畢竟目前市場以及美國自身比較關(guān)注側(cè)重在問題、壓力與矛盾，但是對于美國戰(zhàn)略邏輯、表現(xiàn)形態(tài)以及后期策略相對認(rèn)知與防范風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重不足。

首先，美國牛市拉長是美國新經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)，也是美國經(jīng)濟(jì)升級換代的結(jié)果。

其次，美國經(jīng)濟(jì)增長依托股市效益尚未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。近期關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂有所加重，一方面是主要投行高盛下修今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至6%，而此前預(yù)期為7%，經(jīng)濟(jì)反比落差是市場情緒重點(diǎn)。另一方面是摩根士丹利等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增長將從9%的預(yù)期下調(diào)至5%，并且未來美股深度調(diào)整存在暴跌10%的可能，美國經(jīng)濟(jì)悲觀占據(jù)輿論之首。加之短期美國一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)率呈現(xiàn)，如零售數(shù)據(jù)負(fù)數(shù)、消費(fèi)信心指數(shù)下降、服務(wù)業(yè)上下?lián)u擺等，進(jìn)而相對悲觀預(yù)期是美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前忐忑不安重點(diǎn)。值得注意的是，透過美國安撫與刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，美國社會(huì)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)悄然調(diào)整是事實(shí)。如美國儲(chǔ)蓄率上升，財(cái)富效應(yīng)顯著，通脹高漲不緊張是現(xiàn)實(shí)；政府救助資金、股市投資回報(bào)、疫情居家改善購買力側(cè)重等，這是美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化特點(diǎn)與動(dòng)態(tài)，進(jìn)而房價(jià)、車價(jià)、油價(jià)上漲體現(xiàn)美國消費(fèi)新亮點(diǎn)與新增長。

第三，美國通脹前景面臨經(jīng)濟(jì)高效與價(jià)格高漲雙高新業(yè)態(tài)。美國經(jīng)濟(jì)高增長與高通脹并駕齊驅(qū)，但尚未發(fā)生泡沫或恐慌心理是現(xiàn)實(shí)，其中上述股指與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變是重點(diǎn)。而美國高通脹來臨依然是事實(shí)，美國回避暫時(shí)性論調(diào)存在隱含意圖與目標(biāo)指向，這就是筆者此前一直強(qiáng)調(diào)的美元戰(zhàn)略規(guī)劃與長遠(yuǎn)配置策劃，美元利率才是美元軟肋與致命之點(diǎn)。因此美國通脹具有很強(qiáng)的設(shè)計(jì)性，美聯(lián)儲(chǔ)主動(dòng)推進(jìn)通脹是美國國家戰(zhàn)略部署，畢竟石油特權(quán)使得美國操縱石油價(jià)格具有空間與條件，美國自身石油供給、技術(shù)研發(fā)、儲(chǔ)備資源以及國際制衡等都是美元報(bào)價(jià)石油實(shí)施價(jià)格調(diào)動(dòng)與煽動(dòng)的重要手法和組合。

最后，美國就業(yè)狀況與經(jīng)濟(jì)周期與結(jié)構(gòu)調(diào)整凸顯經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。每一次事件或事態(tài)敏感期，美國說辭都集中在就業(yè)問題。2008-2009年華爾街金融風(fēng)暴如此，去年至今疫情以及經(jīng)濟(jì)衰退也是如此。然而，不難發(fā)現(xiàn)美國就業(yè)有突發(fā)因素沖擊，如疫情居家或封閉經(jīng)濟(jì)所致是無法回避的現(xiàn)實(shí)。但是同時(shí)也存在美國經(jīng)濟(jì)升級換代用工與做工者技能、知識與技術(shù)不搭經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之需的必然，進(jìn)而美國就業(yè)，尤其是2009年的數(shù)據(jù)凸顯不良到改善急速變化過程。

而相比較去年至今數(shù)據(jù)則是隨從疫情進(jìn)展而時(shí)好時(shí)壞，但畢竟目前美國失業(yè)率7月為5.4%，這已經(jīng)接近美國均衡失業(yè)率水平。尤其是在分析美國服務(wù)業(yè)時(shí)，市場忽略的是支撐起服務(wù)業(yè)的是制造業(yè)，以制造業(yè)為中心是美國經(jīng)濟(jì)核心，也是美國經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，其背后是科技力量與科研成果。

因此，美國就業(yè)實(shí)際上就是穩(wěn)定人心和信心，其中就業(yè)的全球化差異、經(jīng)濟(jì)地區(qū)化差異以及政策國家間差異將是各國與美國核心比較所在，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策根深社會(huì)與就業(yè)基礎(chǔ)才是國力與國情。

（作者為中國外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲）