繼9、10月份持續(xù)回落之后，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(行情股吧買賣點)批發(fā)價格總指數(shù)最近兩個月以來持續(xù)震蕩回升；海外方面，CRB現(xiàn)貨和期貨指數(shù)12月再度出現(xiàn)震蕩回穩(wěn)的走勢。分析人士預(yù)計，基于天氣原因和消費旺季，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的國內(nèi)物價年底將繼續(xù)出現(xiàn)季節(jié)性的反彈，目前機構(gòu)普遍預(yù)期本輪通脹下行周期已結(jié)束，12月CPI將繼續(xù)運行于2%上方；不過基于翹尾因素不高，明年上半年CPI的回升幅度都不會太高。

12月以來農(nóng)產(chǎn)品價格反彈2.77%

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)在經(jīng)歷了7、8月份的上漲之后，于9、10月份持續(xù)下行。截至10月31日，該指數(shù)收報182.50點，相較8月31日的203.30點下跌了10.23%。不過，11月以來，該指數(shù)開始震蕩回升，截至11月30日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)收報187.70點，較10月底小幅上升2.85%；而截至12月11日該指數(shù)收報192.90點，不到半個月便環(huán)比上漲了2.77%。

與此同時，生豬價格也連續(xù)五周出現(xiàn)小幅回升的景象。截至12月7日，22個省市的生豬平均價格收報15.86元/千克，較前一周的15.31元/千克小幅走高。盡管生豬價格有所企穩(wěn)，但有業(yè)內(nèi)人士指出，去年高豬價高盈利刺激母豬存欄增長，在存欄量處于高位的大背景下，豬肉價格短期不會出現(xiàn)較為明顯的上漲，從周期的角度來看，豬價在2013年上半年之前可能都將處于整體回落的周期，到明年二、三季度可能才有所企穩(wěn)回升。

國際大宗商品價格方面，繼8、9月份震蕩盤升之后，CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)和期貨指數(shù)11月以來重拾震蕩回升通道，不過12月這兩大指數(shù)則再現(xiàn)震蕩整固的走勢。具體來看，12月以來CRB現(xiàn)貨指數(shù)小幅走高，截至12月10日收報484.21點，較11月31日的483.47點小幅回升；CRB期貨價格指數(shù)12月10日收報565.89點，較11月30日的571.23點則小幅回落。

2013年上半年通脹壓力不會過大

從12月份的物價走勢來看，農(nóng)產(chǎn)品價格和豬肉價格都出現(xiàn)了一定程度的回升，不過大宗商品價格則維持窄幅波動的格局。目前機構(gòu)普遍預(yù)期本輪通脹的下行周期已結(jié)束，自11月開始CPI將正式重返“2時代”。實際上，12月乃至春節(jié)前，天氣因素將繼續(xù)推動蔬菜、水果等食品價格的上漲；與此同時，臨近年底，消費旺季的到來也會在一定程度上推高物價水平，因此，年底通脹水平穩(wěn)中趨升也基本上成為定局。

有分析人士指出，目前通脹正在形成一個新的上行周期。鑒于目前經(jīng)濟回升較為溫和，預(yù)計總需求的擴張不可能在短期內(nèi)迅速上升，因而其對物價的拉動作用也相對有限。此外，基于今年下半年CPI一直在低位徘徊，預(yù)計明年上半年CPI的翹尾因素上升將較為緩慢，因此，物價在新周期的前期回升幅度會較為溫和。

需要指出的是，盡管下半年通脹未大幅攀升，且未對貨幣政策放松空間構(gòu)成壓制，但今年下半年，在CPI向下筑底的階段，央行卻仍采取謹慎思路，即不動用利率及存準(zhǔn)率，這或表明了管理層在貨幣層面依然堅持中性的基調(diào)；在CPI可能重啟新的上行周期的背景下，投資者更不宜對政策空間抱有過多期待。