將有超出預(yù)期的改善。

此外，近期政府改革的消息頻頻見諸報(bào)端，改革的紅利仍有望支撐市場(chǎng)繼續(xù)前進(jìn)。

三、 投資策略

基本面來看，螺紋的供需矛盾依然嚴(yán)峻。近期唐山地區(qū)的環(huán)保整治工作引起市場(chǎng)關(guān)注，若能堅(jiān)決執(zhí)行，目前失控的產(chǎn)能將有望得到遏制，螺紋也將獲得持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。

宏觀環(huán)境來看，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況有過度悲觀之嫌，從房地產(chǎn)及用電數(shù)據(jù)看，目前的經(jīng)濟(jì)仍有望保持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

結(jié)合技術(shù)來看，本周螺紋最終仍然未能突破5 周均線的壓制，總體走勢(shì)依然偏弱，但上周周五的盤面走勢(shì)看，空頭大幅撤退，短期市場(chǎng)仍具備上攻動(dòng)能，下周有望再度上攻，若能站穩(wěn)3625 之上，下一步將有望重回3700 之上，反之，則將再度回落。

操作上，多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，站穩(wěn)3630 之上可適當(dāng)加倉，若無法站穩(wěn)，則多單止盈，以空頭思路對(duì)待。