繼9、10月份持續(xù)回落之后，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)11月以來持續(xù)震蕩回升；海外方面，CRB現(xiàn)貨和期貨指數(shù)11月以來也出現(xiàn)小幅回升的走勢。分析人士預(yù)計，基于天氣原因和消費旺季，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的國內(nèi)物價年底將出現(xiàn)季節(jié)性的反彈，目前機構(gòu)普遍預(yù)期11月CPI增速將回升至2%左右。

農(nóng)產(chǎn)品價格

11月以來反彈2.47%

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)在經(jīng)歷了7、8月份的上漲之后，于9、10月份持續(xù)下行。截至10月31日，該指數(shù)收報182.50點，相較8月31日的203.30點下跌了10.23%。不過，11月以來，該指數(shù)開始震蕩回升，截至11月28日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)收報187.00點，較10月底小幅上升2.47%。

與此同時，生豬價格在連續(xù)回落五周之后也逐步企穩(wěn)回升。截至11月23日，22個省市的生豬平均價格收報14.92元/千克，較前一周的14.61元/千克小幅走高。盡管生豬價格有所企穩(wěn)，但有業(yè)內(nèi)人士指出，去年高豬價高盈利刺激母豬存欄增長，在存欄量處于高位的大背景下，豬肉價格短期不會出現(xiàn)較為明顯的上漲，從周期的角度來看，豬價在2013年上半年之前可能都將處于整體回落的周期，到明年二三季度可能才有所企穩(wěn)回升。

國際大宗商品價格方面，繼8、9月份震蕩盤升之后，CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)和期貨指數(shù)在10月雙雙震蕩回落，而11月以來則重拾震蕩回升通道。具體來看，11月以來CRB現(xiàn)貨指數(shù)先抑后揚，截至11月28日收報480.94點，較10月31日的476.16點小幅回升；CRB期貨價格指數(shù)11月28日收報572.09點，較10月31日的563.88點也小幅回升。

2013年通脹或前低后高

從11月份的物價走勢來看，農(nóng)產(chǎn)品價格和豬肉價格都出現(xiàn)了一定程度的回升，不過大宗商品價格則維持窄幅波動格局。目前機構(gòu)普遍預(yù)期11月國內(nèi)通脹水平將小幅反彈。實際上，11、12月逐漸步入冬季，天氣因素推動蔬菜、水果等食品價格上漲也實屬正常；與此同時，臨近年底，消費旺季的到來也會在一定程度上推高物價水平，因此，年底通脹水平穩(wěn)中趨升也基本上成為定局。

莫尼塔獨立研究機構(gòu)指出，11月食用農(nóng)產(chǎn)品價格整體出現(xiàn)上漲，且月底漲幅有所擴大，其中蔬菜價格漲幅最高，其余各項產(chǎn)品價格變動幅度較為平穩(wěn)，據(jù)此其認為11月CPI同比會上升至2.1%左右，PPI同比將上升至-1.8%左右。

海通證券(行情股吧資金流)根據(jù)歷史經(jīng)驗得出的結(jié)論則是：2013年上半年糧食和豬肉價格將表現(xiàn)平穩(wěn)或略有下降，下半年出現(xiàn)上升，全年輸入型通脹壓力不大，在此情形下，2013年CPI月均值可能為2.4%，年底達到3%以上，全年先低后高。

需要指出的是，盡管下半年通脹未大幅攀升，且未對貨幣政策放松空間構(gòu)成壓制，但今年下半年，在CPI向下筑底的階段，央行卻仍采取謹慎思路，即不動用利率及存準率，這或表明了管理層在貨幣層面堅持中性的基調(diào)，接下來投資者不宜對政策空間抱有過多期待，即便出現(xiàn)一到兩次的降準或降息，也很難從實質(zhì)上扭轉(zhuǎn)市場的頹勢。