但值得注意的是，7月制造業(yè)PMI比上月回落0.5個百分點(diǎn)，且回落幅度較上月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)，自今年3月以來，這一指數(shù)已連續(xù)5個月回落。作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的重要先行指標(biāo)，制造業(yè)PMI最新數(shù)據(jù)折射了經(jīng)濟(jì)怎樣的變化，7月導(dǎo)致制造業(yè)景氣度回落的原因是什么，如何研判后期經(jīng)濟(jì)走勢？專家給出答案。

“7月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)回落，但仍保持在榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，但勢頭進(jìn)一步趨緩。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群說。

對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢的判斷，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河與張立群持同樣觀點(diǎn)。

當(dāng)日發(fā)布的PMI系列其他兩大指數(shù)也印證了上述專家的觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.3%，比上月回落0.2個百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.4%，比上月回落0.5個百分點(diǎn)。二者均位于榮枯線以上，且景氣程度均較上月有所回落，與制造業(yè)PMI走勢趨同。

“7月份，部分企業(yè)集中進(jìn)入設(shè)備檢修期，加之局部地區(qū)高溫洪澇災(zāi)害等極端天氣影響，制造業(yè)擴(kuò)張力度較上月有所減弱。”趙慶河說。

據(jù)了解，7月我國東部和中部地區(qū)遭遇強(qiáng)降雨和臺風(fēng)，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生多方面影響。“首先是基礎(chǔ)原材料行業(yè)供需增速明顯放緩。”中國物流信息中心研究員文韜說，基礎(chǔ)原材料行業(yè)在我國東部和中部的比重較高，7月由于極端天氣持續(xù)，對生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)扔绊戄^大，基礎(chǔ)原材料行業(yè)供需明顯放緩，基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI較上月下降1.6個百分點(diǎn)至47.4%。由于部分基礎(chǔ)原材料供給偏緊，物流運(yùn)輸難度加大，原本增速有所放緩的原材料價格再次反彈，帶動產(chǎn)成品出廠價格也加快回升，購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別較上月上升1.7和2.4個百分點(diǎn)至62.9%和53.8%。

同時，極端天氣影響居民正常生活，也降低了居民消費(fèi)意愿和貿(mào)易商訂貨意愿。據(jù)文韜介紹，當(dāng)月反映市場需求不足的制造業(yè)企業(yè)比重達(dá)36.4%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

此外，值得注意的是，7月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)回落0.4個百分點(diǎn)至47.7%，連續(xù)四個月下降。

“現(xiàn)階段，海外供給持續(xù)修復(fù)，韓國、印度、越南等國家出口增速高企，波羅的海干散貨指數(shù)維持高位，外供修復(fù)導(dǎo)致部分訂單被海外經(jīng)濟(jì)體分流，我國出口訂單持續(xù)下降。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超說，向前看，從出口訂單回落到出口數(shù)據(jù)回落有1到2個季度的滯后，下半年出口將表現(xiàn)出漸進(jìn)下行特征。

從企業(yè)層面來看，數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)大型企業(yè)PMI為51.7%，與上月持平，高于制造業(yè)總體1.3個百分點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為50.0%和47.8%，低于上月0.8和1.3個百分點(diǎn)。

“調(diào)查中，部分中、小型企業(yè)反映，近期原材料成本上漲、訂單減少、回款壓力加大等問題突出，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營承壓。”趙慶河說。

盡管經(jīng)濟(jì)增速受短期因素影響有所放緩，但也應(yīng)該看到，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好基礎(chǔ)沒有改變。文韜認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持在上升通道，制造業(yè)PMI細(xì)分指數(shù)也透露出不少積極信號。如，7月份，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)都位于51%以上，表明市場供需兩端穩(wěn)定上升；裝備制造業(yè)PMI和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別較上月上升0.9和0.3個百分點(diǎn)至52.4%和55%，新動能增長勢頭繼續(xù)加快；從業(yè)人員指數(shù)較上月上升0.4個百分點(diǎn)至49.6%，連續(xù)2個月上升，表明就業(yè)情況有所改善；此外，企業(yè)對后市預(yù)期較為樂觀，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)達(dá)57.8%，保持在較好水平。

從后期來看，“進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)，必須加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)力度，提高政府投資對擴(kuò)大內(nèi)需的帶動作用，盡快解決內(nèi)需恢復(fù)相對滯后的問題。”張立群說。

對此，中共中央政治局7月30日召開會議，已作出系列部署。會議提出，“要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)”“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”等。

“我們預(yù)計，今年下半年GDP兩年復(fù)合增速仍有望在5.5%以上（潛在產(chǎn)出水平附近），也即下半年經(jīng)濟(jì)總體仍然不差、不會失速下行。”國盛證券首席宏觀分析師熊園說。