內(nèi)外交困，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存

IPO虎視眈眈，影響多頭信心

自6月份匯豐PMI初值公布后，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)在二季度實(shí)現(xiàn)探底的預(yù)期大幅消退，市場(chǎng)由此開始了加速探底的走勢(shì)。短期看，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存仍將令市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局。

外圍市場(chǎng)拖累國(guó)內(nèi)

繼希臘如預(yù)期完成大選、短期退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)消除后，影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要矛盾再度回到了經(jīng)濟(jì)層面本身，而無(wú)論是G20峰會(huì)還是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議均未能給出刺激經(jīng)濟(jì)的有效計(jì)劃。全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳無(wú)論在心理層面還是在經(jīng)濟(jì)層面，均嚴(yán)重拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

強(qiáng)周期板塊連續(xù)領(lǐng)跌

近期與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的能源、材料類板塊呈現(xiàn)出連續(xù)領(lǐng)跌的態(tài)勢(shì)。6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)各大輸煤港口煤炭庫(kù)存量和重點(diǎn)電廠存煤量雙雙創(chuàng)出歷史新高，同時(shí)價(jià)格也節(jié)節(jié)走低。此外據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，雖然6月份全國(guó)鋼材總庫(kù)存較前期有所降低，但下降幅度有限。材料行業(yè)的去庫(kù)存步伐或比此前市場(chǎng)預(yù)想的更加緩慢。能源與材料需求的嚴(yán)重萎縮顯示出國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩趨勢(shì)明顯。

新股密集發(fā)行

今年以來(lái)A股融資規(guī)模最大的IPO將正式啟動(dòng)，本次中信重工集團(tuán)計(jì)劃募集資金41億元。除此之外，計(jì)劃融資173億元的陜煤股份、預(yù)計(jì)融資99.8億元的中國(guó)郵政速遞均過(guò)會(huì)待發(fā)。連續(xù)的大規(guī)模融資在稀釋場(chǎng)內(nèi)資金的同時(shí)，更令投資者對(duì)前期監(jiān)管層的調(diào)控效果持懷疑態(tài)度，給原本就嚴(yán)重缺乏信心的市場(chǎng)增添陰影。

近期對(duì)市場(chǎng)能夠構(gòu)成支撐的理由，主要在于樓市量?jī)r(jià)齊升與銀行板塊托市。雖然兩類板塊超低估值降低了投資者拋售手中籌碼的意愿，但在政策性利空及盈利空間萎縮的前提下，其大規(guī)模走強(qiáng)的難度偏高。

短周期上看，雖然指數(shù)連續(xù)下跌后，市場(chǎng)做空情緒有所釋放，多方入場(chǎng)跡象明顯對(duì)期指價(jià)格構(gòu)成支撐。但做多資金入場(chǎng)更多是出于技術(shù)上超跌修復(fù)的考慮，而短期來(lái)自宏觀層面上的提振有限，市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)點(diǎn)尚未到來(lái)。