年終歲尾，上市公司再現(xiàn)大手筆理財。據(jù)上證資訊統(tǒng)計，進入12月以來，共有91家上市公司發(fā)布公告，稱利用閑置資金購買了銀行理財產(chǎn)品。其中，12月16日至24日，共有40家上市公司購買了銀行理財產(chǎn)品，資金規(guī)模達54.78億元。此前有統(tǒng)計顯示，今年逾150家上市公司購買理財額突破千億元，較去年增加十倍。上市公司瘋搶理財產(chǎn)品折射實業(yè)不振，部分資金在金融體系內(nèi)循環(huán)，玩空轉(zhuǎn)游戲，而沒有真正進入實體經(jīng)濟。

上市公司理財熱并非偶然。一方面，監(jiān)管部門放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。去年底，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，該文件明確，暫時閑置的募集資金可進行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：安全性高，滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；流動性好，不得影響募集資金投資計劃正常進行。而在此之前，上市公司購買銀行理財產(chǎn)品等均限于自有閑置資金，這在某種程度上開啟了上市公司大規(guī)模購買理財產(chǎn)品的序幕。

另一方面，上市公司如此積極購入理財產(chǎn)品，與銀行理財產(chǎn)品的收益率提升密不可分。今年以來，由于整體資金面偏緊，各大銀行的攬儲需求帶動理財產(chǎn)品收益節(jié)節(jié)攀升。目前銀行理財產(chǎn)品的平均年化收益率在5%、6%左右，有部分高門檻理財產(chǎn)品的年化收益率甚至更高。而理財收益無疑有助于增加上市公司收入，扮靚業(yè)績。

更加值得注意的是，近年來，資產(chǎn)價格飆升，使得一些企業(yè)脫離自己的主業(yè)，賺快錢之風(fēng)盛行。由于多重因素疊加使成本攀升，實體企業(yè)面臨“成本太高、利潤太薄”的壓力，與非實體經(jīng)濟之間的投資回報形成巨大反差，做實業(yè)不如做投機和投資賺錢多、賺錢快，比較利益誘導(dǎo)要素流向非實體經(jīng)濟。正是在這樣的利益驅(qū)動下，大量上市公司將本該進行實業(yè)投資的資金用來賺快錢，而當(dāng)嘗到“錢生錢”的甜頭后，部分公司開始熱衷一手從股市融資“圈錢”，一手進行財務(wù)投資，使得大量資金“脫實入虛”加劇泡沫。

毋庸諱言，上市公司理財熱表象背后，是目前部分資金在金融體系內(nèi)循環(huán)，玩空轉(zhuǎn)游戲，并未真正進入實體經(jīng)濟，而是流向地方融資平臺、房地產(chǎn)等受調(diào)控領(lǐng)域，這使得貨幣信貸再寬松，金融對實體經(jīng)濟的推動作用也有限。尤其是對于中小企業(yè)而言，每一次所謂的天量信貸都似乎與他們無關(guān)，因為他們依然難以從銀行借到錢�！�錢荒”也正是近年來銀行的過度擴張與資金結(jié)構(gòu)性錯配的注腳。

此間已有觀察家指出，今年以來中國經(jīng)濟最大的失衡就是“金融繁榮”與“實體惡化”，大量資金體外循環(huán)，尤其是“影子銀行”導(dǎo)致“金融空轉(zhuǎn)”，地方政府舉債拆東墻補西墻，通過低息短貸購買高收益產(chǎn)品博取金融套利溢價，出口企業(yè)也通過貿(mào)易虛增進行人民幣套利。

“金融空轉(zhuǎn)”不僅提高了實體經(jīng)濟經(jīng)營者的融資成本，也使風(fēng)險不斷積聚。更為關(guān)鍵的是，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系如同“皮與毛”，皮之不存毛將焉附。當(dāng)務(wù)之急是，降溫房地產(chǎn)、地方政府高杠桿擴張和融資活動，改變大量資金體外循環(huán)，真正將金融活水引入到實體經(jīng)濟。