2019年的中國股市，應該是凱旋而終，上海綜合指數(shù)由2018年底的2440點上漲到4月份的3288點，最后在震蕩中到今天中午落到了3038點。由年初到年終上漲的幅度達24%以上�？梢哉f，這對近幾年的中國股市來說，是難能可貴的。特別是，今年以來受內(nèi)外部因素的嚴重影響，經(jīng)濟增長持續(xù)下行，科創(chuàng)板注冊制的推行，更是增加中國股市走好的不確定性。但是在這種情況下，今年的中國股市取得了不錯的成績。這同樣為2020年的中國股市走好奠定了基礎。

   對于2020年的中國股市，不僅外部條件開始企穩(wěn)，中美貿(mào)易協(xié)議即將簽訂，而且中國政府為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，推出了一系列的重大經(jīng)濟制度改革，特別是金融制度兩大重大改革（股市注冊制及利率市場化步伐加快），更是會對中國經(jīng)濟及金融市場將產(chǎn)生巨大的影響。而中國股市注冊制實施，將是金鼠年中國股市發(fā)展最為重要的一個機會。

   不久前中國人大修訂好并剛公布的《證券法》將在2020年正式實施。新《證券法》的重點及核心內(nèi)容是全面推行新股上市注冊制及一系列保障投資者的措施�？梢哉f，正這兩個方面缺陷正是中國股市以往難以發(fā)展與繁榮的根本所在。

   因為，由股市上市的注冊制取代實施了28年的審批制，這是中國股市出現(xiàn)以來最為重大的制度，這可為中國股市融資功能真正得以發(fā)揮，比如，以今年中國股市共有232只新股上市為例，融資額度僅2500億人民幣，但是這樣的一個集資量無論是與中國股市的規(guī)模還是與中國經(jīng)濟體來說，融資量都是太小，而全面采取新股上市注冊制后，這種情況將可能發(fā)生根本性的變化。

   由股市上市的注冊制取代實施了28年的審批制最為重要的意義就在于股市的運行機制將發(fā)生根本性的變化。股市資源的配置由政府為主導落實以市場為主導的機制上去。以往中國股市最大弊病就在于政府對股市的參與和干預過多，這根本上就不利于股市資源的有效配置，更在于在政府對股市的主導中，政府對股市進行完全的隱性擔保。在這種情況下，必然導致中國股市兩大嚴重問題，一是股市投機炒作瘋狂，因為投機炒作者可以讓其炒作收益歸自己，把其炒作的成本轉(zhuǎn)移給社會承擔；二是股市的貪污腐敗權力套利盛行。這就是20多年來中國難以發(fā)展的根本所在。

   而注冊制替代審批制，就是要減少政府對股市的參與和干預，就是要弱化政府對股市的隱性擔保，逐漸地讓資源配置由市場價格機制來決定。在注冊制下，上市公司的股票價格并不取決于與政府權力的遠近或緊密程度，而是取決于給投資者帶來回報多少，并通過一系列的法律制度與司法制度安排來保證上市。如果以市場機制來配置資源，這將給中國股市發(fā)展與繁榮帶來前所未有的機會。

   2020年即將實施的《證券法》另一個重要全面加大對投機者權益的保護。因為，就證券市場來說，無論是知識水平、技術能力、與市場距離等方面來說，股市中小投資者永遠處于弱勢的地位。如果他們的利益沒有得到絕對的保護，隨時隨地都面臨受到侵害與掠奪的可能。前20多年的中國股市最為詬病就是對中小投資利益容易受到侵害，股市受益的大小往往會與政府權力遠近有關。在這種情況下，多數(shù)中小投資者往往成了被宰割的羔羊，投資者不敢也不愿意進入這樣的市場。所以，《證券法》對保護中小投資者利益保護的強調(diào)，就是希望中小投資者放心進入股市，他們的利益將受到嚴格保護。

   可以說，中國股市這兩大改革將給2020年證券市場帶來重要的發(fā)展機會，最加上中國房地產(chǎn)市場投資機會正在全面減弱（不少購買三四線城市住房的居民已經(jīng)出現(xiàn)虧損）也將成2020年中國股市發(fā)展的重要助力。所以金鼠年將是中國股市發(fā)展的一個重要機會。