郵儲銀行回歸A股，會是價值投資者的盛宴嗎？

   在IPO發(fā)行常態(tài)化的環(huán)境下，市場似乎逐漸適應(yīng)了這一IPO發(fā)行的節(jié)奏，但與緩慢增長的股市退市率相比，A股IPO的發(fā)行節(jié)奏確實(shí)顯得比較快。

   近年來，隨著A股市場的影響力逐漸提升，一些頗具影響力、知名度的大型企業(yè)也紛紛選擇回歸A股市場�；仡櫧�年來的市場數(shù)據(jù)，從工業(yè)富聯(lián)、中國人保，再到近期存在回歸A股預(yù)期的郵儲銀行，這些年來A股市場確實(shí)新增了不少熟悉的面孔。不過，對于大型IPO的回歸上市，給投資者最直接的感受，莫過于分流市場存量資金，但同時也是最吸引投資者的地方，因為大型企業(yè)的發(fā)行上市，往往意味著新股中簽率也會水漲船高，幸運(yùn)的投資者也可以從中分得一杯羹。

   談及郵儲銀行，對我們來說并不陌生。究其原因，郵儲銀行屬于國有六大行的代表之一，且在全國乃至全球范圍內(nèi)擁有的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量最多，稱得上巨無霸級別的企業(yè)。

   實(shí)際上，對于郵儲銀行來說，這些年來積極借道資本市場做大做強(qiáng)。其中，早在2016年9月28日，郵儲銀行就成功在聯(lián)交所主板掛牌交易，成為當(dāng)年最大的IPO。到了2017年8月，郵儲銀行就有著回歸A股的想法，且在當(dāng)年的董事會會議上通過了有關(guān)建議A股發(fā)行的議案，但從當(dāng)時的議案內(nèi)容分析，郵儲銀行董事會擬申請發(fā)行不超過51.72億股的A股。不過，時隔近兩年的時間，郵儲銀行擬發(fā)行規(guī)模不超過59.48億股，較此前的發(fā)行規(guī)模有所提升。

   工農(nóng)中建交這五家國有大行已經(jīng)成功完成了A+H股的上市。對于郵儲銀行而言，雖然同屬國有大行，但目前僅完成了H股上市，而距離回歸A股市場，應(yīng)該也是為時不遠(yuǎn)的事情。

   上市，本身屬于一把雙刃劍。但是，對于國有大行而言，在上市之際，將會更注重控股權(quán)、話語權(quán)的把控，而到資本市場上市融資，從一定程度上意在利用資本市場實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。與此同時，則是借助資本市場完成資本金的補(bǔ)充。這些年來，國有大行積極在兩地資本市場上市，且充分利用了兩地資本市場的工具完成資本金補(bǔ)充，從一定程度上提升了銀行自身的風(fēng)險防御能力，但相比于港股市場，A股市場更具有流動性的優(yōu)勢，縱觀近年來AH股的折溢價率水平，A股市場往往會給予更高的溢價率空間，活躍度也較港股市場更強(qiáng)。

   大型IPO回歸A股市場，對國內(nèi)投資者來說，難免會存在不少的擔(dān)憂。不過，對于郵儲銀行回歸A股的時間表仍然有待確定，其對市場的心理影響依舊存在。但是，換一種角度思考，縱觀郵儲銀行的財報數(shù)據(jù)，實(shí)際上還是一家真正意義上的優(yōu)質(zhì)股，而其回歸A股市場，或許會成為價值投資者的盛宴。

   其中，從郵儲銀行2018年年報數(shù)據(jù)分析，其營收及凈利潤均出現(xiàn)較為亮眼的同比增幅。其中，營收同比增長16.18%、凈利潤同比增長近9.8%。至于今年一季報，郵儲銀行的營收依舊實(shí)現(xiàn)8.28%的同比增幅，而凈利潤則實(shí)現(xiàn)12.21%的同比增幅。對于這一份財報數(shù)據(jù)，還是在銀行業(yè)上市公司中具有一定的投資優(yōu)勢。

   值得一提的是，對于銀行股上市公司而言，不良率以及撥備覆蓋率最受關(guān)注。不過，對于這兩項重要的數(shù)據(jù)，郵儲銀行還是給市場帶來了不少的驚喜。其中，去年郵儲銀行不良率僅有0.86%，而撥備覆蓋率達(dá)到346.80%。到了今年一季報，郵儲銀行不良率更是下降至0.83%。而撥備覆蓋率則提升至363.17%，這在同行業(yè)中展現(xiàn)出數(shù)據(jù)較為亮眼的一面。

   除此以外，則是提到股息率的問題。因為，無論是在A股市場，還是在港股市場，投資銀行股的投資者往往屬于穩(wěn)健型的投資者，其更專注于中長期的價值投資，持續(xù)穩(wěn)健的股息率則是他們更看重的要素。

   以郵儲銀行港股為例，過去三年的每股分紅分別為2016年末期的0.0737元人民幣、2017年末期的0.1471元人民幣以及2018年末期的0.1937元人民幣。折算為港元，實(shí)際上郵儲銀行港股的股息率高達(dá)5.03%左右，這一股息率水平處于同行業(yè)偏高的狀態(tài)。不過，對于未來回歸至A股市場的郵儲銀行，其股息率可否保持較高的狀態(tài)，則有待觀察。但是，換一種角度思考，如果郵儲銀行的平均股息率達(dá)到5%左右，那么其中長期的投資價值也就得到進(jìn)一步地突出。

   但是，對于郵儲銀行回歸A股市場，在A股市場新股炒作的環(huán)境下，初期難免會存在價格虛高的風(fēng)險。或許，在其正式上市后，當(dāng)價格逐漸回歸理性，其中長期價值投資的魅力才會逐漸展現(xiàn)。作為一家相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，未來回歸A股市場，未必會是壞事，若定位不高，或許會成為價值投資者的盛宴。