巴西央行利率委員會(huì)強(qiáng)調(diào)，在通脹的基本情景中，風(fēng)險(xiǎn)因素仍然是雙向的。一方面，以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格近期上漲可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)（盡管是部分逆轉(zhuǎn)），這將導(dǎo)致通脹水平超預(yù)期。

另一方面，為應(yīng)對(duì)新冠疫情而進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政政策對(duì)總需求造成壓力并惡化財(cái)政軌跡可能會(huì)提高該國的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。盡管最近公共債務(wù)可持續(xù)性指標(biāo)有所改善，但高財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)造成風(fēng)險(xiǎn)平衡的向上不對(duì)稱，即通脹水平高于貨幣政策預(yù)期。

巴西央行是全球范圍內(nèi)貨幣政策最激進(jìn)的央行之一，自3月以來已累計(jì)加息325個(gè)基點(diǎn)。但是，隨著地方政府解除剩余防疫限制，價(jià)格壓力正日益上升，迫使央行下更大力氣設(shè)法讓明年通脹達(dá)到目標(biāo)。

本次利率決議要點(diǎn)如下：

外部環(huán)境方面，Covid-19 Delta 變體的演變?cè)黾恿巳�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。盡管近期利率曲線出現(xiàn)變動(dòng)，但主要經(jīng)濟(jì)體仍存在通脹上升的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。隨著長期貨幣刺激、財(cái)政計(jì)劃和主要經(jīng)濟(jì)體的重新開放，新興國家的環(huán)境仍然樂觀。

巴西經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而言，最近的指標(biāo)繼續(xù)顯示出積極的演變，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長將強(qiáng)勁復(fù)蘇。

消費(fèi)通脹持續(xù)。值得注意的是，服務(wù)業(yè)通脹的潛在組成部分上漲超預(yù)期，工業(yè)產(chǎn)品的持續(xù)壓力導(dǎo)致主要價(jià)格水平上漲。此外，主要關(guān)稅附加費(fèi)可能增加和食品價(jià)格新上漲，以及天氣災(zāi)害對(duì)價(jià)格的推動(dòng)作用，這些因素共同導(dǎo)致短期預(yù)測(cè)的大范圍修訂。

各種衡量潛在通脹的指標(biāo)均高于與實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)相符的范圍。

Focus調(diào)查顯示，2021年、2022年和2023年的通脹預(yù)期分別在6.8%、3.8%和3.25%左右。

從核心數(shù)據(jù)中提取的利率軌跡和美元/巴西雷亞爾的匯率，并根據(jù)購買力平價(jià) (PPC) 演變，2021通脹預(yù)測(cè)年為 3.5%，2022通脹預(yù)測(cè)年為 3.5%，2023 年為通脹預(yù)測(cè)3.2%。此情景假設(shè)利率在今年上升至 7.00%，并在 2022 年保持在該值，在2023 年降至6.50%