7月匯豐制造業(yè)PMI終值47.7，為11個月低點。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家， 董事總經(jīng)理屈宏斌表示，產(chǎn)出及新訂單繼續(xù)回落，就業(yè)指數(shù)略下滑，三季度經(jīng)濟疲弱持續(xù)。政策層面近期集中釋放穩(wěn)增長信號，并提出要實現(xiàn)7.5%的年度增長目標。隨著增加城市基礎設施及鐵路投資、加快棚戶區(qū)改造、節(jié)能及信息設施建設等在未來幾個月逐漸見效，經(jīng)濟下行風險有望減小。

　　數(shù)據(jù)顯示，匯豐制造業(yè)PMI中各分項指數(shù)均有小幅下滑。產(chǎn)出指數(shù)48(6月48.6)，新訂單指數(shù)連續(xù)三個月收縮7月為46.6(6月47.6)。新出口訂單47.7，較6月(44.9)有所改善，連續(xù)四個月在50以下。新訂單減庫存衡量的增長動力指數(shù)低位趨穩(wěn)，7月-2.1(5月及6月均在-3左右

　　產(chǎn)成品庫存指數(shù)48.7(6月50.7)，五個月來首次低于50。從采購量(48.8)及采購庫存指數(shù)(十個月低點47.5)來看，補庫存尚未開始。投入價格指數(shù)47(6月44.9)，產(chǎn)出價格指數(shù)47.3(6月43.8)，收縮幅度雙雙放緩。

　　三季度伊始制造業(yè)弱勢持續(xù)，新訂單疲弱、去庫存仍在繼續(xù)拖累制造業(yè)繼續(xù)下滑。鑒于去庫存過程進展緩慢，價格收縮幅度減弱主要歸因于國際商品價格回升而非需求面的回暖。前瞻地看，隨著近期出臺的一系列意在穩(wěn)增長的政策措施未來逐漸見效，經(jīng)濟進一步下行的風險將有所降低。