近來(lái)，大量資金持續(xù)涌入香港的新聞屢見(jiàn)報(bào)端，也引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。香港面臨大量資金的沖擊之下，市場(chǎng)不禁擔(dān)心，內(nèi)地市場(chǎng)是否也同樣面臨“熱錢(qián)”來(lái)襲？分析人士表示，一方面，目前境外“熱錢(qián)”進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的渠道嚴(yán)格受限，另一方面，境外資金進(jìn)入的積極性較前兩輪QE推出時(shí)降低，因此大不必?fù)?dān)心“熱錢(qián)”對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的沖擊。

內(nèi)地面臨“熱錢(qián)”沖擊概率小

美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3以來(lái)，陸續(xù)有資金流入香港，港幣對(duì)美元匯價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。20日美元兌港幣跌破7.75，依據(jù)香港現(xiàn)行的聯(lián)系匯率制度，金管局從持牌銀行買(mǎi)入6.03億美元，即向香港市場(chǎng)注入46.7億港幣的新增流動(dòng)性。

在這種背景下，市場(chǎng)不禁擔(dān)心，內(nèi)地市場(chǎng)是否也會(huì)面臨“熱錢(qián)”的沖擊？巧合的是，央行新近公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增1307億元，創(chuàng)下了8個(gè)月以來(lái)的新高。這樣的數(shù)據(jù)也在市場(chǎng)引起猜測(cè)聲一片。

對(duì)此，國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明指出，對(duì)“熱錢(qián)”沖擊中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的擔(dān)心是多余的。

他認(rèn)為，香港市場(chǎng)之所以近期引來(lái)大量資金，一方面，QE3引起市場(chǎng)看空美元，投機(jī)港幣；另一方面，最近中國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，國(guó)外資金重新看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。而全球資金由于渠道受限，進(jìn)不了內(nèi)地市場(chǎng)，只能購(gòu)買(mǎi)香港股市的內(nèi)地股。H股中的中資銀行股近期持續(xù)見(jiàn)到資金大幅流入。

而內(nèi)地與香港之間的資金聯(lián)絡(luò)并不強(qiáng)，“熱錢(qián)”很難找到渠道通過(guò)香港進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)。與此同時(shí)，趙慶明預(yù)計(jì)，此輪QE3引起的資金流動(dòng)，并不會(huì)像前兩輪那么大。與數(shù)年前的QE1、QE2推出時(shí)相比，中國(guó)以及其他新興市場(chǎng)對(duì)國(guó)際短期資金的吸引力降低。

跨境資金流動(dòng)或逆轉(zhuǎn)

盡管中國(guó)內(nèi)地面臨“熱錢(qián)”的壓力并不大，但是受人民幣升值的影響，跨境資金流動(dòng)的情況或許會(huì)從凈流出變?yōu)閮袅魅搿３醪浇y(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值0.3%，即期匯率則已經(jīng)升值1.6%。

外匯占款數(shù)據(jù)就一定程度印證了這一猜測(cè)。趙慶明稱，9月份外匯占款出現(xiàn)反彈，直接原因是因?yàn)槿嗣駧派�值重現(xiàn)，個(gè)人和企業(yè)更傾向于擴(kuò)大結(jié)匯比例、持有本幣資產(chǎn)。

但是中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，資金流入的可持續(xù)性不確定，中長(zhǎng)期來(lái)講外匯資產(chǎn)的重新配置將帶來(lái)資金流出的壓力。