去年上半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)一股“獨(dú)角獸”熱潮。不僅A股迎來了多家“獨(dú)角獸”企業(yè)的掛牌，“獨(dú)角獸”概念股也遭到市場(chǎng)的大肆炒作。其中，工業(yè)富聯(lián)是較為特殊的一家“獨(dú)角獸”公司，36天過會(huì)創(chuàng)造了史上最快IPO紀(jì)錄，正常經(jīng)營未滿三年獲特批，IPO融資額創(chuàng)其時(shí)三年來的新高，等等，都是貼在工業(yè)富聯(lián)身上的標(biāo)簽。

   6月10日，工業(yè)富聯(lián)4.91億股限售股解禁，按6月6日收盤價(jià)測(cè)算，解禁市值為63億元。4.91億股解禁股票主要來自于首發(fā)戰(zhàn)略配售股份以及首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，其中的央企陣容頗為豪華，像國投集團(tuán)、中國鐵路投資公司、招商局科技投資公司、中車資本、一汽財(cái)務(wù)公司、鞍鋼集團(tuán)資本、中國移動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、華融匯通資管等均現(xiàn)身其中。

   受巨量解禁的影響，6月10日工業(yè)富聯(lián)以跌停價(jià)11.55元開盤，與13.77元的發(fā)行價(jià)格相比，跌幅達(dá)到16.12%。6月11日雖然出現(xiàn)反彈，但與6日的股價(jià)還有不小的距離。這實(shí)際上意味著，參與戰(zhàn)略配售的央企或機(jī)構(gòu)投資者，均遭遇套牢的命運(yùn)。

   由于工業(yè)富聯(lián)發(fā)行股份數(shù)量較大，且其時(shí)A股低迷，為了工業(yè)富聯(lián)的順利發(fā)行，也為了市場(chǎng)穩(wěn)定的需要，工業(yè)富聯(lián)的新股發(fā)行，采取了向戰(zhàn)略投資者配售股份并鎖定的方式。事實(shí)上，除了此次12個(gè)月的鎖定期外，工業(yè)富聯(lián)的新股發(fā)行股份中，鎖定期還分別有18個(gè)月、36個(gè)月與48個(gè)月三檔。因此，今年的12月9日、明年的12月8日，以及2021年6月8日、12月7日，工業(yè)富聯(lián)同樣將迎來巨量戰(zhàn)略配售股份或首發(fā)限售股份的解禁，對(duì)于其時(shí)的股價(jià)，或許也會(huì)帶來一定的沖擊。

   與工業(yè)富聯(lián)去年同一時(shí)期上市的三家獨(dú)角獸公司中，藥明康德與寧德時(shí)代的股價(jià)均沒有出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象。而且，與工業(yè)富聯(lián)相同的是，寧德時(shí)代6月11日也迎來巨量解禁，且解禁市值遠(yuǎn)超工業(yè)富聯(lián)達(dá)656億元，但即使如此，寧德時(shí)代股價(jià)表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于工業(yè)富聯(lián)。如按照寧德時(shí)代25.14元的發(fā)行價(jià)格測(cè)算，目前其股價(jià)漲幅達(dá)1.7倍，是工業(yè)富聯(lián)所不能比擬的。

   工業(yè)富聯(lián)雖然是一家獨(dú)角獸公司，雖然上市公司將自己定位于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不過，市場(chǎng)更多將其解讀為一家“代工廠”企業(yè)。因此，即使工業(yè)富聯(lián)2017年、2018年的業(yè)績不俗，但與藥明康德、寧德時(shí)代相比，其受資金追捧程度明顯要弱得多。再加上其流通股本較大，即使有獨(dú)角獸的光環(huán)，股價(jià)也難免會(huì)破發(fā)。

   A股市場(chǎng)每年都會(huì)迎來限售股解禁，但不同的上市公司，限售股解禁所產(chǎn)生的影響是不同的。有的股價(jià)不跌反漲，像寧德時(shí)代即是如此。有的則以股價(jià)下跌來迎接解禁股，像工業(yè)富聯(lián)即是樣本。還有的受到的影響不大。這其中，除與市場(chǎng)行情存在關(guān)聯(lián)外，更與上市公司本身的質(zhì)地、業(yè)績與成長性密切相關(guān)。從這個(gè)意義上講，工業(yè)富聯(lián)以及多家上市公司限售股解禁時(shí)股價(jià)出現(xiàn)下跌，是其必然的結(jié)局。

   另一方面，作為“獨(dú)角獸”的工業(yè)富聯(lián)，還身披新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的外衣。其股價(jià)出現(xiàn)破發(fā)，限售股解禁引發(fā)跌停，客觀上也是為科創(chuàng)板企業(yè)的高估值發(fā)行敲響了警鐘。由于科創(chuàng)板新股實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行，并沒有23倍發(fā)行市盈率的高壓線，因此，基于掛牌企業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定位，借鑒于創(chuàng)業(yè)板的高估值，科創(chuàng)板新股高估值發(fā)行是完全有可能的。那么，科創(chuàng)板新股的高估值發(fā)行，完全有可能重演工業(yè)富聯(lián)的一幕，即股價(jià)出現(xiàn)破發(fā)、股份被鎖定6個(gè)月的6類中長線資金持股在股份未解禁前即遭遇套牢的悲劇可能再現(xiàn)。