甲醇期貨主力1205合約自3月8日探底回升以來，連續(xù)放量增倉上行，雖然周四弱勢回調(diào)，但在宏觀面回暖及下游需求好轉(zhuǎn)預期推動下，后期將向上突破整理平臺，打開上升空間。

發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟回暖

首先，隨著前期歐洲央行兩次LTRO操作及希臘順利獲得1300億歐元的救助貸款，歐債危機已經(jīng)得到極大化解。同時，美國2月ISM非制造業(yè)指數(shù)環(huán)比上升0.5個點，至57.3，擴張幅度勁揚至一年新高，顯示了美國經(jīng)濟增長十分強勁，而歐洲PMI數(shù)據(jù)也逐步走強。美國糟糕的就業(yè)市場也持續(xù)改善，2月份新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，遠超預期的20.4萬人，雖然失業(yè)率依然維持在8.3%，但較前期9%的高位已大幅下滑。美國2月零售銷售月率上升1.1%，增幅為2011年9月以來最大值。這一系列利好數(shù)據(jù)充分印證了經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）關于發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長將加速的預期，OECD綜合指標1月份升至100.9，連續(xù)第3個月回升。

前期由于全球經(jīng)濟下行風險加大，世界各國推出積極的貨幣政策以刺激經(jīng)濟。繼春節(jié)期間美聯(lián)儲維持0—0.5%的超低利率不變，及歐洲央行兩次注資之后，近期，英國央行擴大資產(chǎn)購買規(guī)模500億英鎊，至3500億英鎊，日本央行則將其資產(chǎn)購買計劃規(guī)模擴大10萬億日元，并于3月13日再次宣布維持0—0.1%的隔夜拆借利率不變，同時擴大高增長行業(yè)貸款計劃至2萬億日元。新興市場國家也不甘落后，韓國、新西蘭，加拿大、印尼等國央行維持當前利率不變，“金磚四國”之一的巴西意外降息75個基點，印度則將存款準備金率從5.5%下調(diào)至4.75%。而中國央行于2月24日第二次下調(diào)存款準備金率后，央行行長周小川稱存款準備金率繼續(xù)下調(diào)空間很大。我國2月CPI同比漲幅大幅下降至3.2%，通脹風險大幅回落，后期我國貨幣寬松步伐加速的預期也漸升溫。因此，世界范圍內(nèi)的貨幣寬松政策將為大宗商品上漲提供溫床。

下游需求或逐步啟動

2月，除MTBE開工小幅下降以外，其余下游行業(yè)如甲醛、醋酸、二甲醚、MMA、DMF等開工出現(xiàn)不同程度回升。進入3月，在天氣轉(zhuǎn)暖及樓市剛需帶動下，甲醇最大下游行業(yè)甲醛開工率有望進一步提升，上周統(tǒng)計的16家甲醛企業(yè)整體開工率環(huán)比上漲25.75%，至68.25%就是很好證明。而在本月底煉廠檢修完畢后，MTBE需求也將進一步回升。并且，近期國際油價高位運行，后期成品油調(diào)價或刺激調(diào)油產(chǎn)品推漲，從而帶動MTBE需求回升。在原油價格高企下，甲醇制烯烴、二甲醚、甲醇汽油等甲醇新興需求也有望保持平穩(wěn)增長局面。因此在預期下游需求好轉(zhuǎn)支撐下，后期甲醇價格或再上一個臺階。

總體來看，在流動性充裕及主要經(jīng)濟體經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)的宏觀大背景下，甲醇期貨下跌空間有限，甲醇主力合約回調(diào)低點不斷上移。而在目前甲醇期市量倉不斷增加、下游需求逐漸好轉(zhuǎn)及宏觀環(huán)境明顯回暖帶動下，甲醇期貨或?qū)�沖破前期缺口，打開上漲空間。