10月30日，證監(jiān)會罕見地在盤中發(fā)布聲明表示，要優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性。減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機會。該聲明一經(jīng)發(fā)布，即在市場上引起震動，就連當天的股市行情也出現(xiàn)了止跌回升的走勢。

   何謂“減少交易阻力”？對此，市場上作出了種種猜測。結(jié)合“減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)”來理解，不少投資者將其理解為放松對盤中交易的監(jiān)管，以至近日市場上少數(shù)“妖股”的炒作又卷土重來，如恒立實業(yè)甚至出現(xiàn)了“十連板”的漲停走勢。

   對“減少交易阻力”的解讀可謂見仁見智。不過，11月6日，證監(jiān)會給出了另外一種解讀，那就是“壓縮股票停牌期限，增強市場流動性”。當晚，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，明確表示，此舉旨在更好發(fā)揮市場機制作用，提高資本市場質(zhì)量，完善資本市場基礎(chǔ)制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展�？梢�，對于“減少交易阻力”，證監(jiān)會給出了另外一種解讀。

   品味證監(jiān)會的“解讀”，投資者又不能不拍案叫絕，稱贊證監(jiān)會的“解讀”大有道理。放眼當今股市，還有什么是比股票長期停牌更加妨礙市場流動性，更加構(gòu)成“交易阻力”的呢？而放眼當下的股市，并不乏長期停牌的公司。如*ST新億自2015年12月7日停牌以來，停牌時間都快三年了，成了A股的“停牌王”。而緊隨其后的深深房A和沙鋼股份，分別從2016年9月14日、2016年9月15日停牌以來，其停牌時間也都接近800余天。面對這些股票遙遙無期的停牌，持有這些股票的投資者恐怕是絕望至極。因此，在A股市場，沒有什么比上市公司股票無限期停牌所帶來的“交易阻力”更大的了。證監(jiān)會“減少交易阻力”抓住了非常重要的一環(huán)。

   那么，如何“減少交易阻力”呢？證監(jiān)會開出的藥方也是有的放矢。比如，《指導(dǎo)意見》確立的上市公司股票停復(fù)牌基本原則是最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外。并明確規(guī)定上市公司“不得以相關(guān)事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關(guān)各方的保密義務(wù)”�！吨笇�(dǎo)意見》還規(guī)定，上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當強制復(fù)牌。

   這顯然是抓住了上市公司長期停牌的癥結(jié)所在。因為有的上市公司長期停牌搞重組，通常就是先長期停牌，然后是一起重組不成接著又搞另一起，以至停牌時間遙遙無期，這其中一個重要原因就是“相關(guān)事項不確定”。而交易所擁有了“強制復(fù)牌”的殺手锏，那么這種遙遙無期的停牌就可以劃上句號了，長期困擾投資者的上市公司長期停牌問題因此迎刃而解。這自然也就是“減少交易阻力，增強市場流動性”了。

   當然，在上市公司停牌的問題上，也需要切忌一刀切的做法。尤其是對于一些ST公司來說，需要通過資產(chǎn)重組來謀求新生，這其中的難度很大，重組過程也會出現(xiàn)一些反復(fù)，所以需要的重組時間也比較長，相對應(yīng)的就是停牌時間也比較長。對于這種情況還需要具體問題具體對待。而對于這類上市公司，就需要強化股票停復(fù)牌信息披露要求，包括重組的進展情況也要進行如實披露，明確市場預(yù)期。

   同時，對于這種長期停牌公司，也需要兼顧到中小投資者持股的流動性問題。比如停牌時間達到半年以上的公司，應(yīng)基于保護股東權(quán)益的需要，面向中小投資者進行股份回購，以便不愿意長期被鎖定的中小投資者有能夠退出或部分退出的途徑。這也是“減少交易阻力”的一種表現(xiàn)形式。