2013年，美聯(lián)儲主席伯南克暗示刺激措施的退出將早于預(yù)期后，全球借貸成本飆升，新興市場遭遇了大量資本外流。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔•戈皮納特（Gita Gopinath）近日接受媒體采訪時表示，如果通脹在美國進(jìn)一步惡化，并迫使美聯(lián)儲突然收緊貨幣政策，可能會對新興市場產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

戈皮納特表示：“（新興市場）面臨的阻力要大得多，他們在不同方面都受到?jīng)_擊，這就是為什么他們承受不起由主要央行在金融市場引發(fā)的恐慌。”

在戈皮納特發(fā)表上述言論之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jay Powell）上周五在杰克遜霍爾（Jackson Hole）會議上表示，如果美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體符合預(yù)期，美聯(lián)儲在今年開始縮減資產(chǎn)購買計劃“可能是適當(dāng)?shù)?rdquo;，但加息尚需時日。

在過去5個月里，隨著疫苗接種進(jìn)程的推進(jìn)，美國商業(yè)活動急劇增長，通脹上升幅度和速度都高于多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

戈皮納特補(bǔ)充道：“如果通脹持續(xù)走高，這可能會助長通脹預(yù)期，并呈現(xiàn)自我實(shí)現(xiàn)的特征。我們擔(dān)心的是，通脹水平將遠(yuǎn)高于預(yù)期，這將要求美國更快地實(shí)現(xiàn)貨幣政策正�；�。”

雖然緩沖帶加強(qiáng)，但仍難以抵御巨型沖擊

據(jù)IMF上月推測，到 2025 年，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值可能會累計減少 4.5 萬億美元，原因是是新興市場可能遭遇“雙重打擊”——直難以獲得疫苗，同時迎來新一波疫情；以及美國貨幣政策的“大規(guī)模”正�；�。

IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、加州大學(xué)伯克利分校教授莫里斯•奧布斯特費(fèi)爾德（Maurice Obstfeld）表示，鑒于疫情爆發(fā)以來債務(wù)水平不斷攀升，中低收入國家遭受的沖擊可能將尤其嚴(yán)重。

國際金融協(xié)會（IIF）的數(shù)據(jù)顯示，2020年，大型新興經(jīng)濟(jì)體的平均政府債務(wù)與GDP之比從52.2%升至60.5%，這是有記錄以來最大增幅。

雖然目前許多新興市場狀況比2013年要好，有更多外匯儲備、更好的預(yù)算平衡，但巨型沖擊波可能會穿透這個緩沖帶。

奧布斯特費(fèi)爾德稱：“如果他們受到美元融資緊張狀況突然加劇，以及資本逆流沖擊，在疫情持續(xù)期間，那將是相當(dāng)毀滅性的打擊。”

根據(jù)IIF數(shù)據(jù)，在2020年最后9個月，逾3600億美元資金流入新興市場股市和債市。盡管資金流入的速度有所放緩，但許多國家極易受到投資者情緒轉(zhuǎn)變的影響。

通脹上升已迫使包括巴西、匈牙利、墨西哥和俄羅斯在內(nèi)的幾個國家提高利率，但為了防止資本外逃和貨幣貶值，它們可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，而這也將給本土經(jīng)濟(jì)帶來更多痛苦。

戈皮納特表示，央行官員需要經(jīng)常就他們的政策方向提供“超級清晰的溝通”。她表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾在這方面做得比較好。