京滬高鐵IPO加速度，郵儲銀行上市在即，怎樣解讀對市場影響？

   IPO發(fā)行常態(tài)化，對資本市場的影響不可小覷。在實際情況下，雖然融資功能屬于股票市場的重要功能，但是相比之下，投資功能尤為重要，而股市投融資功能卻長期處于相對失衡的狀態(tài)，這對股票市場的可持續(xù)健康發(fā)展無疑會構(gòu)成或多或少的沖擊影響。

   步入今年以來，A股市場IPO發(fā)行力度似乎有所升溫。其中，最為明顯的現(xiàn)象，莫過于A股市場大盤股IPO發(fā)行速度有所提升。其中，在最近一段時期內(nèi)，一方面是科創(chuàng)板IPO的加速到來，而科創(chuàng)板試點注冊制，卻在短時間內(nèi)導致市場容量迅速膨脹；另一方面則是大盤股IPO的加快到來，如浙商銀行、郵儲銀行以及京滬高鐵等，面對募資規(guī)模龐大，且存在較大分流資金需求的大盤股，若缺乏有效的資金面環(huán)境配合，則可能會對市場存量資金構(gòu)成較大的分流壓力。

   值得一提的是，與郵儲銀行相比，京滬高鐵的IPO卻采取了加速度的發(fā)行形式。

   前有工業(yè)富聯(lián)的快速過會，后有京滬高鐵的加速度IPO，而與工業(yè)富聯(lián)相比，京滬高鐵從申報到預(yù)披露更新，僅僅用了兩周時間，接下來將會步入初審、發(fā)審等環(huán)節(jié)。換言之，如果京滬高鐵的IPO進展順利，那么京滬高鐵有可能會在今年年底登陸A股市場。

   從科創(chuàng)板擴容到主板大盤股的加速IPO，今年下半年A股市場的IPO力度確實增加了不少。本來，對于股票市場來說，融資屬于股票市場的重要功能，但對于融資功能的發(fā)揮，卻需要充分考慮到市場自身的風險承受能力。

   對于A股市場來說，本身屬于以資金作為推動主導的市場，但這些年來，A股市場卻仍離不開存量博弈的資金環(huán)境。然而，在股票市場存量資金環(huán)境未能夠得到實質(zhì)性變化的背景下，卻加大了市場的擴容融資需求，則很容易加速資本市場的資金分流壓力，甚至會進一步重構(gòu)整個資本市場的估值體系。

   實際上，對于A股市場來說，融資不可回避，但市場更歡迎的是優(yōu)質(zhì)IPO項目。退一步思考，如果市場積極引進優(yōu)質(zhì)IPO項目，那么不僅不會分流市場的存量資金，而且還可能會帶來新增資金的補充。但是，需要注意的是，即使是優(yōu)質(zhì)的IPO項目，其回歸A股市場之際，更需要有著更為理性的定價估值。

   舉一個例子，在近期成功上市的渝農(nóng)商行，雖然上市首日就出現(xiàn)了開板走勢，但相對于港股市場，渝農(nóng)商行的A股定價卻相對更高。其中，截至目前，在渝農(nóng)商行A股近期持續(xù)下跌的前提下，仍與港股的渝農(nóng)商行價格存在著較大的溢價率空間。就目前而言，渝農(nóng)商行A股的動態(tài)PE為7.35倍，對應(yīng)的股價為7.44元人民幣，而渝農(nóng)商行港股TTM市盈率則僅為4.15倍，對應(yīng)的港股價格僅為4.23港元。

   此外，再舉一個例子，以即將在A股上市的郵儲銀行為例，因其發(fā)行市盈率高于A股銀行業(yè)最近一個月的靜態(tài)市盈率水平，由此導致郵儲銀行的網(wǎng)上網(wǎng)下申購時間遞延至11月28日。如果按照A股市場的發(fā)行價格分析，對應(yīng)的發(fā)行市盈率約為9.58倍，而同期港股郵儲銀行的TTM市盈率僅為6.43倍，且目前港股郵儲銀行價格僅為5.3港元，仍然明顯低于A股郵儲銀行的發(fā)行價格水平。

   由此可見，對于資本市場來說，雖然資本本身離不開強烈的逐利性，但在市場環(huán)境趨于理性的時候，市場反而會用清醒的大腦去分析看待新上市的股票。不過，對于資本而言，更偏愛于優(yōu)質(zhì)IPO項目，但退一步思考，即使市場積極引進優(yōu)質(zhì)IPO項目，但更應(yīng)該用合理的定價與估值上市，讓投資者享受到企業(yè)快速發(fā)展的成果。