“五一”小長(zhǎng)假期間，統(tǒng)計(jì)局如期公布的PMI指數(shù)顯示，4月國(guó)內(nèi)PMI制造業(yè)指數(shù)為50.6%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續(xù)7個(gè)月處于50%的榮枯線上；而此前公布的匯豐4月PMI制造業(yè)指數(shù)預(yù)覽值下調(diào)了1.1個(gè)百分點(diǎn)至50.5%。

4月PMI指數(shù)環(huán)比下跌，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇疲弱。4月PMI環(huán)比下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)，均弱于在歷史上的另兩次同期跌幅，2005年和2011年同期環(huán)比分別下跌6.5和0.5個(gè)百分點(diǎn)。歷年數(shù)據(jù)顯示，2005-2012年，4月PMI環(huán)比出現(xiàn)上升為6次，下跌僅為2次。雖然官方和匯豐PMI連續(xù)7個(gè)月處于榮枯線上，但4月環(huán)比仍不及季節(jié)性，這意味著改善的勢(shì)頭趨弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力明顯不足。

此前，Markit公布的匯豐4月份PMI預(yù)覽值為50.5%，較上月的51.6%大幅回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，降至兩個(gè)月來(lái)最低，也低于歷史同期52.4%的均值。其中，新訂單指數(shù)較上月的53.3%下滑至51.7%；新出口訂單下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，重回萎縮區(qū)間；產(chǎn)出指數(shù)也回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至51.1%。

從本月數(shù)據(jù)看，覆蓋更多中小企業(yè)的匯豐PMI回落勢(shì)頭更為明顯，不過(guò)這和涵蓋大中小企業(yè)樣本的官方制造業(yè)PMI整體以及中小企業(yè)走勢(shì)一致。在官方PMI值中，大、中、小型企業(yè)均較上月回落，其中大中型企業(yè)均出現(xiàn)0.4個(gè)百分點(diǎn)的下滑；小型企業(yè)下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至47.6%，仍在榮枯線下徘徊。

官方PMI分類數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，4月主要分項(xiàng)指數(shù)多數(shù)回落。其中，新訂單指數(shù)降了0.6個(gè)百分點(diǎn)至51.7%；同時(shí)，新出口訂單指數(shù)從上月的50.9%，回落2.3個(gè)百分點(diǎn)至臨界點(diǎn)以下；其中原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格大幅下降10.5個(gè)百分點(diǎn)至40.1%，生產(chǎn)預(yù)期指數(shù)也回落了6.2個(gè)百分點(diǎn)。這預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，對(duì)未來(lái)幾個(gè)月預(yù)期轉(zhuǎn)差，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)小幅下跌可能性增加。

分行業(yè)看，21個(gè)主要行業(yè)大類中，非金屬礦物制品等15個(gè)行業(yè)新訂單指數(shù)仍位于臨界點(diǎn)以上，但黑色金屬冶煉及壓延工業(yè)等6個(gè)行業(yè)新訂單指數(shù)位于50%以下，市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落。

數(shù)據(jù)還顯示出，4月份制造業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)普遍加快回落，21個(gè)行業(yè)中僅兩個(gè)行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍在50%上方。石油加工等制造業(yè)上游產(chǎn)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格回落，黑色金屬冶煉、電器機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格則出現(xiàn)較大降幅，這表明企業(yè)為未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)期轉(zhuǎn)差，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭偏弱。

目前公布的數(shù)據(jù)基本反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)仍在延續(xù)，但回升的動(dòng)力明顯不足，以至于和一季度快速增長(zhǎng)的融資總量不太匹配。雖然和天氣反復(fù)無(wú)常，江浙滬一帶受禽流感影響等因素有關(guān)，但宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏弱的原因或在于債務(wù)杠桿較高，融資多用于還債，還不是用在生產(chǎn)或建設(shè)上。

除此之外，也暗示企業(yè)去庫(kù)存壓力較大。近期公布的4月發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，加上銅、黃金、原油等大宗商品價(jià)格近期出現(xiàn)劇烈調(diào)整，這或?qū)е缕髽I(yè)出現(xiàn)主動(dòng)去庫(kù)存情形。至于后期的確切走勢(shì)，還需要4月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。