①1月14日（本周五）開展7天逆回購并降息5BP，1月17日（下周一）續(xù)作本月到期MLF并同步降息5BP，開展14天逆回購并同步降息5BP，1月20日LPR報價日，1年和5年期LPR均下降5BP。

②本周不降息，1月17日開展7、14天逆回購，續(xù)作到期MLF并同步下調三者利率5BP，1月20日1年和5年期LPR均下降5BP。

若降息落地，貨幣政策將表現(xiàn)為寬信用+寬貨幣，我們認為長端利率或更多關注寬信用，10年期國債收益率將進入反轉向上過程，一季度高點預計將上行至3.2%附近，但降息對1年期國債收益率有向下指引作用，因此會推動國債收益率曲線陡峭化。對于權益市場，降息可適度緩解非穩(wěn)增長鏈條相關行業(yè)下行壓力。而若1月降息落空，我們認為2月中旬仍有降息窗口。