12月2日，包括《中國證券報(bào)》在內(nèi)的4家證券報(bào)分別在頭版或顯著位置刊文聚焦新股發(fā)行常態(tài)化。根據(jù)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)將按照發(fā)展股權(quán)融資、優(yōu)化上市公司質(zhì)量、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體需求，堅(jiān)持新股常態(tài)化發(fā)行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預(yù)期，嚴(yán)把資本市場入口關(guān)，推動(dòng)發(fā)行、注冊和市場承受力的有機(jī)統(tǒng)一銜接，切實(shí)防控各類風(fēng)險(xiǎn)。4家媒體同一天關(guān)注某類現(xiàn)象，今年以來并不多見。

   新股發(fā)行是資本市場最受關(guān)注的話題，也是與投資者利益密切相關(guān)的話題。因此，每年新股發(fā)行受到市場的關(guān)注度是非常高的。而從媒體多年來的報(bào)道看，對于新股發(fā)行的數(shù)量、融資額等，每年都會(huì)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與比較。而且，市場走勢低迷時(shí)，往往會(huì)被解讀為與新股發(fā)行有關(guān)。

   A股市場的新股發(fā)行，曾經(jīng)歷經(jīng)多次暫停。而在暫停的背后，新股發(fā)行對市場所造成的壓力，新股發(fā)行導(dǎo)致市場低迷又往往成為千夫所指。而且，新股發(fā)行暫停也往往伴隨著對于IPO制度的深化改革。

   A股市場的新股發(fā)行，可以說是歷經(jīng)了多種嘗試。比如曾經(jīng)實(shí)施過現(xiàn)金申購，如今又實(shí)行市值配售。再比如，在IPO制度2014年改革之前，新股實(shí)行所謂的“市場化發(fā)行”，最終導(dǎo)致高發(fā)行價(jià)格、高發(fā)行市盈率、高超募的“三高”發(fā)行泛濫成災(zāi)。其時(shí)的所謂“市場化發(fā)行”，只能說是“偽市場化”。但其對市場所產(chǎn)生的殺傷力卻非常大。不僅資本市場優(yōu)化資源配置功能被扭曲，導(dǎo)致市場失血嚴(yán)重，也對整個(gè)市場的信心形成極大的打擊。

   而目前主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行，又產(chǎn)生了新的后遺癥。一方面，除了極少數(shù)個(gè)股外，“新股不敗”神話繼續(xù)上演。新股上市，中簽者往往會(huì)收獲數(shù)個(gè)甚至是十?dāng)?shù)個(gè)漲停，也導(dǎo)致了無風(fēng)險(xiǎn)打新現(xiàn)象的出現(xiàn)，這顯然又是不正常的。另一方面，新股在連續(xù)漲停后開板，由于此時(shí)股價(jià)已高企，又進(jìn)一步放大了新股的投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上是放大了整個(gè)市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。

   此次4家證券主流媒體聚焦新股發(fā)行常態(tài)化，與市場對于新股發(fā)行產(chǎn)生的疑慮有關(guān)。今年以來，已先后有中國通號、中廣核、浙商銀行與郵儲(chǔ)銀行等募資過百億的新股發(fā)行。特別是郵儲(chǔ)銀行，其首發(fā)募資超過280億元，如果啟動(dòng)“綠鞋機(jī)制”的話，其募資將超過300億元，這些巨無霸的發(fā)行，對市場資金面所形成的壓力是不言而喻的。

   從具體的新股發(fā)行數(shù)量上看，截至11月底，包括科創(chuàng)板在內(nèi)，滬深股市上市新股176家，融資2028.6億元。而2018年全年上市新股不過105只，合計(jì)首發(fā)募集資金數(shù)額約1378.15億元。考慮到12月份的新股發(fā)行與上市情況，2019年無論是新股上市，還是首發(fā)融資，在2018年的基礎(chǔ)上都上了一個(gè)臺(tái)階。

   特別是10月份以來的新股加速發(fā)行，更是讓市場產(chǎn)生的IPO再次出現(xiàn)“大躍進(jìn)”的聯(lián)想。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月份發(fā)行新股30只，平均每天發(fā)行一只。由于國慶長假的因素，10月份新股發(fā)行更是呈現(xiàn)出密集的態(tài)勢。11月份，又發(fā)行新股28只，同樣幾乎是平均一天發(fā)行一只新股�？陀^上講，這也是引發(fā)市場疑慮的原因。

   一個(gè)新股發(fā)行頻頻出現(xiàn)暫停的市場，其實(shí)是不正常的。而一個(gè)新股常常出現(xiàn)加速發(fā)行的市場，同樣是值得商榷的。事實(shí)上，新股發(fā)行需要的是常態(tài)化，而不是常常出現(xiàn)的暫停發(fā)行或加速發(fā)行。

   新股發(fā)行實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，并不意味著一周或者說一個(gè)月至少要發(fā)行多少只新股。實(shí)際上，每周發(fā)行一只新股，或者說每周發(fā)行兩三只新股，也可以說是實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化。但新股發(fā)行常態(tài)化有一個(gè)前提，即在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)與支持的同時(shí)，必須考慮到市場的承受能力，以及投資者的心理感受。在市場極度疲弱的背景下，每月發(fā)行一只新股，也未嘗不是新股發(fā)行的常態(tài)化。