2018年已成過(guò)去。過(guò)去的一年，A股三大指數(shù)上證指數(shù)、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在全球主要資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)墊底，也再次熊冠全球。此外，2018年滬深股市總市值縮水14.45萬(wàn)億，按照1.45億投資者測(cè)算，人均虧損9.66萬(wàn)元。2018年的股市，有慘不忍睹來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò)。

   對(duì)于A股市場(chǎng)而言，熊冠全球早已不算什么新聞了，此前就曾多次出現(xiàn)過(guò)。比如2008年上證指數(shù)跌幅高達(dá)65.39%，而當(dāng)年金融危機(jī)發(fā)源地的美國(guó)市場(chǎng)，道指與標(biāo)普的跌幅都沒(méi)有超過(guò)40%，其表現(xiàn)竟然比A股強(qiáng)得多。此后的2010年至2012年連續(xù)三年，以及2016年，A股的表現(xiàn)頻頻熊冠全球，再加上2018年，可以說(shuō)熊冠全球?qū)�A股而言已成常態(tài)。

   中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其實(shí)并不支持股市的如此表現(xiàn)。自中國(guó)資本市場(chǎng)誕生以來(lái)，特別是近10多年以來(lái)，我國(guó)GDP增速一直在全球保持前列，但股市的表現(xiàn)卻一直較為糟糕。比如�！岸獭毙堋伴L(zhǎng)”是A股的一大特色，牛市往往來(lái)得快，去得也快，而熊市卻非常的漫長(zhǎng)。再如，股市應(yīng)該是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，但A股“晴雨表”的功能并沒(méi)有得到有效發(fā)揮，反而常常呈現(xiàn)出背離的態(tài)勢(shì)。

   目前A股正處于新興轉(zhuǎn)軌階段，這一特性也決定了我們?cè)谥贫冉ㄔO(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管以及投資者保護(hù)上還存在不小的短板。而且，即使滬深港通早已開(kāi)閘，繼入摩入富之后，A股還將在今年的9月23日正式納入道瓊斯標(biāo)普指數(shù)，滬倫通的開(kāi)閘也指日可待，甚至滬紐通也已被提及，但這一切只能說(shuō)明A股在全球資本市場(chǎng)中的影響力的提升，說(shuō)明A股已得到境外越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，并不能說(shuō)明A股已經(jīng)走向成熟，不存在任何的問(wèn)題。

   實(shí)際上，A股�！岸獭毙堋伴L(zhǎng)”的特色，以及頻現(xiàn)的熊冠全球的走勢(shì)，都早已凸顯出這個(gè)市場(chǎng)的不正常之處，也說(shuō)明市場(chǎng)存在著某種沒(méi)有理順的問(wèn)題。在2005年上市公司股權(quán)分置改革沒(méi)有啟動(dòng)之前，股權(quán)分置曾被認(rèn)為是“萬(wàn)惡之源”，市場(chǎng)上所出現(xiàn)的一切問(wèn)題，最終都會(huì)指向股權(quán)分置。如今，A股已實(shí)現(xiàn)全流通，股權(quán)分置早已成為歷史，但股市�！岸獭毙堋伴L(zhǎng)”依舊，并且還常�！芭缮�”出熊冠全球的走勢(shì)，從這個(gè)意義上講，股市的問(wèn)題，應(yīng)該是內(nèi)生性的。

   �！岸獭毙堋伴L(zhǎng)”也好，還是熊冠全球也好，個(gè)人以為，產(chǎn)生這些問(wèn)題的根源在于市場(chǎng)利益分配的嚴(yán)重不均，這才是問(wèn)題的本質(zhì)。在A股市場(chǎng)中，散戶已經(jīng)不再稱之為“散戶”，而是稱之為“韭菜”。韭菜就是用來(lái)割的，而市場(chǎng)每一次利益分配的過(guò)程，客觀上也是“割韭菜”的過(guò)程。

   比如新股發(fā)行上市，上市公司從市場(chǎng)上融到資金，當(dāng)然是贏家。新股上市后，由于“新股不敗”神話的上演，新股的漲幅往往都非�？捎^，而當(dāng)新股漲至高位時(shí)，最終的接盤(pán)者基本都是散戶，也就是我們演說(shuō)的韭菜。韭菜的利益，無(wú)形中被轉(zhuǎn)移至上市公司，以及那些中簽者身上。高位接盤(pán)的散戶，往往落得要么套牢，要么割肉的命運(yùn)。

   再如限售股的解禁套現(xiàn)。限售股無(wú)論是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)減持，還是通過(guò)大宗交易的方式減持，二級(jí)市場(chǎng)才是其最終的歸宿。限售股套現(xiàn)后又“流通”到了誰(shuí)的手中呢？毫無(wú)疑問(wèn)又是市場(chǎng)中的“韭菜”。限售股成本一般都非常低，通過(guò)減持后，持有股份者獲利巨大，韭菜接盤(pán)后能從中盈利的往往是少數(shù)。即使有韭菜從中獲利了，也會(huì)轉(zhuǎn)移至其他的韭菜手中。因此，限售股減持套現(xiàn)，韭菜同樣完成了向限售股持有者的利益輸送。

   股市中利益分配不均的例子真的是太多了，簡(jiǎn)直數(shù)不勝數(shù)。當(dāng)市場(chǎng)利益向利益集團(tuán)，或者只向特定群體進(jìn)行流動(dòng)或集中時(shí)，必然會(huì)傷害到其他市場(chǎng)參考者的利益，并導(dǎo)致其信心的缺失，最終會(huì)反映到市場(chǎng)走勢(shì)上。

   要防止市場(chǎng)利益分配不均現(xiàn)象的發(fā)生，就必須保護(hù)好韭菜的利益，這也是監(jiān)管部門(mén)經(jīng)常提出的要切實(shí)保護(hù)好投資者特別是中小投資者的利益的根本原因。如果“韭菜”經(jīng)常遭遇被割的命運(yùn)，熊冠全球的悲劇就會(huì)再次重演，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移。