期鋼在3600—3700區(qū)間振蕩盤整月余，隨著振蕩區(qū)間的逐漸縮窄，期鋼面臨方向選擇，周一期鋼增倉放量下跌，60日均線完全失守。短期內(nèi)期鋼或維持弱勢格局，中期伴隨著下游基建項(xiàng)目的陸續(xù)啟動，期鋼或振蕩偏強(qiáng)。

產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)能釋放有限

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國粗鋼產(chǎn)量回落至190萬噸，雖然10月份鋼廠普遍處于盈利狀態(tài)，但是產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)明顯增長，對于處于反彈階段的鋼價未構(gòu)成壓力。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，11月上旬全國粗鋼日產(chǎn)為195.7萬噸，環(huán)比10月下旬增長1.61%。產(chǎn)量增加有限，總體保持平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢。日前，中鋼協(xié)副會長王曉齊表示，目前行業(yè)產(chǎn)能利用率在70%左右，顯示鋼鐵行業(yè)目前還是保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，并未因鋼價出現(xiàn)反彈而盲目擴(kuò)產(chǎn)。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，目前協(xié)會重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1006萬噸，是1月上旬以來的最低水平，截至11月16日，全國鋼鐵庫存共1209萬噸，同比減少104萬噸，是自2010年以來的最低水平。因此，整體來看，不論是鋼廠庫存還是社會庫存都處于相對低點(diǎn)，對于鋼材價格不會產(chǎn)生較大壓力。

全國鋼材社會庫存

冬儲延后，資源普遍南下

進(jìn)入四季度，尤其是11月份開始，北方市場普遍會為明年的春天行情而進(jìn)行備貨，對市場價格有一定的拉動作用。目前來看，一方面，貿(mào)易商資金相對緊張，另一方面，價格尚未到達(dá)鋼貿(mào)商的心理預(yù)期，市場觀望態(tài)度較為濃厚，所以冬儲現(xiàn)象尚未展開。不過，回顧2011年，貿(mào)易商大規(guī)模的冬儲備貨現(xiàn)象也是從12月中下旬才開始的，就目前的市場價格來說，可能尚未到底，但是已經(jīng)屬于偏低水平，隨著此次鋼材價格的下跌，不排除出現(xiàn)貿(mào)易商陸續(xù)備貨的現(xiàn)象。

由于目前北方尚未開始冬儲，造成了北方資源南下銷售，尤其是以銷往華東和華南兩個地區(qū)為主，目前在途和陸續(xù)到港的資源數(shù)量較多，短期內(nèi)對于南方價格產(chǎn)生壓力。后期隨著冬儲的進(jìn)行，北方資源陸續(xù)進(jìn)入，南下資源數(shù)量將不會像目前這么集中，華東和華南兩地市場價格壓力將趨于緩和。

政策面謹(jǐn)慎樂觀

今年以來，樓市明顯回暖，房地產(chǎn)調(diào)控雖未見放松，卻也并沒有繼續(xù)收緊，而對于基建項(xiàng)目的刺激卻明顯可見。二季度以來，發(fā)改委出臺穩(wěn)增長措施，三季度審批城市軌道交通建設(shè)及公路建設(shè)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，繼9月國內(nèi)交通固定資產(chǎn)投資同比環(huán)比雙雙增長后，10月交通投資繼續(xù)實(shí)現(xiàn)雙增長，并且創(chuàng)年內(nèi)新高。此外，在鐵道部追加四季度投資額的同時，也公布了2013年鐵路投資5300億元，高于2012年的5160億元，以往市場普遍擔(dān)憂投資計(jì)劃出臺后資金落實(shí)有難度，但是對于2013年的投資計(jì)劃制定綜合考慮了當(dāng)前的施工能力，并且所涉及的建設(shè)資金也都有保障。在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)不出現(xiàn)放松的背景下，經(jīng)濟(jì)增長則需要基建方面的有力拉動，對于后期政策面保持謹(jǐn)慎樂觀的度。

期鋼結(jié)束盤整破位下行后，由于目前冬儲尚未開展，預(yù)計(jì)短期鋼價維持弱勢格局，3500整數(shù)關(guān)口或?qū)⒂�接考�?yàn)。若跌破，則下方仍有一定的空間，若支撐有效，期鋼仍將維持3500—3750寬幅振蕩。