在過去的一周，中央層面召開三次高級別會議，一次國常會議，兩次金融委會議，核心都是在控制金融風險的前提下，發(fā)揮貨幣財政政策對經(jīng)濟穩(wěn)增長的正面作用。在市場預判明年外部環(huán)境有可能進一步惡化的情況下，此番連鎖政策的發(fā)布意義重大。

   其中最引人關注的是國常會。為部署精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，國常會強調(diào)，“堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的支持力度”。國常會之后，央行迅速宣布實施全面降準。

   從央行公告來看，一方面全面下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)；另一方面兼顧民營、小微企業(yè)融資，額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點、分兩個時間實施。全面降準與定向降準相結合，共計釋放長期資金約9000億元，規(guī)模相當可觀。

   從金融委會議“預熱”到國務院常務會議“點題”，可以看出，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，必須加大宏觀逆周期調(diào)節(jié)的力度已成為共識�，F(xiàn)在央行率先一步，祭出“全面+定向”的降準組合拳，迅速回應了國常會議“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”的要求。不難預料，接下來財政等有關部門將圍繞國常會議確定的“加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施”進行落實。如何加大逆周期調(diào)節(jié)的力度？財政政策與貨幣政策給出的解決方案已經(jīng)日益清晰。

   用降準的手段增加貨幣供給，其利好十分明顯。一是對銀行來說降低了資金的成本，因為這部分被鎖定的錢收益率非常低；二是改善了流動性，銀行可以提供更多中長期貸款，為實體經(jīng)濟“輸血”。而針對省域內(nèi)城商行的定向降準，顯然優(yōu)先受益的是當?shù)刂行∑髽I(yè)。

   降準本身不是目的。通過降準釋放流動性，改善貨幣政策傳導機制，落實金融對實體經(jīng)濟的支持，實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標，這才是目的。要運用降準等手段，來實現(xiàn)穩(wěn)增長的目的，“精準”就顯得尤為重要。因此，輿論在普遍叫好的同時，也在擔心釋放的9000億元資金能不能輸血輸?shù)綄嵦�，落到實體經(jīng)濟里面。

   從過去降準的經(jīng)驗來看，上述擔心并非完全沒有道理。因此，如何確保資金如愿流向?qū)嶓w經(jīng)濟，應該是這一次降準最緊迫的問題。國務院副總理劉鶴在5日召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議上強調(diào)，金融管理部門要強化監(jiān)管責任，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，可謂有的放矢。

   要讓金融服務實體經(jīng)濟的作用得到充分發(fā)揮，首先需要從革新考核機制入手扭轉(zhuǎn)金融脫實向虛的傾向。其次需要下定決心疏通貨幣政策傳導機制，為此金融管理部門應支持銀行更多利用創(chuàng)新資本工具補充資本金，引導金融機構增加對制造業(yè)、民營企業(yè)中長期融資，同時落實好各項開放舉措，以開放促進改革創(chuàng)新、促進高質(zhì)量發(fā)展。

   如果把穩(wěn)增長比作一盤大棋，那么降準就是在打頭陣，相信更多的政策組合拳還在后面。依靠這些組合拳，中國經(jīng)濟可以應對各種風險，并確保年內(nèi)經(jīng)濟增長無虞。