金融科技的上半場(chǎng)是互聯(lián)網(wǎng)金融階段。一個(gè)顯著特點(diǎn)主要是利用互聯(lián)網(wǎng)包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)線上優(yōu)勢(shì)，把金融之腿不在局限于地域限制，而是利用互聯(lián)網(wǎng)把金融無邊界伸展，使得金融機(jī)構(gòu)在任何一個(gè)角落里都服務(wù)于一個(gè)國(guó)家甚至全球的金融需求者。同時(shí)，使得金融資源配置更加透明、信息更加對(duì)稱、交易更加高效。最后就是金融科技上半場(chǎng)是流量金融。利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積累的大量客戶，形成的巨大流量，使得金融產(chǎn)品等得以展示在巨大流量面前，獲得更加高效和大量的交易。

   一個(gè)時(shí)期傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、證券保險(xiǎn)信托基金等都紛紛與大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，就是為了在金融產(chǎn)品銷售中獲取線上大流量。這無疑是一個(gè)顛覆性的突破。

   但是，金融科技體現(xiàn)在流量金融的“數(shù)量規(guī)模”階段僅僅是初步和淺層次的。金融要真正擁抱新科技元素，必須向“質(zhì)”的方面挺進(jìn)，必須由“量”到“質(zhì)”向科技深層次尋求突破。

   從一個(gè)從業(yè)將近40年的老金融角度觀察，金融的本質(zhì)是信用，風(fēng)控的前提是獲取金融交易對(duì)手的信用狀況。這個(gè)至關(guān)重要。從過去信用狀況來看，未來這個(gè)發(fā)展路徑越來越清晰：過去是線下深入客戶調(diào)查信用—現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)云計(jì)算獲取信用—將來是AI捕捉信用—未來是區(qū)塊鏈全員作證信用。這就決定了傳統(tǒng)金融—互聯(lián)網(wǎng)金融—AI金融時(shí)代—區(qū)塊鏈金融時(shí)期，整個(gè)金融這個(gè)演變路徑越來越清晰了。

   金融科技的下半場(chǎng)的重要特征是把新科技綜合性完全嵌入到金融里，包括互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)等。進(jìn)入到金融科技下半場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)將不局限于上半場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)流量的追逐，而是要實(shí)現(xiàn)從純線上到線上線下相融合，從弱金融到強(qiáng)金融的轉(zhuǎn)變。

   從金融板塊上說，以大數(shù)據(jù)和人工智能為代表的數(shù)字科技在提升投研決策、客戶資產(chǎn)配置、運(yùn)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控等方面，提高了資源配置的效率。未來科技公司將通過人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等領(lǐng)先科技，為金融行業(yè)深度賦能，構(gòu)筑以客戶體驗(yàn)為核心，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的金融業(yè)新業(yè)態(tài)。特別是在資產(chǎn)管理上急需金融科技全方位滲透。這個(gè)刻不容緩。

   資管新規(guī)目的就是嚴(yán)格控制資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，收緊的是粗放式經(jīng)營(yíng)資管的機(jī)構(gòu)和做法。在資管監(jiān)管收緊前提下，尋求突破需要核心競(jìng)爭(zhēng)力，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力本質(zhì)是利用新科技手段的能力。資管新規(guī)之后，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢(shì)，資管行業(yè)過去的模式需要升級(jí)，資管機(jī)構(gòu)只有充分利用金融科技，通過更專業(yè)的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略選擇，才能真正體現(xiàn)投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，實(shí)現(xiàn)新的可持續(xù)發(fā)展的增長(zhǎng)。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI和區(qū)塊鏈要徹底融入到資管的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售交易、智能研究、組合管理、資產(chǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等環(huán)節(jié)中。

   資產(chǎn)管理是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最為重要的領(lǐng)域之一。從行業(yè)發(fā)展需要來看，資管新規(guī)之后，“剛性兌付+資金池”的模式不再符合監(jiān)管要求和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，投資者從過去的“期限和收益率”偏好轉(zhuǎn)向“風(fēng)險(xiǎn)與收益”偏好，資管行業(yè)從“渠道為王”進(jìn)入“產(chǎn)品為王”、“配置為王”的新階段。在這個(gè)背景下，資管機(jī)構(gòu)需要重新定位，全面提升五大能力：尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投研能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和敏捷交易能力。

   這些環(huán)節(jié)對(duì)于類似包括所有商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)依靠自身力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)、流量、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不具備，必須依靠外力，必須與大型互聯(lián)網(wǎng)公司尋求合作。

   而在目前中國(guó)的大型互聯(lián)網(wǎng)公司中京東數(shù)科是轉(zhuǎn)型到TO-B業(yè)務(wù)最快最成功的。在資管科技上，京東數(shù)科創(chuàng)出了獨(dú)有的一條路子。幾大優(yōu)勢(shì)非常明顯。

   首先，始終要站在投資人角度思考問題。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是商業(yè)銀行未來的重點(diǎn)，只有信貸資產(chǎn)證券化才能保持商業(yè)銀行的流動(dòng)性。而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也是未來投資者投資的重點(diǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)告訴我們，經(jīng)過層層包裝后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品完全變成投機(jī)炒作對(duì)象，而看不清楚底層最終支撐價(jià)格的東西風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。在中國(guó)，監(jiān)管部門提出的穿透式監(jiān)管要求也是這個(gè)道理。如何讓投資者具備一雙慧眼，撥開迷霧看到本質(zhì)底層的產(chǎn)品支撐力，京東數(shù)科有辦法。京東數(shù)科借助累積多年的證券化專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)技術(shù)，提供完整的服務(wù)體系和技術(shù)，幫助投資人(如銀行、券商、保險(xiǎn)、信托、基金、財(cái)務(wù)公司)穿透看清底層資產(chǎn)狀況，提供全程資產(chǎn)跟蹤服務(wù)，從而一方面幫助資產(chǎn)方將信貸資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化，從資本市場(chǎng)更好地獲得融資，另一方面幫助投資人更好地識(shí)別資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效率。

   具體操作：1.京東數(shù)字科技將在消費(fèi)金融市場(chǎng)沉淀的強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)分析技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力向外輸出，對(duì)資產(chǎn)方的信貸資產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)分析的結(jié)果是資產(chǎn)方進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的參考、也是未來資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)，也能夠提升資金方(主要是銀行和信托等)對(duì)底層資產(chǎn)穿透管理、運(yùn)行情況審查的效率；2.通過區(qū)塊鏈技術(shù)，確保進(jìn)入資產(chǎn)池的ABS底層資產(chǎn)信息真實(shí)，現(xiàn)金流真實(shí)入池分配，保障ABS項(xiàng)目結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的優(yōu)勢(shì)能夠切實(shí)實(shí)現(xiàn)；3.通過強(qiáng)大的輿情監(jiān)控工具和信用分析工具，全面追蹤發(fā)行主體信用狀況和資產(chǎn)池狀況，大大降低投資人投后管理的成本，提升投資者投資意愿。

   其次，在資管產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)把適合的產(chǎn)品賣給適合的人，既是監(jiān)管要求，又是營(yíng)銷風(fēng)控的前提和提高銷售效果的內(nèi)在訴求。在線上銷售成為趨勢(shì)的今天，再利用傳統(tǒng)線下調(diào)查獲取銷售客戶傾向數(shù)據(jù)顯然驢頭不對(duì)馬嘴。怎么辦？必須利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能新科技手段給客戶畫像。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難做到，因?yàn)閿?shù)據(jù)積累欠缺，計(jì)算能力達(dá)不到等。必須借助大型互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)、計(jì)算和AI技術(shù)優(yōu)勢(shì)。京東數(shù)科至少目前在這個(gè)領(lǐng)域處在前列。

   京東JT2通過通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)、AI深度學(xué)習(xí)算法模型、NLP等另類數(shù)據(jù)處理技術(shù)，與市場(chǎng)專業(yè)人士的深度Knowhow相結(jié)合，為參與信貸資產(chǎn)和標(biāo)準(zhǔn)金融商品銷售交易的機(jī)構(gòu)和企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、信息結(jié)構(gòu)化獲取、買賣需求智能匹配、內(nèi)外流程打通方面提供支持，提升機(jī)構(gòu)達(dá)成銷售和交易的效率，降低成本。

   這些都是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化等資產(chǎn)管理中急需，而又心有余而力不足的。類似京東數(shù)科這類公司能給你提供系統(tǒng)完整的解決方案。

   再次，風(fēng)險(xiǎn)管理是金融業(yè)永恒的主題與重中之重。一個(gè)金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制如何，直接關(guān)系其命運(yùn)存亡。這一點(diǎn)也不夸張。風(fēng)控對(duì)于資產(chǎn)管理更加重要。

   資產(chǎn)管理中風(fēng)控的痛點(diǎn)在于傳統(tǒng)的分析方法，在面對(duì)海量數(shù)據(jù)時(shí)，分析效率無法滿足需求。靠傳統(tǒng)的分析方式，靠人力是無法覆蓋全市場(chǎng)的。這使得投資人在面對(duì)投資標(biāo)的時(shí)，無法實(shí)現(xiàn)真正的全面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

   傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn)，大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司幾乎都能解決，都有系統(tǒng)化應(yīng)對(duì)方案。京東數(shù)字科技在信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)主要方面，已經(jīng)全面構(gòu)建資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。比如，在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，運(yùn)用京東推出FIQS，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)，并與行業(yè)專家的深度Knowhow相結(jié)合，采用量化基本面分析的方法，幫助機(jī)構(gòu)投資者更好地評(píng)價(jià)發(fā)行主體信用，助力投資效率提升。FIQS從財(cái)務(wù)、行業(yè)、公司治理、輿情四個(gè)方面全面構(gòu)建了信用分析體系，是一個(gè)一攬子資管風(fēng)險(xiǎn)控制和識(shí)別方案。

   通過對(duì)京東數(shù)科的全面了解，特別是對(duì)其資產(chǎn)管理科技的深入研究后發(fā)現(xiàn)通過京東獨(dú)有的大數(shù)據(jù)分析能力、分析技術(shù)和機(jī)器學(xué)習(xí)能力等的有機(jī)整合，構(gòu)建了自我迭代升級(jí)的智能研究體系、資產(chǎn)評(píng)價(jià)工具和基于算法的FOF/MOM的投資配置體系，幫助機(jī)構(gòu)提升智能研究、組合管理、資產(chǎn)評(píng)價(jià)等資產(chǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)中的工作效率。

   這被稱為金融科技的下半場(chǎng)，即把技術(shù)深入在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理、風(fēng)控等各個(gè)環(huán)節(jié)，科技與金融共建共生。在科技領(lǐng)域里，京東數(shù)科已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，并已經(jīng)探索出了一些案例。正在等待迎接與更多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作共進(jìn)，共同推進(jìn)新金融業(yè)務(wù)發(fā)展，達(dá)到共榮共贏之目的。

   2019.07.18日