周二A股呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)，深證指數(shù)跌幅較大，小盤股出現(xiàn)了一定的獲利回吐，跌停板個(gè)股家數(shù)增加，略有恐慌。

市場(chǎng)整體圍繞著2150-2250點(diǎn)一帶做箱體震蕩，上方2250點(diǎn)一帶沖擊數(shù)次未果，多方退而尋求支撐。但本次反彈的力度之弱仍超預(yù)期，恐對(duì)多方不利。首先，2150點(diǎn)一帶是重要的1949-2444點(diǎn)之間的技術(shù)點(diǎn)位，權(quán)重股的調(diào)整幅度也在該位置獲得支撐，自身的技術(shù)反彈力度較大。但市場(chǎng)的反彈量能水平始終未能放大，上行空間有限。其次，在指數(shù)體系構(gòu)成小箱體震蕩，下跌斜率趨緩，以創(chuàng)業(yè)板為主的小市值品種依托主題、概念等炒作，賺錢效應(yīng)非常充分，市場(chǎng)外冷內(nèi)熱。但受制于業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等各方面因素，泡沫積聚越來(lái)越多，已經(jīng)形成高處不勝寒之感，進(jìn)一步做多動(dòng)能可能不足，所以量能也不能有效放大。最后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)始終不能提供正面支持。4月工業(yè)增速低于預(yù)期，當(dāng)下每一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能提供的正能量似乎不多，市場(chǎng)難以形成足夠的一致預(yù)期，反彈力度就會(huì)減弱。

因此，目前階段其實(shí)A股仍處于僵局之中。一方面，權(quán)重股估值沒(méi)有超級(jí)低估，但絕對(duì)沒(méi)有泡沫。在合理的區(qū)間波動(dòng)意味著需要時(shí)間來(lái)消化估值水平，也意味著市場(chǎng)形成合力的基礎(chǔ)不夠夯實(shí)。另一方面，由于小市值成長(zhǎng)股的估值與業(yè)績(jī)完全不匹配，市夢(mèng)率階段講故事居多。使得在場(chǎng)外的資金不愿意高位接盤，場(chǎng)內(nèi)的資金一方面享受賬面利潤(rùn)，一方面提防著“囚徒困境”的博弈現(xiàn)象出現(xiàn)，賣在最后第二棒的思維決定了市夢(mèng)率階段的投資是勇敢者的游戲。

綜合看，目前階段遠(yuǎn)非安全區(qū)間，投資者需忍受市場(chǎng)的誘惑。創(chuàng)業(yè)板業(yè)已形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但情緒主導(dǎo)階段風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)暴露尚不能給出細(xì)致的判斷。A股在弱復(fù)蘇背景下的估值波動(dòng)，受到了資金偏好的影響，資金在小盤股上的抱團(tuán)取暖透支了市場(chǎng)未來(lái)階段實(shí)質(zhì)的賺錢效應(yīng)。我們認(rèn)為，周二的陰線應(yīng)是調(diào)整的開始，A股只有在不破不立之后才有足夠的安全邊際，只靠市夢(mèng)率與講故事，吸引不了場(chǎng)外資金介入。自拉自唱的結(jié)果只能是在曲高和寡中狼狽下臺(tái)。投資者應(yīng)嚴(yán)格控制倉(cāng)位，抵制誘惑，盡量從高估的小盤股中撤退，保留實(shí)力。