隨著1月31日這個(gè)業(yè)績預(yù)披露截止日的到來，在上市公司業(yè)績預(yù)告中，也密集傳來“嘭，嘭，嘭”的暴雷聲。而這其中，尤其以“商譽(yù)”地雷炸得最為響亮，如1月30日晚發(fā)布預(yù)告的天神娛樂，預(yù)告2018年業(yè)績虧損將達(dá)73億元到78億元，其中計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約49億元，有望奪得2018年“虧損王”的“美稱”。這一聲巨響確實(shí)足以驚動(dòng)“天神”。

   “商譽(yù)”地雷之所以密集爆炸，究其原因，顯然與當(dāng)下的信披制度有關(guān)。根據(jù)目前的業(yè)績預(yù)告制度，年報(bào)業(yè)績虧損的公司，業(yè)績預(yù)告都必須在1月31日前完成，這也就是為什么隨著1月31日的到來，“商譽(yù)地雷”頻頻爆炸的原因所在了。也正因如此，隨著1月31日的過去，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“商譽(yù)暴雷”風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，疾風(fēng)驟雨后股市或?qū)⒊霈F(xiàn)彩虹。

   那么，“商譽(yù)暴雷”過后股市會(huì)迎來彩虹嗎？個(gè)人以為，“商譽(yù)暴雷”過后，股市或許迎來片刻安寧，但出現(xiàn)彩虹卻是很困難的事情。之所以如此，主要有這樣幾方面的原因。

   其一，是基于信披的原因。目前進(jìn)行的是預(yù)披露，是業(yè)績預(yù)告。而業(yè)績預(yù)告過后，到4月30日年報(bào)披露期間，這些公司還將正式披露2018年年報(bào)。而隨著年報(bào)的正式披露，這些“商譽(yù)”地雷還有“二次爆炸”的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，從對(duì)市場的沖擊來說，“二次爆炸”的影響力不及首次爆炸的影響力大，但對(duì)于業(yè)績虧損較大的公司來說，帶來第二次沖擊是有可能的。

   其二，是經(jīng)過“商譽(yù)”暴雷的爆炸，對(duì)某些上市公司已經(jīng)構(gòu)成了較大的沖擊，這些上市公司要恢復(fù)元?dú)�，也還需要一個(gè)較長的時(shí)間過程。尤其是有的上市公司，“商譽(yù)”額度較大，而今年“商譽(yù)暴雷”只是處理了其中的部分“商譽(yù)”，還有“商譽(yù)”未處理完畢。而這些“商譽(yù)”最終都是要爆炸的。因?yàn)椤吧套u(yù)”是在并購過程中形成的，是收購資產(chǎn)的溢價(jià)部分。而上市公司的收購都是高溢價(jià)收購，這種高溢價(jià)收購基本上都是不正常的，其中都存在著利益輸送的問題，有的甚至是高價(jià)收購垃圾資產(chǎn)，這其中甚至不乏收購大股東的垃圾資產(chǎn)。因此，“商譽(yù)”就是利益輸送的代名詞，就是“地雷”的代名詞，這種“商譽(yù)”的爆炸是必然的，今年不炸明年炸，明年不炸后年炸，爆炸只是時(shí)間的早晚而已。因此，對(duì)于一些上市公司來說，“商譽(yù)”的地雷還沒有炸完，來年還要繼續(xù)爆炸。

   其三，上市公司并購重組還在繼續(xù)進(jìn)行，而且從去年4季度以來，管理層積極支持上市公司并購重組，為上市公司并購重組大開綠燈。因此，2019年又將是上市公司的并購重組大年。但由于上市公司并購重組制度存在嚴(yán)重的缺陷，對(duì)于高溢價(jià)收購，對(duì)于問題資產(chǎn)的收購，并不追究董監(jiān)高們的責(zé)任，而最終出現(xiàn)問題，也只是由二級(jí)市場的投資者來買單。如此一來，并購重組中的利益輸送變成一種常態(tài)，上市公司并購重組越多，帶來的商譽(yù)也就越多，因此，隨著2019年上市公司并購重組的“大熱”，“商譽(yù)”也會(huì)進(jìn)一步增加，未來又將進(jìn)一步爆炸。這樣循環(huán)反復(fù)，無窮盡也�？梢哉f這是不合理的并購制度決定了的。

   其四，除了“商譽(yù)”地雷，還有其他的業(yè)績地雷也在爆炸。比如，經(jīng)營不振，導(dǎo)致業(yè)績虧損的問題；投資虧損包括炒股虧損的問題，上市公司本身“踩雷”的問題等。而除了這些與業(yè)績有關(guān)的地雷這外，還有各種各樣的地雷，比如，大股東股權(quán)質(zhì)押暴倉，大股東以及重要股東大額度減持，大股東占款不還、債務(wù)違約等。總之，除了“商譽(yù)”地雷之外，還有各種各樣的地雷環(huán)繞著，一些上市公司因此面臨的是“連環(huán)雷”。