央行年內(nèi)第三次加息令上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)增加，按今年一季度末上市公司的貸款數(shù)據(jù)測(cè)算，本次加息將使A股上市公司的長(zhǎng)期借款年利息支出增加53.50億元，公用事業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的利息費(fèi)用增加額尤其顯著。

升息壓縮企業(yè)利潤(rùn)

目前通脹持續(xù)高企，采用上調(diào)利率管理通脹隨之提上議事日程。出于抑通脹的考慮，7月6日央行年內(nèi)第三次上調(diào)存貸款利率，一年期存貸款利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中一年期貸款利率上調(diào)至6.56%。在貸款利率上調(diào)格局下，一些負(fù)債率較高的A股上市公司，其利息負(fù)擔(dān)將隨之上升。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，參照今年一季報(bào)數(shù)據(jù)，全部A股上市公司一季度末的長(zhǎng)期借款總額為21401億元。經(jīng)過本次加息之后，按一年期貸款利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)測(cè)算，上市公司長(zhǎng)期借款未來一年新增利息費(fèi)用將達(dá)到53.50億元，平均每家上市公司的利息費(fèi)用增加約241萬(wàn)元。

在利息費(fèi)用持續(xù)增加，必將影響一些上市公司的業(yè)績(jī)，對(duì)于一些凈利潤(rùn)較小的上市公司來說，其影響尤為巨大。按一季度末的長(zhǎng)期借款規(guī)模測(cè)算，本次貸款利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)將促使大唐發(fā)電、華能國(guó)際、國(guó)投電力未來一年的利息費(fèi)用分別增加2.93億元、1.90億元和1.62億元，在可比上市公司中居于前列。

同時(shí)，按相同口徑測(cè)算，本次加息將使長(zhǎng)航油運(yùn)、金山股份和吉電股份未來一年的利息費(fèi)用分別增加2008萬(wàn)元、1032萬(wàn)元和1926萬(wàn)元，相當(dāng)于其2010年年度凈利潤(rùn)的比重為227%、168%和143%，顯示本次加息可能對(duì)這些公司的年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的擾動(dòng)。

對(duì)于2010年全年大幅虧損的上市公司來說，本次加息無(wú)異于雪上加霜。例如，華菱鋼鐵和京東方A在2010年全年分別虧損26.43億元和20.03億元，而本次加息將使其未來一年的利息費(fèi)用增加3554萬(wàn)元和2375萬(wàn)元。市場(chǎng)人士指出，在持續(xù)加息的局面下，這些上市公司后市的扭虧努力將遭遇不小的挑戰(zhàn)。

公用事業(yè)最“受累”

值得注意的是，由于不同行業(yè)的上市公司負(fù)債規(guī)模存在差異，本次加息對(duì)不同行業(yè)的影響很不一樣。在申萬(wàn)23個(gè)行業(yè)中，公用事業(yè)、房地產(chǎn)、建筑建材和交通運(yùn)輸四大行業(yè)的負(fù)債規(guī)模較大，本次加息將促使其未來一年利息費(fèi)用分別增加12.85億元、7.47億元、6.25億元、6.23億元，一舉成為利息費(fèi)用增加最多的行業(yè)。

就公用事業(yè)板塊來看，負(fù)債規(guī)模高企是業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。不過，一些高額負(fù)債的公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻并不好。例如，贛能股份和ST能山2010年全年分別虧損3956萬(wàn)元和868萬(wàn)元，其一季度的虧損額更是繼續(xù)擴(kuò)大至5747萬(wàn)元和6867萬(wàn)元，進(jìn)一步向深淵滑落。初步測(cè)算，本次加息將促使贛能股份和ST能山未來一年的利息費(fèi)用增加790萬(wàn)元和666萬(wàn)元。在此局面下，如果這兩家公司今年要想實(shí)現(xiàn)全年扭虧的目標(biāo)，可以想象其面臨的困難將會(huì)較大。

另外，對(duì)于偏愛負(fù)債經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)上市公司，利息費(fèi)用的增加對(duì)其業(yè)績(jī)也將形成較大的影響。例如，泛海建設(shè)今年一季度末的長(zhǎng)期借款高達(dá)46.50億元，本次加息將使其未來一年利息費(fèi)用增加1162萬(wàn)元。但是，公司一季度業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)3619萬(wàn)元的虧損，因此其后市面臨的業(yè)績(jī)壓力也將較大。

研究人士指出，僅就本次加息來看，其對(duì)部分上市公司的不利影響已經(jīng)很大，如果再考慮前期持續(xù)加息的累積效應(yīng)，部分業(yè)績(jī)不佳但負(fù)債規(guī)模巨大的上市公司，其業(yè)績(jī)前景可能不是很樂觀。

來源：中國(guó)證券報(bào)