預計此次上調(diào)將凍結(jié)資金約4000億元

央行18日晚間宣布，自2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來央行第三次全面上調(diào)存款準備金率，也是自去年貨幣政策開始收縮后的第九次上調(diào)。此次調(diào)整距上次間隔一個月。至此，大型銀行的存款準備金率已上調(diào)至20%的歷史新高位。預計此次上調(diào)存款準備金率將凍結(jié)資金約4000億元。

“目前的準備金率調(diào)整就是回收過多貨幣保持中性的正常舉措，并不意味著在進一步收緊。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委分析指出，此次上調(diào)存款準備金率，顯示出央行繼續(xù)保持貨幣條件中性。他認為，在日本地震進一步增加了不確定性的情況下，央行理性的態(tài)度應(yīng)該是保持觀望，正常策略就是政策既不向左，也不向右。

央行本月15日公布貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，2月份的新增貸款大幅回落至5356億元。這曾經(jīng)使得部分觀點認為政策效果明顯，央行或許因此放緩收縮流動性的步伐。不過，由于流動性充裕的狀況未發(fā)生明顯改變，尤其是1月份商業(yè)銀行外匯占款的規(guī)模再度超過5000億元，因此，貨幣政策保持趨緊狀態(tài)也在大多人的意料之中。

不過，魯政委認為，由于這種調(diào)整是在此前傳聞央行下調(diào)了一些小機構(gòu)差別準備金率、日本大地震、公開市場操作小幅放量三大因素所誘發(fā)的政策放松預期下“突然”出現(xiàn)的，因而，“意外”造成的沖擊可能更大。

對于未來存款準備金率的走勢，大部分市場人士預期央行會繼續(xù)上調(diào)。央行在2007年-2008年上半年間，曾經(jīng)以接近每月一次的頻率共計上調(diào)了15次存款準備金率。而對于今年的存款準備金率高點，魯政委預測將達到23%左右。

上調(diào)存款準備金率與加息并不呈現(xiàn)必然的替代關(guān)系，在2月份的CPI仍然維持較高增速的情況下，盡管存款準備金率上調(diào)已經(jīng)常態(tài)化，但加息的預期依然強烈。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認為近期加息的可能性不大，魯政委認為下一次加息的時點將在2季度，年內(nèi)還有3至4次加息的可能性。也有分析師認為，央行最快將在4月份啟動加息。


來源：上海證券報