央行積極醞釀的貨幣政策創(chuàng)新工具——差別存款準備金率動態(tài)調(diào)整機制面臨難產(chǎn)。

2月21日，多位國有大行商業(yè)銀行人士向記者透露，醞釀中的差別準備金動態(tài)調(diào)整的方案，由于其在操作層面存在的種種缺陷因素已被決策層暫時擱置。

“此前的方案復雜、一些主觀性指標可操作性較差。”某國有銀行計財部人士透露，但這并不意味著央行會放松流動性管理，只不過原先指標可能會進行一些調(diào)整和修訂，暫時仍以信貸投放規(guī)模為主要參照指標，其它再議。

他同時強調(diào)，差別準備金動態(tài)調(diào)整機制方向和方法未變，但依據(jù)要調(diào)整，目前具體調(diào)整方案尚不明確。

而針對媒體有關“動態(tài)差別準備金率公式因過于復雜而夭折”一說，當日，央行有關部門人士向記者做了明確否認。

一位接近央行的人士也向本報透露，目前方案尚在進一步完善中，醞釀中的方案除針對存款類金融機構外，還對非存款類金融機構進行要求，要求其在央行開設特殊存款賬戶。

動態(tài)差別準備金率方案暫時受阻背后，更牽涉央行和銀監(jiān)會在監(jiān)管權限上的進一步明晰與界定。接近央行的人士透露，其實早在2009年央行就曾設計過類似方案，但最終未能成行。

操作性困惑

“在情理之中！”21日，某國有大行風險管理部門負責人向記者坦言，新政策作為中國央行的一種新嘗試，尚缺乏經(jīng)得住長期考量的理念支撐，“如果一個調(diào)控更多基于‘一行一策’、一時一地的話，那么其與大的改革方向并不是完全一致的。”

新政策劍指經(jīng)濟過熱趨向、信貸投放過猛、流動性壓力過大幾大方面。“我寧愿相信這是一個權宜之計，而非常態(tài)化設置。”廣東金融學院副院長陸磊也向本報表示，如一旦經(jīng)濟處于下行周期，多放貸是否也要進行差別準備金率調(diào)整。

根據(jù)原先央行擬定的內(nèi)部方案，具體操作方面，2011年起，央行將按月測算及實施差別準備金措施，最初的實施范圍考慮在全國性金融機構中試行�？紤]到商業(yè)銀行調(diào)整業(yè)務結構需要一定時間，2011年前三季度將給予商業(yè)銀行依次遞減的容忍度。

原先方案給出了相應的計算公式，即某一銀行需要繳納的差別準備金率，相當于按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測算的資本充足率與該行實際資本充足率之差，然后乘以一個穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)。

穩(wěn)健性參數(shù)依據(jù)各家商業(yè)銀行的穩(wěn)定性狀況和信貸政策執(zhí)行情況，其穩(wěn)定性狀況主要有流動性、杠桿率、撥備率等指標以及年度審計結論，信用評級變動、內(nèi)控水平、支付情況及案件等因素。

對于商業(yè)銀行而言，操作性難點恰恰落在何為界定“按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測算的資本充足率”，這一指標包含最低資產(chǎn)充足率（8%）、系統(tǒng)重要性附加資本與逆周期資本緩沖三個層面相加。

其一，在對于逆周期資本緩沖界定中，原有公式考慮到兩個指標，即某行對整體信貸順周期的貢獻度和該行對整體信貸偏離度貢獻。其中，對于信貸周期貢獻度一值，要考慮（全部貸款/GDP）偏離長期趨勢值的程度，評估宏觀經(jīng)濟的熱度。上述銀行業(yè)分析師表示，“該指標含有很大的主觀性，給商業(yè)銀行帶來了不少困惑。”

其二，至于如何界定系統(tǒng)重要性附加資本，一位資深銀行業(yè)分析師表示，目前央行和銀監(jiān)會就如何界定系統(tǒng)重要性機構尚不明確。

監(jiān)管邊際新說

操作性難題似乎不是真正的癥結。

在一些商業(yè)銀行人士看來，央行的貨幣政策創(chuàng)新，將宏觀調(diào)控和微觀監(jiān)管有效結合起來，在應對流動性壓力方面有一定進步性，但在操作層面，可能會涉及到部門之間的協(xié)作和協(xié)調(diào)，包括信息交互、數(shù)據(jù)統(tǒng)計等各方面，這也牽涉到央行與銀監(jiān)會監(jiān)管權限劃設。

目前，差別準備金動態(tài)調(diào)整公式中一個重要指標“資本充足率”，商業(yè)銀行只呈報給銀監(jiān)會。

同時，央行將觸角伸向微觀監(jiān)管，需要其在機構設置上做出相應安排。此前一位接近央行的人士就向記者表示，此舉相當于央行再次成立一個“監(jiān)管司”。

不過，在2011年第一季度經(jīng)濟形勢通報會上，銀監(jiān)會相關負責人明確表示，按照目前與人民銀行協(xié)商的意見，今年貨幣信貸總量調(diào)控由人民銀行負責，銀監(jiān)會主要從審慎監(jiān)管角度予以支持和配合。

一位股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部負責人向本報表示，與前兩年信貸額度安排相比，動態(tài)存款準備金機制有一定的進步性，“給市場一個彈性空間和靈活性。”

不過，在陸磊看來，部門之間邊際模糊在中國相當普遍，比如央行做窗口指導，而在實際操作中，銀監(jiān)會也經(jīng)常會動用類似窗口指導的工具。

“這并不是某個部門的問題，而是調(diào)控理念的問題，宏觀調(diào)控更多地應該立足總量，控制住總量就控制住一切。管得太多太緊，會傷及微觀部門運營的積極性和自主性。”陸磊分析。