13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對待，促進有效投資和加強風(fēng)險防范有機結(jié)合。專家認為，降低項目資本金對于提振基建而言成本低、效率高，有利于提高社會資本投資能力，從而起到穩(wěn)投資、穩(wěn)增長作用。

   我國最初建立固定資產(chǎn)投資項目資本金制度是在1996年，此后又對項目資本金比例做過多次調(diào)整。此次國務(wù)院常務(wù)會議在資本金方面打出組合拳，實質(zhì)性降低了資本金比例。對于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)行業(yè)資本金比例降低了5%，同時允許發(fā)行金融工具籌集不超過50%的資本金。

   “過高的項目資本金比例始終是當前基建投資的'卡脖子’環(huán)節(jié)�！北本┐笤雷稍冇邢薰�司董事長金永祥表示，國外基礎(chǔ)設(shè)施類項目權(quán)益占比基本上都是10%左右，其他部分以債權(quán)資金作為補充，固定收益類產(chǎn)品大量參與，這是與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的性質(zhì)相匹配的。

   金永祥解釋，此次政策出臺后，原來某個行業(yè)資本金比例為20%，下調(diào)后變成15%；如果再通過發(fā)行金融工具籌集一半的資本金，那么社會資本自有資金只需要7.5%即可。這種安排將提高社會資本的投資能力，對于穩(wěn)投資和穩(wěn)增長意義重大，也有利于促進資金實力較弱的民營企業(yè)發(fā)展。值得一提的是，允許發(fā)行金融工具來籌集資本金，接下來，資產(chǎn)管理工作可能會根據(jù)該政策做相應(yīng)調(diào)整。允許通過資管籌集資本金將提高民間資金使用效率，拓寬民間資金投資渠道。

   摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，做好資本金項目監(jiān)管的同時，要妥善處理地方政府隱性債務(wù)問題。通過平衡隱性債務(wù)增長與逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)系，可以解決基建資金來源不足的問題，為傳統(tǒng)基建投資爭取更大空間。

   聯(lián)訊證券高級宏觀研究員張德禮表示，此前已允許專項債所募集資金作為部分重大基建項目的資本金，此次政策是進一步放松資本金要求。后續(xù)穩(wěn)基建的重點可能轉(zhuǎn)向解決配套資金問題，包括政策性銀行加大貸款支持等。

   發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，第三季度共審批核準固定資產(chǎn)投資項目35個，總投資3172億元；上半年審批核準項目總投資4715億元。前三季度審核固定資產(chǎn)投資項目總投資金額同比增約13%。從行業(yè)來看，9月共審批核準固定資產(chǎn)投資項目14個，其中審批10個，核準4個，主要集中在交通行業(yè)。