記者張沛報道國家外匯管理局副局長陸磊2月16日在“中國經(jīng)濟(jì)50人論壇2019年年會”上表示，外匯市場的前沿性決定了儲備的第一性。保儲備還是保匯率是一個偽命題，外匯儲備在系統(tǒng)性風(fēng)險中有逆周期緩沖作用，然后才有匯率穩(wěn)定、本幣流動性的可置信度。

   陸磊表示，2019年，我國面臨的外部沖擊溢出風(fēng)險包括中美利差收窄。2018年以來，美聯(lián)儲漸進(jìn)式加息，我國貨幣政策穩(wěn)健中性，保持著低通脹率、低利率。中美利差持續(xù)收窄，中美1年期國債利差于2018年11月初出現(xiàn)倒掛，截至2019年2月12日，達(dá)到-24.47個基點(diǎn)。

   在陸磊看來，我國面臨的長期健康性挑戰(zhàn)包括低要素成本、低附加值發(fā)展模式不可持續(xù)；短期健康性挑戰(zhàn)則是對流動性的過度依賴，特別是居民部門杠桿率問題。

   面對外部沖擊，陸磊提出三點(diǎn)延伸性思考。第一，新興市場的所有危機(jī)教訓(xùn)主要在于內(nèi)部失衡，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏競爭力和自身的高杠桿。第二，所有的外部風(fēng)險管控，往往只是短期問題，但如果沒有內(nèi)部可置信的結(jié)構(gòu)性改革，它只是延緩系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的時間而已。第三，任何金融市場上的變化所引致的危機(jī)都取決于預(yù)期，而預(yù)期的高度靈活性和可變性決定了短期外部平衡的脆弱性。