中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)走到一個關(guān)鍵的當(dāng)口。隨著今年上半年一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露，特別是在經(jīng)歷了財政的“緊日子”和“錢荒”的一片混亂之后，市場格外關(guān)心貨幣政策和財政政策在下半年會走出怎樣的步伐。

如果說前兩年的貨幣政策還在穩(wěn)增長與控物價的矛盾中“左右為難”，那么當(dāng)前貨幣政策的目標似乎更為明確——調(diào)結(jié)構(gòu)。近期高層的一系列表態(tài)，不管是引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，還是擴大金融參與主體的范圍，其最根本的目的就是讓貨幣政策在穩(wěn)健的基調(diào)下，大力支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

在這一過程中，央行無疑面臨更大的挑戰(zhàn)，畢竟其態(tài)度決定了下半年流動性的狀態(tài)。而除了調(diào)節(jié)好貨幣總量，流動性的結(jié)構(gòu)和流向也更為重要，若實行緊縮導(dǎo)致存量資金鏈斷裂，政策的“底線”將難以守住。從“錢荒”事件中央行的表現(xiàn)來看，它雖然狠心了一把，“后娘”的面具卻并沒有持續(xù)太久，只不過是由“慈”變“嚴”，主要靠警告、震懾來壓制風(fēng)險偏好，促使商業(yè)銀行以更加謹慎的方式來管理資產(chǎn)負債表，引導(dǎo)貨幣為實體經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。

其實，對于下半年的貨幣政策，日前發(fā)布的“金十條”中已經(jīng)給出明確的方向，即繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量。銀監(jiān)會對此給出了權(quán)威解讀——不因經(jīng)濟增速放緩轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�也不因�?dāng)前一時貨幣增長較快而轉(zhuǎn)向緊縮。對于剛剛經(jīng)歷了“地震”的資金市場而言，這一表態(tài)預(yù)示著下半年流動性并不會像市場此前所擔(dān)憂的那樣偏緊，有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期。

另一方面，正在進行的新一輪財稅體制改革仍然是下半年的大事件。

在國家統(tǒng)計局15日上午公布GDP(7.6%)數(shù)據(jù)后，財政部當(dāng)天下午公布了上半年財政數(shù)據(jù)，上半年全國公共財政收入6萬8千591億元，增長7.5%，跑輸GDP。這是個值得注意的現(xiàn)象，因為在過去的很多年里，財政收入都是跑贏GDP增速的，這顯示出今年上半年增收的難度在加大。

在宏觀經(jīng)濟狀況不佳導(dǎo)致企業(yè)效益滑坡、外貿(mào)表現(xiàn)亦差強人意的情況下，加上持續(xù)推進的減稅“組合拳”，財政收入不能獨善其身是理所當(dāng)然的。但也不必為現(xiàn)在的財政支出壓力感到恐慌。畢竟中國財政收入的絕對數(shù)值仍處在高位，且下滑幅度仍可承受。

正在推進中的“營改增”是新一輪財稅體制改革的切入口。這個財稅體制改革的大“手術(shù)”，實施的目的不僅是要減輕企業(yè)稅負和合理優(yōu)化稅制這么簡單，更深層次的原因是通過這一改革來促進經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，達到轉(zhuǎn)變政府職能和中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的長遠施政目標。

當(dāng)減稅成為不得不為之的事情，意味著下半年的全國財政收入增幅也不會太高，那最需要面對的就是財政緊日子怎么過的問題。政府減支是必然的方向之一，就像李克強總理曾經(jīng)說的：“能讓民間辦的讓民間去辦，能讓社會辦的讓社會去辦，好多事情政府應(yīng)該放手讓社會、讓民間、讓民營企業(yè)去辦。放水養(yǎng)魚讓民間，讓企業(yè)有更多的資金來促進發(fā)展，這樣才是一個良性循環(huán)。”

總而言之，中國經(jīng)濟持續(xù)多年的高速增長，目前已到了需要慢下來調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的關(guān)鍵階段。在這個過程中，財政政策和貨幣政策不能走“獨木橋”，而是必須要和信貸、監(jiān)管、產(chǎn)業(yè)等多重政策協(xié)同發(fā)力，才能出現(xiàn)“1+1>2”的效果。