編者按：12月25日FT中文網(wǎng)刊文提到，對(duì)于中國(guó)決策者而言，過(guò)往支撐經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的有利條件逐步消失，GDP增長(zhǎng)潛力已經(jīng)降到8%以下，此時(shí)是舊的發(fā)展模式積累的風(fēng)險(xiǎn)最有可能爆發(fā)的時(shí)期，因此決策者們亟需強(qiáng)化主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，昔日的“危機(jī)斗士”的角色在中國(guó)下階段的改革中顯然已經(jīng)不再適用。和訊網(wǎng)原文轉(zhuǎn)發(fā)。

世界銀行行長(zhǎng)金墉日前表示，個(gè)人和機(jī)構(gòu)不要再做“危機(jī)斗士”，而是成為“具有主動(dòng)性和系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)管理者”，認(rèn)識(shí)危機(jī)并為危機(jī)做好準(zhǔn)備能帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

這句話對(duì)2013年的中國(guó)更具獨(dú)特的意義，中國(guó)政府需要從“被動(dòng)地”應(yīng)對(duì)危機(jī)，轉(zhuǎn)向“主動(dòng)地”防范危機(jī)。

1998年亞洲金融危機(jī)以及2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)政府采取了一系列經(jīng)濟(jì)干預(yù)措施，最為典型的即是2009年“四萬(wàn)億”，這一擴(kuò)張性的財(cái)政政策使中國(guó)在上述危機(jī)中并未受到直接沖擊，金融和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定。由此中國(guó)政府在大多數(shù)人心目中是一個(gè)成功的“危機(jī)斗士”。

有人將2013年視為中國(guó)新一輪改革的元年。30年前改革開(kāi)放，讓中國(guó)面貌煥然一新，30年后改革成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的最大紅利。但機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)總是共存的，在改革期尤其如此，中國(guó)新一輪改革已經(jīng)啟動(dòng)，近兩日爭(zhēng)議多年的戶籍和鐵路改革已有啟動(dòng)跡象，國(guó)資改革也在上海率先有了動(dòng)靜。與以往不同的是，這一輪改革車輪駛?cè)氲氖巧钏畢^(qū)，光靠更大的政治勇氣和智慧是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

對(duì)于中國(guó)決策者而言，過(guò)往支撐經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的有利條件逐步消失，GDP增長(zhǎng)潛力已經(jīng)降到8%以下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否保持較高增長(zhǎng)速度完全取決于其發(fā)展方式能否成功轉(zhuǎn)型。但此時(shí)也是舊的發(fā)展模式積累的風(fēng)險(xiǎn)最有可能爆發(fā)的時(shí)期，因此決策者們亟需強(qiáng)化主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，昔日的“危機(jī)斗士”的角色在中國(guó)下階段的改革中顯然已經(jīng)不再適用。

首先，中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)十分嚴(yán)重。自2008年金融危機(jī)后，中國(guó)出現(xiàn)了超常的信貸擴(kuò)張。政府、企業(yè)、居民的債務(wù)占GDP比重近200%。中國(guó)官方數(shù)據(jù)表明，中央財(cái)政債務(wù)占GDP近16%，但如果把地方政府基礎(chǔ)設(shè)施貸款、以及各式各樣的其它負(fù)債考慮在內(nèi)的話，中國(guó)國(guó)家債務(wù)占GDP的比例實(shí)際上早已超過(guò)50%甚至更高。其中，地方政府債務(wù)占政府總債務(wù)的比重從2008年的47%跳至55%，使得地方政府債務(wù)自此成為政府債務(wù)的主導(dǎo)力量。

自2009年推出“四萬(wàn)億”以來(lái)，中國(guó)國(guó)有銀行向地方政府大舉放貸，用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其中許多項(xiàng)目可能永遠(yuǎn)無(wú)法產(chǎn)生用以償還貸款的現(xiàn)金流，而未來(lái)數(shù)十年相關(guān)設(shè)施的維護(hù)資金又從何而來(lái)，更是個(gè)未知數(shù)。

從危機(jī)管理的角度來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家的財(cái)政政策有一種順周期的偏好，往往會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和衰退。報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)的財(cái)政政策在1960-1999年和2000-2012年這兩個(gè)時(shí)期都是順周期，顯示出較強(qiáng)“順周期”偏好：在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候增加財(cái)政赤字，積累債務(wù)，這樣在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差的時(shí)候就沒(méi)有用來(lái)穩(wěn)定產(chǎn)出的充分資源和靈活性（即所謂“政策空間”）。

世界銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家駱許蓓在《2014世行年度報(bào)告》發(fā)布會(huì)上指出，財(cái)政政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生極大的影響。該報(bào)告建議，建立一個(gè)獨(dú)立的財(cái)政委員會(huì)可以對(duì)政府提供正確的激勵(lì)，使之積累充足資源用于應(yīng)付周期性的經(jīng)濟(jì)下滑和長(zhǎng)期的意外情況。財(cái)政委員會(huì)的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)避免政治影響的干擾，避免對(duì)政府造成不聽(tīng)從委員會(huì)建議的激勵(lì)，還要避免因與政府出現(xiàn)沖突而被解散的可能性。筆者認(rèn)為，中國(guó)不妨效仿上述模式，建立獨(dú)立的財(cái)政委員會(huì)，并充分發(fā)揮其作用。

其次，金融體系風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。隨著經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，中國(guó)商業(yè)銀行收入和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)難以為繼，再加上不良率潛在上升以及資本金不足，爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的可能性大大增加，今年6月“錢荒”被不少人解讀為可能是風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的預(yù)演，而上周中國(guó)銀行(601988,股吧)間市場(chǎng)短期拆借利率出現(xiàn)飆升，似乎在重演今年6月曾經(jīng)爆發(fā)的“錢荒”，盡管中國(guó)央行一再進(jìn)行緊急注資操作以求安撫市場(chǎng)。但仍暴露出中國(guó)負(fù)債累累的金融市場(chǎng)的弱點(diǎn)。同時(shí)，近年來(lái)中國(guó)影子銀行業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，但其恰恰是中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)體系中最薄弱的環(huán)節(jié)，經(jīng)驗(yàn)表明，影子銀行業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹，往往會(huì)演變成某種形式的“龐氏騙局”，最終導(dǎo)致大規(guī)模違約、壞賬和金融機(jī)構(gòu)相互拖欠。此外，啟動(dòng)“量化寬松”5年后，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始退出，一旦國(guó)際資金或投機(jī)熱錢開(kāi)始大規(guī)模撤離，極可能導(dǎo)致中國(guó)金融體系動(dòng)蕩甚至觸發(fā)金融危機(jī)。

世行報(bào)告認(rèn)為，90%的情況下國(guó)家的金融部門戰(zhàn)略不考慮金融業(yè)發(fā)展目標(biāo)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理之間的權(quán)衡關(guān)系，盡管三分之二以上的國(guó)家都希望通過(guò)自己的戰(zhàn)略同時(shí)實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。它建議，成立金融政策委員會(huì)可能是一個(gè)好的途徑，使一個(gè)國(guó)家能更好地考慮金融部門存在的各種權(quán)衡取舍和協(xié)同性，并改善政策協(xié)調(diào)性。同時(shí)，還需要制定可切實(shí)執(zhí)行的鼓勵(lì)消費(fèi)者保護(hù)和金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的法規(guī)。

再次，中國(guó)樓市風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，中國(guó)過(guò)去十年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)主要依靠投資，截至2012年底，中國(guó)投資占GDP比重約40%以上，連續(xù)十年超過(guò)40%。歷史上，沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體如此長(zhǎng)時(shí)間的進(jìn)行如此大規(guī)模的投資。據(jù)估算，如果投資保持當(dāng)前水平不再增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就會(huì)下降超過(guò)50%。

預(yù)計(jì)投資將會(huì)下降的主要原因之一，就是中國(guó)樓市面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)投資占投資比重約40%，地產(chǎn)占GDP的比重達(dá)到15%左右。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國(guó)城鎮(zhèn)住宅空置率達(dá)到25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際合理的5%到10%的區(qū)間。與房屋高空置率對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)還出現(xiàn)了房地產(chǎn)資金外流，向海外置業(yè)投資的“輸出效應(yīng)”。此外，無(wú)數(shù)中國(guó)企業(yè)借錢投資于房地產(chǎn)。根據(jù)IMF提供的數(shù)據(jù)，銀行直接或間接投向房地產(chǎn)的貸款，占到它們貸款余額逾50%。中國(guó)不良貸款潛在風(fēng)險(xiǎn)大幅飆升。

中國(guó)啟動(dòng)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，并達(dá)到追求發(fā)展機(jī)會(huì)的目的是非常必要的，但現(xiàn)階段中國(guó)樓市存在較大風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)上各方基本達(dá)成共識(shí)。要成功應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，世行報(bào)告建議，僅僅識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)本身是不夠的，還必須找出風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的權(quán)衡取舍和障礙，確定優(yōu)先次序，并通過(guò)私人和公共行動(dòng)來(lái)解決；政府對(duì)管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要提供一個(gè)使各方能夠共同行動(dòng)、共擔(dān)責(zé)任的環(huán)境，并向弱勢(shì)群體提供直接支持。

最后，人口老齡化風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)日益嚴(yán)重的人口老齡化，使得未來(lái)社�；�金缺口面臨很大的潛在壓力。中國(guó)財(cái)政部最新公布2012年全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)（放心保）基金決算顯示，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金收入贏得22%的高增長(zhǎng)，但中國(guó)社�；�金總支出增速高出總收入增速五個(gè)百分點(diǎn)；且養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率偏低，在中國(guó)2012年4.8億參加城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中，僅1.3億人享受了實(shí)際領(lǐng)取待遇。盡管中國(guó)政府通過(guò)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社會(huì)保障基金、提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例等做法進(jìn)行充實(shí)，但此舉也會(huì)降低國(guó)有企業(yè)等主體的投資擴(kuò)張步伐和動(dòng)能，進(jìn)而使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)步伐存在放緩的可能，這反過(guò)來(lái)也會(huì)影響中國(guó)應(yīng)對(duì)人口日益老齡化面對(duì)的養(yǎng)老基金缺口的巨大壓力。

在中國(guó)當(dāng)前貧富差距過(guò)大、醫(yī)療保障體系有待完善、養(yǎng)老退休延遲的大背景下，提供與疾病和養(yǎng)老相關(guān)的基本保險(xiǎn)—特別是對(duì)脆弱人口的基本保險(xiǎn)—可能是政府公共政策的一個(gè)根本目標(biāo)。但社會(huì)保險(xiǎn)的資金如何籌集,誰(shuí)又應(yīng)當(dāng)從中受益？

世行報(bào)告建議采取將社會(huì)保險(xiǎn)與就業(yè)狀況完全脫鉤的方法。前提是需要政府采取以下行動(dòng)：一是，不管人們的就業(yè)狀況如何，都允許他們參加醫(yī)療和養(yǎng)老保險(xiǎn)；二是，人們可以對(duì)醫(yī)療和養(yǎng)老保險(xiǎn)額外繳費(fèi)，對(duì)這種繳費(fèi)與未來(lái)超出政府基本保障部分的收益要有明確規(guī)定；三是，向脆弱人口提供由政府出資的基本醫(yī)療服務(wù)和養(yǎng)老金；四是，通過(guò)政府的一般收入和用戶收費(fèi)(醫(yī)療服務(wù))來(lái)籌集這種基本保障的資金，保障的程度要具有財(cái)政可持續(xù)性；五是，向公眾清楚地說(shuō)明這種基本保障的特點(diǎn)和局限性以及自愿繳費(fèi)的額外費(fèi)用和收益；六是，增加公眾的理財(cái)常識(shí)，通過(guò)宏觀審慎行動(dòng)和增強(qiáng)政策的確定性培養(yǎng)人們對(duì)金融體系保險(xiǎn)功能的信心。

總之，通過(guò)建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的韌性來(lái)保護(hù)來(lái)之不易的發(fā)展成果是實(shí)現(xiàn)繁榮必不可少的，如果個(gè)人、家庭能針對(duì)現(xiàn)代生活的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)做出規(guī)劃和準(zhǔn)備，那么他們的命運(yùn)就會(huì)改善，同時(shí)，如果國(guó)家決策者們可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)期責(zé)任，國(guó)家健康發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定、國(guó)民生活就會(huì)改善。

正如哥倫比亞大學(xué)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理專家克勞斯·雅各布所言：“我在戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境中長(zhǎng)大。這種經(jīng)歷給我的教訓(xùn)是,如果你對(duì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加以分析并適當(dāng)采取措施，你就可以規(guī)劃你的命運(yùn)，至少在一定程度上可以�！�