東吳證券固收分析師李勇認為，8月中下旬發(fā)放專項債的壓力較大，而9月計劃專項債較低，可能有部分8月專項債延遲至9月發(fā)放。同時，專項債則會預(yù)留額度至年末12月或?qū)⒔衲晟倭款~度延遲到明年初發(fā)放，預(yù)計將有4,000億元留至12月發(fā)放。

廣發(fā)證券固收分析師劉郁表示，地方債專項債實際發(fā)行節(jié)奏，可能相對更接近于，尚未發(fā)行的新增債限額在9-12月平均分配。在該情形下，地方債發(fā)行高峰在8、9月，地方債發(fā)行規(guī)模分別為10,500億元和7,000億元，凈發(fā)行規(guī)模分別為6,500億元和4,500億元。10-12月地方債凈發(fā)行規(guī)模較為接近9月。

國金證券固收團隊認為，地方債發(fā)行節(jié)奏安排或意在托底經(jīng)濟。對于下半年地方債發(fā)行節(jié)奏的安排，或主要出于托底經(jīng)濟增長的目的。在出口同比增速回落和地產(chǎn)投資韌性弱化的背景，前期經(jīng)濟修復(fù)的主力邊際走弱。疊加下半年以來，疫情擴散、災(zāi)害氣候、部分行業(yè)監(jiān)管升級等不利因素增加，下階段穩(wěn)增長壓力明顯增加。

短期資金面壓力增大，市場聚焦央行將如何對沖

市場人士指出，下周地方債開始放量發(fā)行，且下周初將有7,000億元中期借貸便利（MLF）到期，續(xù)做規(guī)模存在一定不確定性，疊加稅期將至或?qū)α鲃有援a(chǎn)生邊際擾動，短期資金面壓力增大，目前市場聚焦央行將如何對沖此次資金壓力高峰。

華西證券研報指出，盡管接下來政府債凈融資規(guī)模明顯偏高，但預(yù)計央行會加大流動性投放力度予以對沖。目前來看，降準(zhǔn)、超額續(xù)作MLF、再貸款、再貼現(xiàn)、逆回購等工具均有啟用的可能性，甚至存在綜合運用的可能。

不過，后續(xù)央行向市場注入流動性的行為并不是貨幣寬松，仍是基于結(jié)構(gòu)性流動性緊缺的貨幣政策框架下的正常操作。只要政策利率不發(fā)生變動、市場利率圍繞政策利率波動，貨幣政策就仍然是穩(wěn)健中性的。