近日，央行行長(zhǎng)周小川提出，將根據(jù)外匯市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，有序擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

當(dāng)前人民幣匯率的單邊升值，已對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。自2005年7月匯改以來(lái)，人民幣就邁入單邊升值通道，整體上步入“內(nèi)貶外升”的巴薩效應(yīng)新變異期。如8年來(lái)人民幣對(duì)美元累計(jì)升值幅度已經(jīng)超過(guò)35%，而若把時(shí)間長(zhǎng)度放得更寬，與1994年中國(guó)第一次推行匯改時(shí)相比，在將近20年的時(shí)間里，人民幣實(shí)際有效匯率升值已高達(dá)70%。

其實(shí)，從上個(gè)世紀(jì)70年代開(kāi)始，美元就在不斷貶值，2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)不斷推出QE政策，使美元貶值速度進(jìn)一步加快，人民幣進(jìn)一步升值。而人民幣匯率的長(zhǎng)期單邊升值，則給中國(guó)國(guó)內(nèi)帶來(lái)了嚴(yán)重的困擾。盡管我國(guó)8年前匯改確定了不再盯住美元的方針，但美元在國(guó)際市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)地位并未動(dòng)搖，特別是國(guó)際貿(mào)易中仍以美元結(jié)算。這樣一來(lái)，我國(guó)的外貿(mào)出口企業(yè)在賺取外匯后，為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，通常需將美元兌換成人民幣，從而倒逼央行不斷地在市場(chǎng)加大人民幣投放，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成由貨幣超發(fā)所產(chǎn)生的通脹壓力。這就是人民幣表現(xiàn)出的“外升內(nèi)貶”的奇特走勢(shì)，它不僅給我國(guó)貿(mào)易部門(mén)造成很大壓力，也使國(guó)內(nèi)消費(fèi)者持有的人民幣購(gòu)買(mǎi)力不斷下降。一直以來(lái)總有國(guó)內(nèi)消費(fèi)者發(fā)問(wèn)，為什么人民幣升值了我們買(mǎi)東西反而更貴？其實(shí)，這正是人民幣在內(nèi)外兩種市場(chǎng)機(jī)制所產(chǎn)生的現(xiàn)象，這也是國(guó)內(nèi)消費(fèi)者有時(shí)在國(guó)外反而可以買(mǎi)到比國(guó)內(nèi)便宜的出口產(chǎn)品的一個(gè)根本原因。

鑒于此，人民幣匯率改革的最終目標(biāo)，應(yīng)是建立起以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)有管理的雙向浮動(dòng)匯率機(jī)制，改變目前這種人民幣匯率單邊升值之下的人民幣“外升內(nèi)貶”，金改當(dāng)以匯率改革為突破口，對(duì)現(xiàn)有的機(jī)制進(jìn)行釜底抽薪般的改革。

這種改革路徑，首先需如周小川所說(shuō)，“有序擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間”�，F(xiàn)行的人為限定浮動(dòng)區(qū)間實(shí)際上固化了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期。去年，人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間已由原來(lái)的±0.5%擴(kuò)大到了±1%，自這一改動(dòng)以后，雖然人民幣匯率總體上仍保持升值，但雙向浮動(dòng)的機(jī)率明顯提高。如果能在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)進(jìn)一步擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間，那么一個(gè)可預(yù)料的前景是，人民幣匯率升值的固化預(yù)期將被打破，再輔之以其他方面的配套改革，這種單邊升值的狀態(tài)就有可能改變，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。

當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，最重要的是進(jìn)一步加快推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。而實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，單單靠貨幣管理當(dāng)局的改革可能還不夠，更需中國(guó)綜合國(guó)力的進(jìn)一步增強(qiáng)和國(guó)際地位的提高，要讓人民幣在國(guó)際市場(chǎng)聚斂信用。因此，現(xiàn)在對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，最需要做的就是減少外匯領(lǐng)域的行政審批，大幅度提高境內(nèi)企業(yè)向境外提供人民幣和外幣信貸，及融資擔(dān)保的便利程度，讓人民幣盡快地融合在國(guó)際市場(chǎng)的資金融通之中。