核心提示：由于2008年金融危機后，中國實施了大規(guī)模的刺激政策，各種投資帶動經濟恢復。

日本央行最近公開了一份簡短的報告，對中國經濟的再平衡議論進行了一個框架分析，通過回顧和比較日本在1960年代經歷所謂的“高度成長期”后如何實現了經濟再平衡的歷史經驗，指出中國經濟的再平衡也需要糾正在勞動成本和資本成本兩方面的扭曲現象。

這里所謂的經濟再平衡，其實就是國內經常提起的經濟轉型問題。

由于2008年金融危機后，中國實施了大規(guī)模的刺激政策，各種投資帶動經濟恢復。作為其直接的后果，在2010年，投資和消費在中國名義GDP中的占比各為46.2%、33.8%，分別達到了歷史最高和新低，這也是一項世界紀錄。在日本，投資和消費的GDP占比高峰/低點分別在1973年和1970年，分別是36.4%、52.3%。數字上看跟中國截然相反，但當時日本經濟的再平衡也經歷了危機和轉型痛苦，而現在中國的情況看起來似乎要糟糕的多。

在經濟增速較快的時段，投資和消費的失衡帶來的壞處往往被繁榮景象所掩蓋，但這樣的發(fā)展模式不具有可持續(xù)性。已有的各種研究中，國內輿論更多的討論資本庫存的過度堆積引發(fā)各種重復建設和過剩生產帶來的問題，比如鋼鐵、煤炭、水泥、石化行業(yè)。同時這引發(fā)了對能源消費的和環(huán)境污染的擔憂，畢竟目前的企業(yè)業(yè)績高速增長中很大成分是因為這部分成本被放置于企業(yè)體外。然而天下沒有免費的午餐，一旦企業(yè)和政府需要為此付出代價來彌補以前的欠賬時，經濟整體的負擔將極為驚人。日本央行報告中更值得注意的是它指出更多的研究成果表明，這種發(fā)展模式的副作用主要在民生方面。

首先，目前的經濟成長方式無法讓家庭充分享受經濟擴張帶來的便益。社會整體的富裕程度由國民人均消費水平而定，就純經濟學的觀點而言，消費僅占GDP的33%只能說明經濟規(guī)模世界第二的大國，可以說實際上非常的貧困。其次，投資擴大帶來的是產業(yè)資本的集約度上升，這種情況對擴大就業(yè)不利，創(chuàng)造更多就業(yè)機會更多需要的是服務業(yè)這樣的勞動集約型產業(yè)。這種現象（結果）和我們長期信奉的流行說法大相徑庭，改革開放以來GDP增長在8%以上是保就業(yè)的前提條件，一說勞動集約型產業(yè)腦海里都是低附加價值的烙印。但中國在就業(yè)方面依然面臨壓力，有經濟學家測算即便中國在今后從幾個出口大國手中搶走所有制造業(yè)的工作崗位，也將面臨數千萬勞動人口沒有工作的難題。

由于勞動市場往往存在工資下行的空間局限，即便供過于求，經濟學典型的供求關系也無法實現完美的平衡。比如中國已經通過不斷提高最低工資水平等手段來實現和諧社會，筆者訪問過的沿海不少私人企業(yè)都將在2014年實現工人工資比2009年翻倍的計劃。而且由于中國嚴格的戶籍制度，城鄉(xiāng)勞動市場的斷裂導致了一個假象，即所謂劉易斯拐點已經來臨。但不管如何，城市實際勞動成本上升壓力意味著勞動分配率上升，1990年以后不斷擴大的勞動生產性和實際工資增長的缺口，近期已經出現縮小的跡象。但日本央行報告的分析指出，日本經濟的再平衡的實現不僅源自于勞動成本的壓力，同時還有資本成本的上升。這不是貨幣政策的金融魔術能單獨改變的，政府在戶籍制度和土地政策等結構問題上應該眼光長遠點，把利益更廣泛分配給國民，通過刺激消費實現更平穩(wěn)而長久的經濟成長，而不是頻繁的依靠投資去刺激和加劇經濟周期的波動。


來源：21世紀經濟報道