據(jù)中國企業(yè)家網(wǎng)報道，7月17日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布報告稱，關(guān)注中國經(jīng)濟中幾個刻不容緩的風(fēng)險，首先是中國的金融體系“在經(jīng)歷了巨大的‘被較少監(jiān)管’的貸款熱潮后，我們對這部分貸款充分的監(jiān)管控制性，以及其質(zhì)量的可承受性和風(fēng)險性”產(chǎn)生了強烈的擔(dān)憂。

“被較少監(jiān)管”的貸款，在歐美主要是圍繞證券化推動的“金融創(chuàng)新”。比如在2007年的全球金融危機前，投資銀行用“表外業(yè)務(wù)”的方式將次級貸款證券化，并用信貸違約掉期(CDS)來對沖風(fēng)險。但最終風(fēng)險積累爆發(fā)，骨牌式效應(yīng)使得投行損失慘重，導(dǎo)致了全球的金融危機。

在中國，雖然信托、理財?shù)葮I(yè)務(wù)處于銀監(jiān)會的監(jiān)管之下，但“影子銀行”依然存在，主要體現(xiàn)為“銀信合作”和地下錢莊等形式。

舉例來說，假如房地產(chǎn)商開發(fā)房產(chǎn)項目資金短缺，銀行不能直接向其貸款，這時信托公司便以房產(chǎn)商待開發(fā)的項目為抵押，設(shè)計基于該項目現(xiàn)金流的理財產(chǎn)品，并委托銀行代銷，由投資者購買，房產(chǎn)商獲得項目資金，項目開發(fā)完畢并銷售，房產(chǎn)商支付銀行托管費、信托公司服務(wù)費和投資者收益。由此，銀行通過信托理財產(chǎn)品的方式，“隱蔽”為企業(yè)提供的貸款業(yè)務(wù)就此完成。

據(jù)IMF的數(shù)據(jù)顯示，中國自2011年起信托融資規(guī)模急劇增加，從2011年第一季度占總體融資額的20%以下增至2012年第二季度的30%。從2011年第三季度起，委托貸款占國家總體融資額的比例曾高達(dá)60%，2012年第二季度，才開始逐漸降至25%。

在中國“影子銀行”系統(tǒng)中，非正式貸款者最不透明，大約占GDP的6%至8%，主要服務(wù)于中小企業(yè)。目前，這些企業(yè)正面臨較高的信貸風(fēng)險，其借貸利率高達(dá)20%以上。受中國經(jīng)濟增速下滑的影響，這些非正式貸款者的不良貸款風(fēng)險劇增。因此，IMF負(fù)責(zé)人表示，“中國的‘影子銀行’是我們非常擔(dān)憂的一個領(lǐng)域”。通過影子銀行提供的借貸總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率高達(dá)40%。目前，風(fēng)險的確已可見端倪，加強對影子銀行的監(jiān)管非常重要。

不過，如果中國政府發(fā)出的信號被誤讀，使得流動性收緊得過多過快，可能導(dǎo)致短期拆借利率飆升。這雖有助遏制“影子銀行”的借貸活動，但也可能使銀行業(yè)像2007年美國那樣爆發(fā)金融海嘯。而目前，中國市場對歐美來說也至關(guān)重要，中國經(jīng)濟稍有閃失，其影響將波及世界各地。

由于“影子銀行”的影響，未來中國經(jīng)濟增速可能繼續(xù)放緩。