一年一度的巴菲特股東大會(huì)即將召開，每一年的巴菲特股東大會(huì)都會(huì)吸引來自全球各地的巴菲特追隨者。非常難得的是，這些年來巴菲特的投資神話一直未能得到超越，而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司也從五十多年前的一家普通紡織企業(yè)，逐漸華麗轉(zhuǎn)身為全球高市值的偉大企業(yè)。

   實(shí)際上，自1965年巴菲特收購伯克希爾哈撒韋公司以來，五十多年來伯克希爾哈撒韋的投資復(fù)合年收益率基本上保持可觀平穩(wěn)的增長態(tài)勢。從數(shù)據(jù)獲悉，在1965年至2018年間，伯克希爾哈撒韋的復(fù)合年增長率達(dá)到18.7%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的復(fù)合年增長率僅有9.7%。由此可見，在過去五十多年的時(shí)間內(nèi)，伯克希爾哈撒韋公司的投資增值能力還是非常強(qiáng)勁的。

   但是，回顧去年的投資成績，伯克希爾哈撒韋公司的每股賬面價(jià)值增幅僅有0.4%，雖然跑贏了同期的市場指數(shù)，但是卻明顯跑輸伯克希爾哈撒韋過去多年的平均增幅水平。

   不過，換一種角度思考，隨著這些年來伯克希爾哈撒韋的賬面價(jià)值增幅有所波動(dòng)，但依舊是一家偉大的企業(yè)。時(shí)至目前，伯克希爾哈撒韋的總市值超過了5000億美元，已經(jīng)不是十年前的市值規(guī)模狀況，更與數(shù)十年前的伯克希爾哈撒韋有著巨大的區(qū)別。由此一來，對(duì)于掌握著5000億美元市值的巴菲特及其核心團(tuán)隊(duì)，確實(shí)具有過人的投資智慧�？v觀過去數(shù)十年的投資成績，可以獲得如此穩(wěn)定、如此持久的復(fù)合投資高收益率，確實(shí)并不簡單，而巴菲特的股神稱號(hào)也是當(dāng)之無愧。

   需要注意的是，對(duì)于巴菲特的投資神話，與中國投資者常說的炒股還是有著實(shí)質(zhì)性的區(qū)別。其中，前者注重于股權(quán)投資以及資本運(yùn)作。至于后者，則強(qiáng)調(diào)了短時(shí)間內(nèi)在二級(jí)市場中獲得差價(jià)收益，甚至是撈一把就跑。

   談及中國投資者，實(shí)際上都是具備了勤奮聰明的特征。

   其中，提及中國投資者的勤奮，從早上起床到晚上休息，都在為股票投資做好各種各樣的功課準(zhǔn)備，從宏觀經(jīng)濟(jì)面，到及時(shí)發(fā)生的政策信息，再到上市公司的基本面變化，最后到技術(shù)面的分析、資金面的分析等，這些分析工作幾乎占據(jù)了中國投資者大部分的時(shí)間�？梢哉J(rèn)為，縱觀全球的股票投資者，中國的投資者無疑也是最勤奮的代表人物。

   至于聰明，則是中國投資者善于把握熱點(diǎn)、熟悉主力資金的套路，而不少中國投資者熱衷于跟隨主力資金買賣股票�；蛟S，對(duì)于中國投資者的聰明，很大程度上建立在長期的知識(shí)積累與市場投資經(jīng)驗(yàn)的積累身上，而對(duì)于部分嗅覺敏感的投資者，往往會(huì)在一輪牛市行情中獲得豐厚的投資利潤，甚至扭轉(zhuǎn)人生的財(cái)富命運(yùn)。不過，過于聰明的投資者，往往會(huì)過于自信，終究還是輸給了市場，把往日的利潤全部歸還給市場。

   中國投資者很勤奮、很聰明，但遺憾的是，這些年來卻仍未超越巴菲特的投資神話，這又是為什么呢？

   首先，市場土壤環(huán)境的因素，影響到投資者的投資風(fēng)格。

   以巴菲特為例，對(duì)于巴菲特的投資神話，從一定程度上建立在美股市場長期牛市的基礎(chǔ)之上，且從過去數(shù)十年的時(shí)間分析，美股市場的整體波動(dòng)率偏低，市場運(yùn)行節(jié)奏比較穩(wěn)定，特別適合穩(wěn)健型投資者的中長期投資。或許，對(duì)于穩(wěn)定的市場環(huán)境，更能夠培養(yǎng)投資者的投資心態(tài)，而對(duì)于巴菲特投資的標(biāo)的，持有時(shí)間少則數(shù)年，多則數(shù)十年，這在A股市場中，基本上很難做到，也幾乎無法做到巴菲特如此平靜的投資心態(tài)。與之相比，成立近三十年的中國股市，整體波動(dòng)率很高、投機(jī)性較強(qiáng)，一些股票有時(shí)候出現(xiàn)連續(xù)翻倍的走勢，而有時(shí)候卻出現(xiàn)接連跌停的走勢，投資者的持股市值反復(fù)坐過山車，投資心態(tài)也很難得到穩(wěn)定，而對(duì)于不一樣的市場土壤環(huán)境，恰恰影響到投資者的投資風(fēng)格以及投資的心態(tài)。

   再者，中國股市優(yōu)質(zhì)上市公司數(shù)量較少，概念題材股卻占據(jù)多數(shù)。

   細(xì)數(shù)這些年來頗具代表性的中國優(yōu)質(zhì)上市公司，包括貴州茅臺(tái)、招商銀行、工商銀行、格力電器、美的集團(tuán)、中國平安、福耀玻璃、云南白藥、愛爾眼科等，可以稱得上優(yōu)質(zhì)乃至稀缺的企業(yè)，卻是為數(shù)不多，投資者可選擇的優(yōu)質(zhì)企業(yè)還是非常有限。至于美股市場，則聚集了全世界的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、行業(yè)領(lǐng)軍代表等，投資者可選擇的范圍很廣泛，而分散配置幾家頗具代表性的優(yōu)質(zhì)上市公司，往往會(huì)為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)預(yù)期。或許，從海外成熟市場的做法來看，其包容性還是比較強(qiáng)的，而良好市場環(huán)境也吸引了來自全球各地的優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴美上市，這也是A股市場有待改善的地方之一。

   此外，中國投資者普遍持股周期很短暫，即使是部分機(jī)構(gòu)投資者，也熱衷于高拋低吸，自律性仍然有待提升。

   對(duì)于巴菲特的投資，有的企業(yè)投資數(shù)十年也未見拋售股票，關(guān)鍵所在，一個(gè)在于企業(yè)自身具有持續(xù)性增長的盈利能力，另一個(gè)則是企業(yè)獲得了行業(yè)的定價(jià)權(quán)與話語權(quán)，而一旦企業(yè)贏得了市場、引領(lǐng)著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展與前行，那么就不具有賣出的理由。此外，也可能離不開投資情懷的因素，例如巴菲特持有的可口可樂公司，長期持有至今也體現(xiàn)出巴菲特對(duì)可口可樂公司的獨(dú)特喜愛。

   至于中國投資者，整體持股周期卻很短暫。其中，有部分投資者熱衷于快進(jìn)快出，屬于典型的短線投機(jī)者，最長持股周期還不到一個(gè)月的時(shí)間，而一夜暴富的心態(tài)恰恰成為了這類投資者的投資特征。至于有的投資者，則習(xí)慣于被套式長期持股。具體表現(xiàn)為，投資者在相對(duì)高位的水平購買了股票，而后出現(xiàn)了股票深套的問題，最終無奈選擇長期持股耐心等待解套的過程。很顯然，這并非價(jià)值投資、長期投資，而是一種被動(dòng)投資。除此以外，還有一群心態(tài)極好的投資者，長期投資少數(shù)的優(yōu)質(zhì)白馬藍(lán)籌股，并通過反復(fù)紅利再投資的策略來實(shí)現(xiàn)利潤最大化，而時(shí)至目前，已有部分真正意義上的長期價(jià)值投資者已經(jīng)享受到長期投資優(yōu)質(zhì)股票的成果。當(dāng)然，對(duì)于這些投資者，只是占據(jù)A股投資者極少數(shù)的比例。

   或許，對(duì)于投資者而言，在選對(duì)企業(yè)之后，有時(shí)候選擇懶惰一些、少看盤，可能會(huì)有意想不到的投資效果。歸根到底，對(duì)于中國投資者來說，還是欠缺了巴菲特的投資嗅覺以及持股耐心。更多時(shí)候，投資者選中了優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但最終只是撈一把就跑，只看到了短期的利益。殊不知，對(duì)于心態(tài)平穩(wěn)、長期堅(jiān)定持有的投資者，往往最有可能獲得豐厚的投資回報(bào)率，而投資心態(tài)的把控仍然是拉開投資者財(cái)富差距的關(guān)鍵所在。