通貨膨脹近日成為新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展繞不開的難題，特別是2011年以來，新興經(jīng)濟(jì)體面臨多輪輸入性通脹“空襲”。作為后金融危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主引擎，新興經(jīng)濟(jì)體紛紛收緩增長腳步，“檢修”內(nèi)部機(jī)制紕漏，并收緊貨幣政策抑制泛濫流動(dòng)性，出臺(tái)財(cái)政政策預(yù)防內(nèi)部失衡，緊縮信貸額度控制內(nèi)需虛旺，同時(shí)管制資本嚴(yán)防熱錢肆意進(jìn)出。

通脹局勢仍嚴(yán)峻

在后危機(jī)時(shí)期，新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出新的經(jīng)濟(jì)增長特征，即內(nèi)需開始充當(dāng)重要的增長引擎。隨著近期外需增長恢復(fù)，國際糧食、大宗商品和能源價(jià)格飆升，新興經(jīng)濟(jì)體物價(jià)面臨內(nèi)需推動(dòng)型和輸入性通脹的雙重“烘烤”。

作為新興經(jīng)濟(jì)體的典型代表——俄羅斯、印度和巴西，其2月份通脹率分別達(dá)9.5%、8.31%、6%。經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的新興經(jīng)濟(jì)體如韓國、印尼、南非和越南2月份CPI也分別上漲4.5%、6.84%、5.7%和12.31%。皆超過各國貨幣當(dāng)局的目標(biāo)通脹區(qū)間。食品價(jià)格和能源價(jià)格的大幅上漲成為推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體此輪物價(jià)攀升的主要原因之一，印度、韓國的食品通脹率皆超過10%。

亞洲開發(fā)銀行3月29日表示，東亞新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)強(qiáng)勁增長，但食品、石油及大宗商品價(jià)格不斷上漲以及貨幣政策收緊的可能性均對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于強(qiáng)勁的需求導(dǎo)致全球商品和食品價(jià)格上漲，多個(gè)國家的通脹率可能會(huì)超過既定目標(biāo)。

世界銀行行長佐利克則在3月26日警告，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體需要關(guān)注通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，這些地區(qū)目前存在經(jīng)濟(jì)過熱的危險(xiǎn)。

熱錢流動(dòng)釀風(fēng)險(xiǎn)

為抑制進(jìn)一步的通貨膨脹，巴西、泰國、印尼和韓國等新興經(jīng)濟(jì)體開始采取各種措施干預(yù)物價(jià)。其中，堵截短期資本流入套利成為新興經(jīng)濟(jì)體普遍采用的政策手段之一。在新興市場國家采取的資本管制措施中，大致可分為兩類，一是對(duì)資本流入實(shí)施管制，二是鼓勵(lì)資本流出。

巴西財(cái)政部長3月29日表示，政府決定對(duì)從國外獲取的短期貸款和國際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅（IOF），以減少該國企業(yè)和銀行的套利行為，遏制本幣升值。巴西曾在去年10月4日將外資購買國內(nèi)債券的IOF稅率由2%調(diào)高至4%，隨后在10月18日，又將之上調(diào)至6%。

其實(shí)，從去年10月份起，隨著所謂“貨幣戰(zhàn)”的爆發(fā)，泰國、韓國和印尼等新興經(jīng)濟(jì)體紛紛加入資本管制“大隊(duì)”。泰國和韓國在當(dāng)月恢復(fù)或開征對(duì)外資購買本幣債券的預(yù)扣稅，韓國和印尼在去年12月份收緊本地銀行的外債頭寸，韓國還收緊了銀行外匯衍生品的交易頭寸。

但在今年，新興經(jīng)濟(jì)體泡沫風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，資本管制造成的交易成本提升，而美歐等發(fā)達(dá)市場逐步企穩(wěn)，前期流入的國際資本開始有獲利回流意愿。據(jù)美國新興市場投資基金研究公司(EPFR)3月25日發(fā)布報(bào)告稱，新興市場股票基金今年以來的資金贖回規(guī)模已累計(jì)達(dá)268億美元。分析人士稱，若這種國際資本大進(jìn)大出趨勢持續(xù)，將給新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成較大風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)增速或下滑

今年以來，各大經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)于亞洲和拉美新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象提出警告，并紛紛“支招”為其“降溫”，并預(yù)計(jì)今明兩年，在美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇好于預(yù)期的前提下，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)或會(huì)有所下滑。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，受強(qiáng)勁內(nèi)需和全球貿(mào)易復(fù)蘇等因素帶動(dòng)，新興經(jīng)濟(jì)體增長保持強(qiáng)勁，但通貨膨脹壓力在增大。

西班牙對(duì)外銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾西亞在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，拉美和亞洲新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年增長強(qiáng)勁，但是存在著經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)，這主要表現(xiàn)在內(nèi)需持續(xù)旺盛，信貸增速和資產(chǎn)價(jià)格居高不下。她還表示，拉丁美洲2010年的經(jīng)濟(jì)增長率接近6%，高于其潛在經(jīng)濟(jì)增長率，拉美經(jīng)濟(jì)體需采取緊縮政策避免經(jīng)濟(jì)過熱。

不過，她依然強(qiáng)調(diào)，新興經(jīng)濟(jì)體，特別是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體仍然是全球經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎。