A股本周二的盤中反彈行情，令投資者多少感受到一些安慰。不過(guò)，僅以當(dāng)天的整理走勢(shì)而言，恐怕還得不出大盤止跌企穩(wěn)的結(jié)論，后市仍然難以樂(lè)觀，不排除滬指考驗(yàn)2000點(diǎn)的可能。

　　進(jìn)入2014年后的前3個(gè)交易日，股市持續(xù)下跌，并且跌幅一天比一天大，直至創(chuàng)出5個(gè)多月來(lái)的新低。不少投資者把下跌原因歸結(jié)為新股開(kāi)閘，其實(shí)這未必準(zhǔn)確。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)榛謴?fù)新股發(fā)行是在去年的11月底就明確的，而且當(dāng)時(shí)權(quán)威部門也已經(jīng)明示在2014年的1月，大致有50家左右公司。到目前為止，新股發(fā)行的節(jié)奏也的確如此。按理來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)此是有預(yù)期的，并且也應(yīng)該了解到相應(yīng)的進(jìn)程，不至于到了新股真的開(kāi)始發(fā)行時(shí)驚慌失措，恐慌性拋售股票。

　　顯然，不能說(shuō)新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有影響，事實(shí)上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過(guò)去的發(fā)行速度以及從來(lái)沒(méi)有過(guò)的老股存量發(fā)行和網(wǎng)上以市值為基礎(chǔ)的全額現(xiàn)金申購(gòu)等安排，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定沖擊的。另外，壓抑已久的新股申購(gòu)熱的爆發(fā)，也會(huì)在一定程度上導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)資金分流，并且在新股發(fā)行前夕表現(xiàn)得比較集中。只是，如果僅僅是這些因素，不至于導(dǎo)致股指如此大跌。在筆者看來(lái)，大盤新年伊始就大跌，主要原因還是來(lái)自于基本面，其中最重要的因素是資金供應(yīng)存在問(wèn)題。而這一點(diǎn)，其實(shí)在去年就存在，2013年沒(méi)有發(fā)行過(guò)1股新股，但上證指數(shù)還是下跌了6%以上，可見(jiàn)發(fā)不發(fā)新股并非主導(dǎo)行情運(yùn)行的關(guān)鍵因素。問(wèn)題的核心在于股市嚴(yán)重缺乏增量資金，而這個(gè)問(wèn)題日積月累，嚴(yán)重壓制了股指上行。在新股開(kāi)閘的背景下，自然也就對(duì)大盤構(gòu)成了更大的壓力。

　　中國(guó)的廣義貨幣發(fā)行規(guī)模居世界第一，已經(jīng)超過(guò)了100萬(wàn)億元，在理論上并不缺資金。但是，由于存在各種結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域又一直存在流動(dòng)性短缺問(wèn)題。特別是正規(guī)信貸業(yè)務(wù)受到限制后，影子銀行發(fā)展起來(lái)了，這方面的治理工作頗為不易。證券市場(chǎng)的一大功能是籌集資金，但是其運(yùn)行本身也是需要資金的，并且隨著規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)資金的需求不斷增加。幾年來(lái)，資金市場(chǎng)上流動(dòng)性緊張，不時(shí)對(duì)股市造成困擾。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)橘Y金不足而運(yùn)行困難時(shí)，自然也就影響到了股市。這就是現(xiàn)在面臨的情況。進(jìn)入2014年，并沒(méi)有看到流動(dòng)性出現(xiàn)明顯改善的跡象，而有關(guān)方面對(duì)于影子銀行的清理，盡管可以認(rèn)為是一個(gè)長(zhǎng)期利好，但執(zhí)行起來(lái)也避免不了陣痛。證券監(jiān)管部門無(wú)疑是了解到股市資金供求失衡問(wèn)題的，這次在新股開(kāi)閘的同時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)要引進(jìn)長(zhǎng)線資金，并且有很具體的目標(biāo)。只是，長(zhǎng)線資金入市，需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。如果說(shuō)以往一提到引進(jìn)長(zhǎng)線資金就會(huì)給投資者以某種利好的印象，從而刺激一下股市走勢(shì)。那么由于這一事情已被多次提起，其利好作用早已被消化，因此也就難以在市場(chǎng)上激起浪花�？磥�(lái)，人們現(xiàn)在都必須正視這樣的現(xiàn)實(shí)，就是短期內(nèi)股市資金面不太可能有大的好轉(zhuǎn)，而新股發(fā)行所帶來(lái)的資金壓力，則進(jìn)一步強(qiáng)化了供求矛盾。在這種情況下，大盤需要向下運(yùn)行來(lái)重新尋找平衡點(diǎn)。很難說(shuō)跌了3天，平衡點(diǎn)就被找到了。

　　現(xiàn)在來(lái)看，今年1月份很可能會(huì)安排50家左右新股發(fā)行，這個(gè)壓力也許市場(chǎng)已經(jīng)消化了一大部分。但問(wèn)題是，這些股票上市后，很可能會(huì)被炒作，由此形成的對(duì)大盤的沖擊會(huì)有多大，現(xiàn)在還難以預(yù)估。所以，如果當(dāng)下大盤在2050點(diǎn)附近能夠止跌，投資者還是需要留意新股上市的沖擊，看看屆時(shí)2000點(diǎn)能否經(jīng)受住考驗(yàn)。