上周五，在市場普遍唱多牛市的情況下，當天的行情卻低開低走。全天上證指數(shù)大跌136.56點，跌幅高達4.40%，創(chuàng)下本輪反彈行情以來的最大單日跌幅，這也是近4個多月以來的最大單日跌幅。

   周五股市行情出現(xiàn)如此大幅下挫的走勢，兩家券商的“唱空”研報成為千夫所指。先是3月7日，中信證券唱空中國人保，表示按合理估值算，中國人保未來一年股價潛在下跌空間超過53.9%，存在較大的估值下行風險。隨后，3月8日，中信建投也被華泰證券給予“賣出”評級。結(jié)果，3月8日當天，中國人保、中信建投雙雙跌停。而兩家唱空機構(gòu)，中信證券、華泰證券的股價同樣也是雙雙跌停。

   那么，上周五股市行情的大跌是不是由于兩家券商的“唱空”研報造成的呢？事情的真相顯然并非如此。應(yīng)該說，周五行情的大跌，券商“唱空”研報只是起了一個導(dǎo)火索的作用，行情之所以出現(xiàn)大跌，還是有其內(nèi)在的原因。

   將行情大跌的責任結(jié)歸到券商“唱空”研報的頭上，這顯然是“莫須有”的。畢竟，兩家券商的“唱空”研報，唱空的都是個股，而不是整個大盤。所以，“唱空”研報影響的其實只是個股，而對大盤的影響其實是非常有限的�？梢哉f，兩只個股的大跌，券商“唱空”研報要擔首責，這是無可非議的。但將大盤大跌的責任也歸結(jié)到券商“唱空”研報的頭上，這就有些牽強附會了。實際上，兩家券商的“唱空”研報也沒有這樣的能量。

   那么，是什么原因?qū)е鹿墒行星槌霈F(xiàn)大跌的呢？個人以為，其真實原因，主要有這樣幾點。

   首先是股市自身存在強烈的調(diào)整要求。上證指數(shù)自今年1月4日創(chuàng)下2440.91點的低點以來，指數(shù)一直就處于上升的過程中，到3月7日，最高點達到了3129.94點，指數(shù)上漲了689點，漲幅達到28.23%。而在這個過程中，指數(shù)并未出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。因此，當指數(shù)站在3100點之上的時候，股市本身就存在較大的調(diào)整要求。在這種情況下，股市稍遇風吹草動，指數(shù)就有向下大幅調(diào)整的可能。因此，“黑周五”的出現(xiàn)，其最根本的原因就是，股市本身存在強烈的調(diào)整要求。

   其次，股市行情上漲的根基不牢，讓投資者對行情總是處于一種提心吊膽之中。所以，稍有風吹草動，投資者就會爭相殺跌出逃，從而造成股市的大跌。從進入2019年的股市行情來說，總體處于上升的過程中。股指表現(xiàn)為一種節(jié)節(jié)上升的走勢。但個股的炒作卻是雞犬升天，一些垃圾股的漲幅甚至遠遠高于優(yōu)質(zhì)藍籌股。如去年餓死豬的雛鷹農(nóng)業(yè)，今年2月份以來的股價接近于翻倍，讓上市公司的基本面淪為一個大笑話。又比如，*ST毅達近20個交易日中出現(xiàn)19個漲停，但其董事長卻長期處于失聯(lián)狀態(tài)。市場的這種炒作完全是非理性的，投資者對此深感不安也是意料之中的。

   其三，隨著行情的上漲，上市公司重要股東的減持加劇，這也極大地動搖著投資者對股市后市的信心。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，今年以來A股有789家上市公司發(fā)布了1366份減持計劃公告。僅3月以來，發(fā)布的減持計劃就多達200份，涉及178家公司。一邊是行情上漲，另一邊是上市公司重要股東減持忙得不亦樂乎。上市公司重要股東都不看好公司股價，投資者又如何能夠看好上市公司的未來？因此，上市公司重要股東的減持也是極大地動搖了投資者對行情發(fā)展的信心。

   其四，指數(shù)進入3100點之后，外資連續(xù)兩天表現(xiàn)為凈流出，這讓市場感受到了一種巨大的壓力。如3月6日，上證指數(shù)今年首次站上3100點，收于3102.10點，當天兩市成交高達1.11萬億元。但北上資金卻結(jié)束此前連續(xù)6個交易日的凈流入，當天北上資金凈流出金額為8.35億元。3月7日，上證指數(shù)報收3106.42點，當天北上資金凈流出金額增加到39.7億元。北上資金通常認為是行情的“方向標”，但北上資金卻在高位接連凈流出，這就讓市場承受到了巨大的壓力。

   也正因如此，“黑周五”的出現(xiàn)是多方面因素共同作用的結(jié)果，而絕非是券商“唱空”研報惹的禍。市場不應(yīng)該將“黑周五”的板子打在券商“唱空”研報的身上。