全球液化天然氣(LNG)貿(mào)易快速發(fā)展，成為世界上發(fā)展最快最大宗的國際貿(mào)易商品之一。截至到2017年全球LNG貿(mào)易量15年內(nèi)增長了40%，在世界天然氣貿(mào)易量中的比例從22%增加至34%，同時LNG貿(mào)易量中現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量逐年有所增加。LNG在我國成為國家分布式能源和LNG汽車重要發(fā)展方向，另一方面也是我國特別是北方地區(qū)天然氣調(diào)峰保供的主導方式。2017年中國液化天然氣LNG進口量超越韓國，成為全球第二大LNG進口國，全年LNG進口總量為3789萬噸，進口量增速為48.4%，占2017年天然氣消費總量的22.03%，而2017年管道進口天然氣僅占全年總消費量的17.84%。根據(jù)國際能源署2018預測，在2017-2023年間，中國全球天然氣消費增長貢獻率為37%，并將在2019年進口量超過日本，成為世界最大的天然氣進口國。到2030年天然氣在中國一次能源消費結構中所占比重將上升到15%。因此，中國LNG產(chǎn)業(yè)面臨著從供應到需求，從價格到市場等多方面的風險。

   一、LNG貿(mào)易供應風險

   (一)氣源生產(chǎn)風險

   2017年中國從18個國家進口LNG總量為3901萬噸，主要來源國是澳大利亞(1782萬噸)、卡塔爾(769萬噸)、馬來西亞(421萬噸)、印度尼西亞(314萬噸)和巴布亞新幾內(nèi)亞(203萬噸)，均超過200萬噸的進口規(guī)模。我國進口的管道天然氣和LNG進口(澳大利亞除外)主要來源于北半球，而計劃年進口400萬噸LNG的俄羅斯亞馬爾項目則地處俄羅斯北極圈內(nèi)，受地理環(huán)境的影響，天然氣產(chǎn)量規(guī)律呈現(xiàn)冬季天然氣自然產(chǎn)量下降同時消費量季節(jié)性增強供需緊張的趨勢。我國從陸上管道天然氣最大進口國土庫曼斯坦，2017年進口天然氣占全國管道天然氣進口量的80.5%。2017年因設備故障和管線下氣消費增加等影響，中亞地區(qū)來氣量減少對我國天然氣市場穩(wěn)定造成一定程度影響。

   (二)海運航線風險

   2017年，全世界共有275條國家與國家之間的LNG貿(mào)易路線，較2012年的168條增加了63%，相比2007年90條則增加了205%。2017年全球LNG海運量高達2.92億噸，同比增長9%。較2000年增長180%以上。根據(jù)進口規(guī)模，我國海上進口LNG的來源國主要是澳大利亞、卡特爾、馬來西亞、印度尼西亞和巴布亞新幾內(nèi)亞。除澳大利亞海運航向相對安全外，卡塔爾地處中東腹地，航線經(jīng)過霍爾木茲海峽和馬六甲海峽，非洲的安哥拉和巴布亞新幾內(nèi)亞則需要經(jīng)過索馬里海域等咽喉，地緣政治風險、恐怖襲擊和海盜風險較高。同時長距離的海運航線在大幅度增加LNG運輸成本的同時，極端天氣和海上交通事故風險概率增加。

   (三)國別貿(mào)易風險

   2017年我國進口LNG總量達到3809.4萬噸，未來進口國際LNG主要增量是通過海外一體化合作項目進行有效補充，分別是俄羅斯亞馬爾項目、美國LNG項目和加拿大液化天然氣項目。美國LNG進口受中美貿(mào)易關系影響出現(xiàn)了貿(mào)易間斷，2017年中國進口美國LNG占美國出口量的15%，而2018年6月和9月份中國間斷美國LNG進口,2018年1-10月，中國進口僅占美國總出口量的9.8%。受俄羅斯投資環(huán)境、加拿大政治法律結構的影響都將對LNG項目的穩(wěn)定供應帶來國別政治和貿(mào)易風險。

   二、LNG貿(mào)易需求風險

   (一)氣氣競爭風險

   目前，我國天然氣“西氣東輸、北氣南輸、海氣登陸”的供應格局已經(jīng)形成。陸地管道天然氣進口主要包括西北方向的中亞天然氣ABC三條管道，西南地區(qū)的中緬天然氣管道和東北地區(qū)的中俄管道東線工程，同時國內(nèi)開發(fā)的非常規(guī)頁巖氣、煤層氣和煤制氣，以及管道天然氣液化工廠補充，導致海上運輸進口液化天然氣存在大量氣氣競爭風險。隨著我國國家骨干管網(wǎng)的快速完善和管道互聯(lián)互通，“點到點”槽車運輸LNG等方式市場不斷成熟彌補了天然氣市場不足，從而形成包括區(qū)內(nèi)國產(chǎn)天然氣、長輸管道管輸天然氣、區(qū)內(nèi)的LNG、煤制氣以及非常規(guī)天然氣等多元化的供應格局，這些將對進口LNG帶來較大的長期競爭壓力。

   (二)風險替換風險

   居民燃氣、季節(jié)供暖制冷和燃氣汽車等不同消費對象具備差異化用氣規(guī)模特點和消費變動規(guī)律。市場總體用氣量的大小決定天然氣的消費規(guī)模，天然氣行業(yè)特點和居民生活用氣模式差異，終端用氣量會產(chǎn)生季節(jié)性波動，其中燃氣需求特別是供暖季節(jié)性明顯。居民和采暖用氣主要受氣溫變化影響，我國北方地區(qū)冬季采暖用戶較多，冬夏季節(jié)用氣不均勻性就越大，調(diào)峰壓力也越大。2011-2017年，我國天然氣消費量峰谷比值的平均值為1.4，2017年達1.5倍，但同期的天然氣產(chǎn)量峰谷比值維持在1.2~1.3之間，進口LNG數(shù)量峰谷比值始終維持在2倍左右，2017年達2.5倍。

   (三)政策驅動風險

   低碳環(huán)保的能源環(huán)境政策對我國天然氣消費規(guī)模變化產(chǎn)生至關重要的沖擊性影響。2017年京津冀大氣污染傳輸通道城市“2+26”城市冬季清潔取暖重點工程，導致北方供暖地區(qū)和全國的天然氣缺口分別在48億和113億立方米左右。政策刺激需求規(guī)模迅速擴大，與天然氣基礎設施依賴呈現(xiàn)的低彈性供應間呈現(xiàn)出巨大的缺口，加之貿(mào)易中間商和運輸商借機增加牟利空間，從而最終形成了2017冬季的價格暴漲和供應短缺并存的“氣荒”現(xiàn)象。根據(jù)估計，到2020年天然氣發(fā)電用氣新增消費930億立方米，煤改氣新增需求則達到220億立方米。冬季保供的主要區(qū)域為京津冀地區(qū)、東北沈陽地區(qū)、山東地區(qū)、華東區(qū)域(蘇南、浙江、河南東部)、珠三角地區(qū)等5大區(qū)域。除了季節(jié)的影響，整體上煤改氣的快速推進，中國天然氣的供需缺口被放大。

   三、LNG貿(mào)易價格風險

   (一)產(chǎn)業(yè)倒掛風險

   由于我國大多數(shù)進口LNG的長期貿(mào)易合同簽定當期處于石油價格較高時期，導致我國LNG合同價格除了早期建設的廣東大鵬、上海洋山等項目外，絕大多數(shù)處于15～17美元/MMBtu(3.75～4.25元/立方米)范圍內(nèi)。居高不下的LNG價格再氣化與管道天然氣進行混合銷售，導致我國進口LNG處于價格倒掛現(xiàn)象，每立方米虧損約1～2元。一方面價格倒掛導致LNG項目出現(xiàn)大面積虧隨，同時高LNG價格與低終端用氣價格加劇了我國天然氣供需矛盾，扭曲市場配置作用。我國東部沿海地區(qū)LNG經(jīng)過再氣化后成本不低于2.6元/立方米，而目前廣東(2.08)、上海(2.08)、江蘇(2.06)和浙江(2.07)門站價格相比，會產(chǎn)生0.52-0.54元產(chǎn)業(yè)虧損。

   (二)貿(mào)易方式風險

   LNG貿(mào)易方式主要包括中短期合同、現(xiàn)貨交易、易貨交易等多種貿(mào)易形式。近年國際低油價狀態(tài)下，現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量逐年有所增加，2017年比2012年增加了23%。2012年至2017年世界LNG貿(mào)易中短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量保持在25%至29%之間。在2017年中國進口的LNG中，有862.1萬噸來自現(xiàn)貨或短期合同，占總進口量的24.7%。中國日益明顯的天然氣季節(jié)性需求高峰導致國際現(xiàn)貨采購數(shù)量增加，對亞太地區(qū)乃至全球市場LNG價格貿(mào)易結構和價格體系產(chǎn)生沖擊，導致LNG季節(jié)性現(xiàn)貨價格波動性進一步增加，不利于我國長期穩(wěn)定的發(fā)展天然氣市場，增加了天然氣消費的經(jīng)濟成本。以卡塔爾、俄羅斯和美國為代表的LNG國家市場供應規(guī)模不斷擴大，給我國LNG長期供應合同的條款優(yōu)化尤其是定價方式、價格復議和目的地限制等方面創(chuàng)造了有利的外部條件，積極利用這一時機特點，優(yōu)化進口來源、降低供應風險和進口成本，保障我國天然氣進口量價穩(wěn)定和渠道穩(wěn)定。