此前看到海外報道說，巴菲特公司目前手持大量現(xiàn)金，錯失十年大牛市機(jī)會，被大股東吐槽，沒有太在意。上周六(11月2日)，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公布最新財報，該公司持有的現(xiàn)金升至1282億美元，該公司持有的創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模現(xiàn)金引發(fā)了市場熱議。

   當(dāng)時以為是伯格希爾公司的個別現(xiàn)象。然而，非也。持有大量現(xiàn)金的似乎并不是巴菲特一個人。理柏(Lipper)的數(shù)據(jù)顯示，目前美國投資者手中持有大約3.4萬億美元現(xiàn)金，貨幣市場基金的資產(chǎn)在過去三年中增加了1萬億美元，達(dá)到近十年來的最高水平。瑞銀全球財富管理(UBSGlobalWealthManagement)對4600名富有企業(yè)家和投資者進(jìn)行的調(diào)查顯示，超過三分之一的人在過去一個季度提高了他們的現(xiàn)金配置比例。

   更加令人驚訝的是并不是類似巴菲特等投資者和投資公司，而且，美國科技巨頭手持現(xiàn)金也在增加。截至上個季度，微軟公司的現(xiàn)金儲備最高，達(dá)到了1366億美元。谷歌母公司Alphabet和蘋果公司，現(xiàn)金儲備分別為1212億美元和1006億美元，均在1000億美元以上。此外，F(xiàn)acebook、亞馬遜、福特等公司亦躋身前十名。現(xiàn)金儲備包括公司的現(xiàn)金余額及債券之類的短期投資。

   公司和投資者大量持有現(xiàn)金無怪乎這樣幾種情況：

   一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)長時間向好，企業(yè)經(jīng)營景氣度極高，收入利潤大幅度增長；股市十年以上大牛市，企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人投資者、政府都賺得盆滿缽滿。帶來的實(shí)實(shí)在在，資產(chǎn)負(fù)債率極低的財富增長，體現(xiàn)在了現(xiàn)金流大量在手，凈資產(chǎn)爆炸式增速，一句話：真有錢。

   二是流動性強(qiáng)、變現(xiàn)能力最強(qiáng)的股市十幾年大牛市，讓投資者從股市里賺取大量流動性，使得上市公司和投資者手持流動現(xiàn)金充裕。這是流動性極強(qiáng)的大牛市帶來的現(xiàn)金充沛的最佳現(xiàn)象。只有大牛市才會出現(xiàn)社會現(xiàn)金流動性幾乎泛濫的現(xiàn)象，這是富得流油的體現(xiàn)。

   三是預(yù)感大風(fēng)險來臨，“現(xiàn)金為王”理念實(shí)踐。春江水暖鴨先知。企業(yè)包括投資企業(yè)和實(shí)體企業(yè)對經(jīng)濟(jì)形勢景氣度特別是對金融市場風(fēng)險最敏感。一旦感覺市場風(fēng)險積累過大，有可能爆發(fā)時，就會變現(xiàn)資產(chǎn)，手握現(xiàn)金，落袋為安，保持主動。美國已經(jīng)長達(dá)十年大牛市，有企業(yè)擔(dān)心風(fēng)險的。作為應(yīng)對周期性低迷的一種方式，科技公司尤其喜歡坐擁現(xiàn)金，并利用市場回調(diào)來獲取資產(chǎn)。不過，從近期指標(biāo)看，美國經(jīng)濟(jì)，金融市場發(fā)生大風(fēng)險的可能性很低。這些大企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險、現(xiàn)金為王的做法站不住腳的。

   四是鑒于龐大的儲備金，這些公司之所以沒有花更多錢，可能有很多原因，其中之一就是他們可能只是在等待正確的時機(jī)，為一波并購活動做準(zhǔn)備。并購是所有這些公司都在考慮的事情，它們正在尋找保持其高增長加速的方法。

   公司可以通過資本投資和收購等傳統(tǒng)方式進(jìn)行支出，也可以通過回購和分紅向股東返還資金。但后者(特別是回購)對投資者而言只是短期提振，損害的是公司和整個經(jīng)濟(jì)的長期健康。不到萬不得已，公司盡量不要回購股票，這樣做將使得市場交易和流動性萎縮，并不利于股市的健康發(fā)展。這里特別需要強(qiáng)調(diào)一下。