央行降準(zhǔn)難以刺激房地產(chǎn)？炒房資金會否加速轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市？

   一則央行降準(zhǔn)的消息，引發(fā)了市場的熱議。不過，對于近日的央行降準(zhǔn)，實(shí)際上是采取了普遍降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)相結(jié)合的形式，而央行選擇在這個(gè)時(shí)候降準(zhǔn)，確實(shí)具有不一般的影響意義。

   股市、房地產(chǎn)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，無疑會成為央行降準(zhǔn)直接或間接影響的領(lǐng)域。

   其中，對于股票市場，其實(shí)在央行正式宣布降準(zhǔn)之前，已經(jīng)有著一定的表現(xiàn)。與此同時(shí)，在此前的國常會上，已經(jīng)釋放出央行降準(zhǔn)的信號，市場對央行降準(zhǔn)已存在一定的預(yù)期，不算突發(fā)性的重要消息。但是，對于股票市場，尤其是中國股票市場，其實(shí)并不缺乏資金，更多缺乏的是投資信心，當(dāng)市場形成實(shí)質(zhì)性的賺錢效應(yīng)，那么資金也會從四面八方蜂擁而至，而在市場處于上升趨勢的過程中，市場往往也會把利好影響不斷放大。與之相反，當(dāng)市場處于下降趨勢的時(shí)候，則是會把利空影響不斷放大。

   再者，對于房地產(chǎn)市場，每當(dāng)降準(zhǔn)、降息的消息落地之際，投資者第一時(shí)間會聯(lián)想起房地產(chǎn)市場。但是，從近兩年的政策態(tài)度來看，對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度似乎處于有增無減的狀態(tài)，且對“房住不炒”的態(tài)度非常堅(jiān)定，并未因政策調(diào)節(jié)而降低了房地產(chǎn)市場的調(diào)控要求。

   值得一提的是，在近期提到的專項(xiàng)債資金使用的環(huán)節(jié)中，強(qiáng)調(diào)了專項(xiàng)債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。從某種角度思考，央行降準(zhǔn)乃至降息對房地產(chǎn)市場的刺激影響有可能趨于弱化，而房地產(chǎn)撬動經(jīng)濟(jì)的影響有可能會逐漸減弱，這也是經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)之一。

   此外，則是針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近年來，從降準(zhǔn)、降息，再到減稅降費(fèi)等措施，或多或少意在提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是對中小微企業(yè)形成有力的支持。實(shí)際上，對于此次央行降準(zhǔn)，除了對沖部分MLF到期之外，更重要的，則是希望引導(dǎo)流動性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并逐漸降低融資成本，以更好促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展�；蛟S，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效提振，仍然屬于一個(gè)過程，但若實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到刺激、營商環(huán)境得到實(shí)質(zhì)性回暖，那么對企業(yè)盈利能力等方面將會構(gòu)成實(shí)質(zhì)性積極影響。

   央行降準(zhǔn)，對房地產(chǎn)市場的影響有望逐漸弱化，對于炒房資金而言，又會否轉(zhuǎn)戰(zhàn)至股市等其余投資渠道，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的效果呢？

   實(shí)際上，站在炒房資金的角度思考，一方面需要考慮到購房杠桿率的因素，按照普遍三成首付的形式計(jì)算，即使是普通家庭也離不開三倍左右的杠桿，更何況是具有較強(qiáng)逐利效應(yīng)的炒房資金？另一方面則是可能考慮到流動性以及變現(xiàn)能力的問題。除此以外，則是考慮到增值空間以及購買成本等因素。

   其實(shí)，從近年來國內(nèi)房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)分析，雖然不同地區(qū)之間存在著明顯的分化表現(xiàn)，但對于部分核心區(qū)域，實(shí)際上房價(jià)已處于高位橫盤的狀態(tài)，增值空間顯得相對有限。在實(shí)際情況下，炒房客可能會通過租金回報(bào)率等形式實(shí)現(xiàn)利潤，但炒房資金更看重房產(chǎn)投資的價(jià)格增值空間。不過，在房產(chǎn)增值空間有限、增值速度非常緩慢的背景下，僅僅依靠租金回報(bào)率還是無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的需求，更何況是偏愛于高杠桿炒作的炒房資金？

   受此影響，炒房資金可能會從資產(chǎn)增值的角度思考，轉(zhuǎn)戰(zhàn)至股票市場等其余投資渠道，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的需求。但是，對于炒房資金來說，或許早已熟悉了A股市場的運(yùn)行規(guī)律，而長期處于牛短熊長狀態(tài)的中國A股，對炒房資金而言，反而容易產(chǎn)生出一定的憂慮，若稍有不慎踩中了股市黑天鵝，那么將會存在資產(chǎn)大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。從不少投資者的投資心態(tài)分析，其實(shí)對投資股票市場等領(lǐng)域，還是存在著一定的謹(jǐn)慎性。

   不過，從最近一段時(shí)間內(nèi)，政策環(huán)境似乎有持續(xù)回暖的跡象，而在外圍市場表現(xiàn)略有遜色的背景下，中國A股的抗跌能力似乎有所增強(qiáng)，似乎給投資者帶來一定的希望。

   值得一提的是，自兩融業(yè)務(wù)松綁之后，A股市場的兩融余額也發(fā)生了快速回暖的跡象。截至目前，兩融余額已經(jīng)突破了9300億元的水平，而在兩融標(biāo)的股票數(shù)量大幅擴(kuò)容的背景下，若市場環(huán)境有所回暖，料兩融余額逐漸接近萬億規(guī)模的概率也會顯著增加，這也是為股票市場帶來實(shí)實(shí)在在的新增流動性補(bǔ)充。

   此外，從北上資金的持股市值來看，也于近期突破了1.1萬億的規(guī)模水平，且存在持續(xù)創(chuàng)新高的趨勢。實(shí)際上，考慮到A股成功入摩入富乃至納入標(biāo)普道瓊斯的因素，未來外資布局A股的熱情也會持續(xù)升溫，對A股市場的撬動效果也會持續(xù)增強(qiáng)。

   事實(shí)上，在兩融余額持續(xù)回暖、外資資金加快進(jìn)場的背后，還是離不開中國A股自身估值偏低的因素。或許，縱觀全球股票市場的運(yùn)行狀態(tài)，現(xiàn)階段內(nèi)A股市場似乎具有了避險(xiǎn)港灣的功能，對全球資本的吸引力也在不斷提升。換一種角度思考，假如A股市場形成持續(xù)有效的賺錢效應(yīng)，那么資金也會從四面八方蜂擁而至，這也是中國A股不缺乏資金、只缺乏投資信心的真實(shí)寫照。