自2021年以來，這已是央行連續(xù)第87個工作日開展逆回購操作；同時也是自3月1日以來，央行連續(xù)50個交易日開展100億元小額逆回購操作，且利率始終保持在2.2%不變。針對央行這一“慣例式”操作，光大銀行金融市場部分析師周茂華分析指出，央行在公開市場采取小額對沖方式，釋放貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭主基調(diào)，預(yù)計后續(xù)將繼續(xù)通過靈活政策工具，確保資金面平穩(wěn)，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

12日盤初，銀行間隔夜和7天回購加權(quán)平均利率變動不大。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲幅收窄，其中隔夜Shibor漲1.3BP至1.9510%，7天Shibor跌4.9BP至2.0290%，14天Shibor漲4.6BP至20320%。彭博援引交易員稱，12日資金面仍然寬松，早盤資金供大于求，各類機構(gòu)融出積極。

值得注意的是，央行在11日發(fā)布的2021年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，公開市場操作利率反映央行政策利率信號，市場中樞作用不斷增強，有效引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞央行政策利率波動。觀察公開市場操作的重點在價不在量。對此，中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明對記者表示，考慮到央行對資金波動的容忍度已經(jīng)提高，預(yù)計后續(xù)在綜合考慮財政收支以及市場需求等因素下，央行或?qū)⒗^續(xù)保持政策定力，面對資金面波動時大概率采取滯后操作。

從4月份的資金利率情況來看，DR007大部分時間維持在1.9%至2.3%的區(qū)間波動，均值為2.14%，低于一季度的均值水平。1年期同業(yè)存單利率也由3月末的3.07%降至4月末的2.93%。這些都體現(xiàn)了4月份資金面比較穩(wěn)定，貨幣市場利率甚至出現(xiàn)了小幅回落。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒表示，即便5月份所得稅匯算清繳、地方債發(fā)行提速等因素可能帶來“流動性缺口”，央行也可以通過公開市場操作進行流動性投放加以應(yīng)對。

而在光大證券首席固定收益分析師張旭看來，比起預(yù)測“流動性缺口”，對市場流動性走勢進行判斷更重要的是觀察逆回購利率、中期借貸便利利率等政策利率以及DR007等具有代表性的市場利率。因此，從近期數(shù)據(jù)來看，央行完全可以通過綜合運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，滿足金融機構(gòu)合理的不同期限的流動性需求，從而維護銀行體系流動性合理充裕。事實上，央行此前也曾多次公開表示，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，做到靈活精準、合理適度，貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)。

展望后續(xù)貨幣政策走向，中金公司在研報中表示，考到到一季度貨幣政策執(zhí)行報告仍強調(diào)貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，靈活精準、合理適度，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，處理好恢復(fù)經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系，預(yù)計下階段貨幣政策變化程度大概率不大，且隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步回歸常態(tài)、市場通脹預(yù)期持續(xù)走高以及國內(nèi)穩(wěn)宏觀杠桿的趨勢，未來我國貨幣政策回歸中性仍是大方向。